随着一季报披(pī)露完毕(bì)，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只基金是全市场(chǎng)公(gōng)募(mù)FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易方达(dá)供给改革取(qǔ)代融(róng)通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前(qián)三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶段性(xìng)涨幅过(guò)快(kuài)的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基(jī)金，这也是华商新趋势(shì)优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之(zhī)前(qián)，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季(jì)度均重点配置华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三(sān)大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于(yú)2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易(yì)方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的(de)公司敢于重仓买入(rù)。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进公(gōng)募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达(dá)供(gōng)给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通(tōng)过努(nǔ)力不断扩大(dà)能力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产(chǎn)业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中(zhōng)，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息(xī)产业(yè)、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金增持前三(sān)则是交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达安盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行(xíng)业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发(fā)酵，科(kē)技板(bǎn)块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新能源等板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领先的兴(xīng)全安(ān)泰平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以下操(cāo)作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置(zhì)中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时适度降低价值型基金的(de)配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝对(duì)收益(yì)或相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会(huì)，减持解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策(cè)略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘(jué)市场上相对(duì)收益和绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基(jī)金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出前(qián)十(shí)大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场的主线判(pàn)断不是(shì)很清晰，因此组合整体上除了(le)向小市值成长风格有一定偏(piān)离外(wài)，其他方面没(méi)有(yǒu)明(míng)显的偏离，整(zhěng)体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来(lái)计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)许(xǔ)利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分散和(hé)优(yōu俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小幅(fú)上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养(yǎng)老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整。债(zhài)券方(fāng)面，适当增加固收仓位的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超(chāo)预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和(hé)价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏(piān)价值策略的基金的超配比例，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行(xíng)业(yè)经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期(qī)低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过(guò)仍然选择那些能(néng)够长期拿得(dé)住的基(jī)金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最亮眼的(de)科技基(jī)金。在不同地(dì)域的(de)投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反弹(dàn)后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类(lèi)资产实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了(le)部分(fēn)业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季度操作上(shàng)围(wéi)绕经(jīng)济增长(zhǎng)和政策(cè)支持方向作为调整配(pèi)置主要(yào)方向，组合(hé)主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面的观察，鹏(péng)华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低估值的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费(fèi俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)医药板块，以及受益于(yú)产业周期见底及(jí)国(guó)产替代的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为(wèi)

　　关注(zhù)确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发(fā)展(zhǎn)方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市(shì)场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的(de)度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权(quán)益(yì)资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超预期(qī)机(jī)会。投资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分细分领域(yù)配(pèi)置机(jī)会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目(mù)标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对(duì)债券资产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提供(gōng)一定(dìng)安全边际。年内经济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅(fú)度上虽有(yǒu)分(fēn)歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或(huò)补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务(wù)业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈(yì)情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市场对其关(guān)注度有望随着节(jié)日出(chū)行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改善能激活市(shì)场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济(jì)两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计(jì)市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续关注以下三(sān)个方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块(kuài)具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国(guó)企改革能否带来相(xiāng)关(guān)行业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本面的(de)改善，并(bìng)打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为(wèi)确(què)定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空(kōng)间(jiān)。

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