一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发(fā)基金(jīn)中占(zhàn)据主流(liú)，存(cún)量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等背景下(xià)，国内资(zī)本市场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资(zī)者分(fēn)散风(fēng)险，提高(gāo)市场交易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努(nǔ)力(lì)，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被普通个人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年以(yǐ)来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资(zī)者(zhě)也认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间(jiān)成本(běn)的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投资(zī)机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的(de)高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比(bǐ)上(shàng)升1.5个(gè)百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比较高的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分(fēn)点。

　　但(dàn)由(yóu)于国内ETF整体(tǐ)仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数据更(gèng)代表了(le)机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个(gè)人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的(de)过程(chéng)中，我们(men)发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于近年来行业(yè)轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多(duō)上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交(jiāo)热(rè)情的提(tí)升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行(xíng)情风(fēng)格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的(de)2022年之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准的难度(dù)有了更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基准的步伐；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获得个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资(zī)者会(huì)基于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业(yè)主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊市场个人占比超过(guò)机构，有(yǒu)利(lì)于股民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民(mín)转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透(tò这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊u)明、成本低(dī)廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风(fēng)险(xiǎn)，也能够(gòu)获(huò)得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容(róng)易受到市场消息(xī)的影响，这对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求(qiú)。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的(de)个人占比可能(néng)会带来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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