A股“股王(wáng)”之争(zhēng)进入白(bái)热化(huà)阶段，中国移动(dòng)股价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市值榜首近3年的(de)茅台手(shǒu)中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王(wáng)”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微(wē100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米i)弱(ruò)优势反超，但(dàn)地位已(yǐ)岌岌可危。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，因中国移动在A+H两地上市，若按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等(děng)数(shù)据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智(zhì)能等一系列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最(zuì)大涨幅已(yǐ)近60%，自去(qù)年上市以来最(zuì)近一(yī)年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市(shì)场人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺(duó)可能揭(jiē)示着A股未来(lái)的(de)发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示录(lù)：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白(bái)酒(jiǔ)泡沫 数字(zì)经济(jì)时代带来(lái)预备新股(gǔ)王

　　A股(gǔ)总市值(zhí)榜首之(zhī)争，向来是市(shì)场(chǎng)关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变迁的背(bèi)后(hòu)似乎也(yě)反(fǎn)应着国内经济趋势和产业(yè)价(jià)值的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值(zhí)一度超过(guò)8万亿人(rén)民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市(shì)值之首，得(dé)益(yì)于(yú)当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八年100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米g>，直到2015年(nián)工商银(yín)行依托当年(nián)互联网金融牛(niú)市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我国(guó)在(zài)2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市(shì)，也成就了(le)如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾(gōu)股大数据(jù)；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后白酒行业的终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近日，中(zhōng)国移动的突然崛起更是(shì)开始(shǐ)对其王位发(fā)出了挑战(zhàn)。

　　市场(chǎng)分析(xī)指出，中国移动一度超越贵(guì)州茅(máo)台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除了离不开国家政策持(chí)续(xù)推(tuī)进的数字经(jīng)济(jì)，与最(zuì)近爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加持，还有来自于“中特估”这个新概(gài)念的(de)强力催化。

　　具体来看，根据数据(jù)显示，当前美股(gǔ)市值(zhí)前十(shí)的(de)上市公司中，苹果、微(wēi)软(ruǎn)、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分(fēn)析认为(wèi)，科技进(jìn)步已(yǐ)成提升生(shēng)产力(lì)的重要因素(sù)，二级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能(néng)一定(dìng)程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强(qiáng)度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技(jì)股(gǔ)“逼宫”以贵州茅台为代表的消(xiāo)费(fèi)股似乎也预示(shì)着(zhe)市场(chǎng)中的积极(jí)现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国经(jīng)济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度(dù)转型(xíng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并(bìng)实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极(jí)布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力(lì)网络(luò)的进(jìn)一步发展，将拉动底层云(yún)计算业务的需(xū)求，公司(sī)具(jù)备较强的 IDC/云计算业务(wù)能力，正在从传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技领(lǐng)军(jūn)企业加(jiā)快跃(yuè)迁(qiān)升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎来(lái)估值重塑(sù)机遇。

　　同时(shí)，从估值(zhí)修(xiū)复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以(yǐ)来，截至4月(yuè)13日，三大运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中(zhōng)国(guó)电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均(jūn)PB（LF）。以中(zhōng)国移动为(wèi)代表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值+数字经济”成为率(lǜ)先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引发市场热议(yì)。即很长一(yī)段(duàn)时间以来，A股市场(chǎng)一直(zhí)流传着(zhe)“茅台(tái)魔(mó)咒”的传(chuán)说，即大多(duō)股(gǔ)价超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在(zài)风(fēng)光散尽之后往往(wǎng)下场都不太好。本次中国移动直接(jiē)在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有同(tóng)样(yàng)中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业景气度提升，股价超越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年金融危机(jī)爆发、船舶(bó)业(yè)跌入(rù)冰点后极速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股(gǔ)价均超越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫(háo)无(wú)原因跌(diē)跌不(bù)休(xiū)。

　　可(kě)以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由于行(xíng)业(yè)景气度变化以及(jí)股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其(qí)产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次(cì)甩(shuǎi)开(kāi)这些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着(zhe)“印钞(chāo)机(jī)”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约7倍的中(zhōng)国移(yí)动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析认为，大致归结为两个(gè)重要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但(dàn)话费越交(jiāo)越少。在市(shì)场化的作用(yòng)下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而(ér)中国移(yí)动虽(suī)掌握着大把(bǎ)的(de)通信类(lèi)资(zī)源，但作为央企需要承担“提速降(jiàng)费”的责(zé)任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另(lìng)一(yī)方面即是(shì)成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施(shī)企业，100厘米等于多少分米，100厘米等于多少分米多少米需要(yào)持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重的(de)资本开支，也不需要面(miàn)临追赶最(zuì)新(xīn)技术的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数(shù)据(jù)可以看出(chū)，中国移动(dòng)今年一(yī)季(jì)度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利润却(què)差别(bié)不(bù)大，销售毛利率更是(shì)有(yǒu)着一个(gè)24%另一(yī)个92%的(de)巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一(yī)系(xì)列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来(lái)一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束(shù)，中国移动此前(qián)表示，2022年是三年投资高(gāo)峰的(de)最(zuì)后(hòu)一(yī)年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内人士测算(suàn)，这意味着届时全(quán)年(nián)资(zī)本(běn)开支占收(shōu)入比重将(jiāng)低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低(dī)。

　　同时，更加(jiā)重要的是(shì)，随着(zhe)移动互联网进入下半场，行(xíng)业(yè)重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业互(hù)联网和智能(néng)化，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券研报表示，中国移动数字(zì)化转型(xíng)收入“第(dì)二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字(zì)化转(zhuǎn)型收(shōu)入(rù)对主营业务收入增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营(yíng)业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此外，公司移动云收(shōu)入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年(nián)移动云收入达(dá)到(dào)503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实(shí)力迈入国内(nèi)业界第一阵营。