编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人工(gōng)智能、机(jī)械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其(qí)是AI的里程碑式突破(pò)带火了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这让(ràng)一季(jì)度公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一冯(féng)明远，目前在管(guǎn)的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换了药明康德(dé)和(hé)瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他(tā)保持了对喝(hē)酒(jiǔ)吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去(qù)翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名作(zuò)景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合配(pèi)置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片(piàn)、软件(jiàn)、机(jī)械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为(wèi)太(tài)阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓(cāng)爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金(jīn)一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同(tóng)，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时(shí)， 除去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上榜的(de)老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是(shì)他用中国(guó)海洋石油替(tì)换(huàn)了上一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒(jiǔ)来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非(fēi)白酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医美(měi)以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于(yú)另(lìng)一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德(dé)，而(ér)新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金(jīn)域(yù)医学(xué)去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本(běn)源后依然亮点众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检测项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的(de)施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就(jiù)是代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调(diào)出的三只产品看，其中斯(sī)莱克(kè)的(de)主营与(yǔ)新能源产(chǎn)业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的(de)中，占比相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报(bào)来看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这(zhè)也是一(yī)家高(gāo)科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面效(xiào)应(yīng)。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多时的(de)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮(cháo)中(zhōng)快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双(shuāng)二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时(shí)段几乎(hū)全(quán)线飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例，最(zuì)新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源(yuán)产业链中(zhōng)股票依(yī)然(rán)为上季的7只适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台，它们分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较长的(de)生(shēng)命(mìng)周期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩的市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段精(jīng)彩的旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依(yī)然首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季(jì)报(bào)和一(yī)季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持(chí)有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依(yī)然是半导体公司圣邦股份(fèn)，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台从第六升(shēng)至(zhì)第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管的(de)姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜(jìng)相(xiāng)对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元(yuán)和价值精选不纳入(rù)统计外，其余7只基(jī)金均实现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了(le)14％，同时(shí)还有两只基金净值增(zēng)长也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为(wèi)例(lì)，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微(wēi)调(diào)了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而从相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕捉到它带(dài)来的投资机(jī)会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够把长期利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的鲍(bào)无可，其(qí)投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他(tā)任职(zhí)回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估息和低(dī)估(gū)值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主(zhǔ)要增加(jiā)了有色(sè)行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的(de)迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本上是基(jī)于美股映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样(yàng)的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管产品涨(zhǎng)幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回(huí)报翻(fān)四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个(gè)席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字头(tóu)，它们就是中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中的总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基(jī)本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复(fù)的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好(hǎo)今年的权(quán)益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接手的银河(hé)智联主(zhǔ)题(tí)净值(zhí)快(kuài)速拉升，截至(zhì)本周(zh适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台ōu)四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长。从(cóng)郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还(hái)有较(jiào)强的(de)新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除(chú)去用友网络(luò)和海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了30％，特别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅(fú)翻(fān)番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公司。同时，郑(zhèng)巍山所保留的(de)上(shàng)一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在(zài)季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本(běn)基金严格(gé)执(zhí)行基金合同的(de)配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息(xī)技术等的概(gài)念范(fàn)畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服务、信息技术(shù)的配置比例(lì)。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信息技术(shù)、数字(zì)经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司(sī)力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其(qí)中(zhōng)表现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他(tā)所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩(shèng)余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在线的(de)年内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时期，我们相信未来(lái)科技(jì)创新和消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将(jiāng)成为(wèi)经(jīng)济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新(xīn)、尖端技术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将(jiāng)诞生(shēng)大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内(nèi)的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的(de)消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家行(xíng)业(yè)优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略微降低了(le)半导体(tǐ)行业(yè)的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始越发受到明星基金(jīn)经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季(jì)度没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比(bǐ)例超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然(rán)全部(bù)超过10％的比(bǐ)例(lì)上限，它们分别是恒立(lì)液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上(shàng)在当季(jì)的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制(zhì)造是仅次于房地产(chǎn)的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在(zài)季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置。组合结构(gòu)主要(yào)围绕国内经济(jì)稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中在优质(zhì)房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的十大流(liú)通(tōng)股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤(yóu)其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两年(nián)定开业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独(dú)自管理(lǐ)时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为例，可以看(kàn)到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优势。具(jù)体说来，虽然在基金(jīn)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测(cè)导航、东山精密(mì)、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中(zhōng)的半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏(sū)可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存可能也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果新品推出或是行业复苏契机(jī)。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领(lǐng)域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环(huán)就是军(jūn)工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有持续性的表现，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安全混合为(wèi)例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两只军(jūn)工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企(qǐ)业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个(gè)股仅为(wèi)举例分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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