财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅(fú)调(diào)仓换股(gǔ)的(de)动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅(fú)加仓中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行其(qí)道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金(jīn)经理仍坚(jiān)守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换股，可(kě)见越来越(yuè)多的基金经理选择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元，一季度大(dà)幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛(gé)兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只(zhǐ)中欧(ōu)研(yán)究(jiū)精选混合一季度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花(huā)顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能(néng)投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰(lán)的操作只(zhǐ)是公(gōng)募(mù)基金(jīn)经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位(wèi)知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理调仓(cāng)动向可以看出(chū)，大(dà)家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空(kōng)出(chū)世，海外大(dà)模型以及相关人工智(zhì)能(néng)的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上(shàng)游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计(jì)算机(jī)、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧(ōu)新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一(yī)年持有则(zé)加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中(zhōng)际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性的进展，由AI芯(x学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生īn)片、服务器、光模块等(děng)子板块带动(dòng)的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报(bào)称，从历(lì)史(shǐ)上(shàng)来看，30％是(shì)主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金大类行业配(pèi)置(zhì)比例(lì)一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍有一(yī)部分仍坚守新(xīn)能(néng)源，也有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也证实(shí)了(le)他们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿能，圣(shèng)邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外，他(tā)还仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能(néng)源(yuán)为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值混(hùn)合前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三(sān)安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能源(yuán)，如晶科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力(lì)。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人工智能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在(zài)AI的“大风”之下(xià)，并(bìng)没有(yǒu)选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基(jī)金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜(xǐ)欢去追逐风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择会在(zài)全(quán)市(shì)场做行业轮动(dòng)，在(zài)操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性来的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实(shí)都是(shì)无法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个(gè)行业，即使你再(zài)看好，也(yě)要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交银施罗德基金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法(fǎ)预测其兑(duì)现节奏和时间，短期内(nèi)也很难在(zài)A股(gǔ)找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下，AI板块(kuài)的未来走(zǒu)势将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场(chǎng)人(rén)士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面的确认，中微观层(céng)面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股(gǔ)上是找机(jī)会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一轮行情(qíng)催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和(hé)发布(bù)，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段(duàn)。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在(zài)应用、算力、模(mó)型三(sān)层中(zhōng)建议投(tóu)资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛(niú)的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析(xī)师陈果，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资(zī)策略会(huì)上提到(dào)“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多(duō)科(kē)技股在过(guò)去(qù)几年其实没(méi)有太多的表现。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期要见底，本身今年科技(jì)股的(de)机会是(shì)可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段不太适合大多(duō)数的投(tóu)资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整期(qī)，但对标2013年“移动互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长(zhǎng)与幅度有(yǒu)限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇(yù)”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信(xìn)。

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