在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和(hé)央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时(shí)会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型(xíng)基金(jīn)经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和(hé)基本消费品(pǐn)等在(zài)经济低迷时期被视为具(jù)有弹性(xìng)的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的(de)对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股(gǔ)票与防御性(xìng)股票的比例(lì)降(jiàng)至至(zhì)少2012年以来(lái)的(de)最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说(shuō)，他们对(duì)周期性(xìng)公(gōng)司(这些公司(sī)的命运取决于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相(xiāng)对敞口接近2008年(nián)以来的最印信是什么意思？ 印信和书信一样吗低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为(wèi)首的(de)美国银(yín)行策略师(shī)表(biǎo)示，主(zhǔ)动选(xuǎn)股者“为(wèi)2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御(yù)股的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的偏好(hǎo)与去年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储(chǔ)有能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士持续(xù)看(kàn)空(kōng)股市。在美国银行(xíng)4月份(fèn)对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金(jīn)持有量(liàng)保持在较高(gāo)水平，相对于股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的(de)基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度(dù)与基于图(tú)表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机(jī)驱动(dòng)策略形成了鲜明对比。由于(yú)股市稳步上(shàng)涨和市(shì)场(chǎng)波(bō)动性下降(jiàng)，趋势追踪基金和(hé)波动性目标基金(jīn)等系统性(xìng)资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股票持有量(liàng)。

　　德意志(zhì)银(yín)行的(de)投资者仓位模(mó)型最(zuì)能说明这种分(fēn)歧立场(chǎng)。德意志银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资(zī)者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分归(guī)因于那些对价(jià)格(gé)不(bù)敏感的量化(huà)投资者(zhě)，他们别无选择，只能(néng)在股价上涨时(shí)买入股票。看空者还警告称，持续数月的(de)股市反弹(dàn)是不(bù)可持续的。由于标普500指数几次突破4200点的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金的需求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预期的(de)经济数(shù)据和(hé)企业财报也提振股市(shì)。尽(jǐn)管各公司在本(běn)财(cái)报季(jì)的(de)业绩超出(chū)预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业重回(huí)增长轨道。就连美联储(chǔ)官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的(de)Subramanian表示，以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防(fáng)御措施，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领先地位(wèi)通常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美(měi)国经济衰退将从第三季度(dù)开印信是什么意思？ 印信和书信一样吗始。

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