大家(jiā)好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了(le)，泰勒小区都没(méi)出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们梳理一下(xià)重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中共中央总书记习近平主持会(huì)议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以来，在以习(xí)近平同志为(wèi)核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防(fáng)控和(hé)经(jīng)济社会(huì)发展，更好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大(dà)决定性胜利，经济(jì)社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压(yā)力得(dé)到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开(kāi)局。

　　会议指出，当前(qián)我国经济运行(xíng)好转主要是恢(huī)复性的，内生(shēng)动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发(fā)展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳(wěn)定工(gōng)作，促进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银(yín)行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了(le)两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接管(guǎn)收购的(de)命运。美(měi)国(guó)加州金融保护与创新部（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监管机(jī)构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比业(yè)危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图(tú)用无人机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使(shǐ)用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能(néng)含盐率怎么求公式，含盐率怎么求百分比达到袭击(jī)目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击(jī)时普京不在克里姆林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸(dǐ)工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在合适(shì)的时(shí)间(jiān)和(hé)地点采取回应措施的权利(lì)。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机，经政府(fǔ)批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林宫的(de)无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没有关于袭击(jī)的(de)信(xìn)息。

　　据俄新(xīn)社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行情诱发的(de)过度博弈和(hé)心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和(hé)外(wài)部环境相比4月(yuè)继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资(zī)者(zhě)心态(tài)也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市(shì)场(chǎng)依然处于(yú)全(quán)年(nián)第(dì)二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市(shì)场将步入业绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍(réng)是(shì)着力(lì)重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动(dòng)性拐点明(míng)确(què)，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨(kuà)年筑底特征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的(de)趋势显现，其(qí)中(zhōng)行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于(yú)今年第(dì)二个关(guān)键做(zuò)多窗口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资(zī)者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续(xù)稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已过(guò)。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史(shǐ)中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速(sù)等指标(biāo)仍在探底，五(wǔ)一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国(guó)银(yín)行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场(chǎng)处(chù)于再平(píng)衡期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注：医药、传(chuán)媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史(shǐ)，这次(cì)牛市第(dì)一(yī)波上涨的(de)结(jié)构分化更显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往(wǎng)后看，核(hé)心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被海外(wài)逐级放大(dà)的宏观(guān)波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运(yùn)、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐(jiàn)中(zhōng)低(dī)端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表现如何？行业(yè)胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率(lǜ)仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号(hào)

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据(jù)，国内服务消费大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于(yú)复(fù)苏早(zǎo)期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移。结构上，政治局会议首提(tí)“重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策(cè)驱(qū)动(dòng)的数字经(jīng)济(jì)行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下行的(de)，是去年底熊市结束(shù)后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤(chè)，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛市第一年中的(de)战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱(ruò)很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后(hòu)还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤(chè)持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年(nián)3月(yuè)以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不(bù)会(huì)持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明显的(de)下降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认为(wèi)可能(néng)主要有两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据(jù)历(lì)史经验，疫情后第一(yī)个季度经济数据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市(shì)场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新一(yī)轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复(fù)的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温(wēn)和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点关注(zhù)上证50高股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超(chāo)额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数(shù)集(jí)中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第(dì)五次(cì)大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在(zài)5月完(wán)成最后一次(cì)加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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