近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火(huǒ)事件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北(běi)京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发布通报(bào)，决(jué)定没收(shōu)笑果文化(huà)违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中，《科创板日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口秀不断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成为了(le)备受资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获得(dé)众多资本(běn)8轮融资，并于(yú)2021腾(téng)讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融资，对外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资(zī)本(běn)为208.13万(wàn)元，经营范围(wéi)包括文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等(děng)。

　　脱口秀近几年(nián)的(de)发展可谓“风(fēng)生水起”。子不学,非所宜什么意思，子不学,非所宜这句话是什么意思《脱口(kǒu)秀大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的(de)行(xíng)业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本(běn)敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一赛道，《科创板(bǎn)日报》记者(zhě)整理公开(kāi)信(xìn)息发现，笑果文化于(yú)2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年(nián)3月，腾(téng)讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社创投通数据(jù)显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使(shǐ)轮投资。同年9月，得到游(yóu)族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到(dào)南(nán)山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图(tú)投资近亿(yì)元(yuán)A+轮投资(zī)。

　　同(tóng)年12月，得到CMC资(zī)本(běn)、华(huá)人文化集团(tuán)、泽时(shí)投(tóu)资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得(dé)到(dào)南山(shān)资(zī)本(běn)、天图投资的B轮投资(zī)。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资(zī)本(běn)和游(yóu)族网络(luò)对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网(wǎng)络更(gèng)是笑果文(wén)化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的(de)关(guān)键一子，今年4月，位(wèi)于北京(jīng)东(dōng)城(chéng)区隆(lóng)福寺(sì)的笑果文化线下喜剧空间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏州(zhōu)之后的第四个演艺空间。此(cǐ)外(wài)，近年(nián)来对外投资也在扩张。

　　《科创板日(rì)报》记者(zhě)发现，笑(xiào)果文(wén)化对外投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公(gōng)司(sī)、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传播(bō)有(yǒu)限公司、上(shàng)海笑欢悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时(shí)企业类型变(biàn)更(gèng)为(wèi)有限(xiàn)责任(rèn)公(gōng)司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱(tuō)口秀(xiù)行业在国内处于快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富多样，而在(zài)该领域(yù)笑果文化做的很早，成绩也很突出，其《吐(tǔ)槽(cáo)大会》在(zài)年(nián)轻人圈子里很火爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术(shù)”，追求的就是(shì)一种针砭时(shí)弊、刺(cì)中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个人认为，出于节目(mù)效(xiào)果可能需要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀(xiù)中(zhōng)的开玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到(dào)国家(jiā)政治和解放军形象等严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无遮(zhē)拦(lán)，“踩(cǎi)红(hóng)线的事肯定是不能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方(fāng)面(miàn)，可(kě)能没(méi)有进行非常严(yán)格的(de)把控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注(zhù)意到，笑果文化(huà)的(de)业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽禧股权投资合伙(huǒ)企业(yè)持股13.58％，广西腾讯创业(yè)投资有限公司(sī)为(wèi)第三(sān)大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视(shì)频联合(hé)笑果文化打造(zào)了(le)《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团成员、策划人及(jí)编剧(jù)的李诞迅速(sù)走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企鹅影视和(hé)笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化相关人士去年称，受众面最广的是线上长视频(pín)业务(wù)，如《脱口秀大(dà)会(huì)》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年(nián)》等(děng)以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视频节目，可以占到公司百分(fēn)之四十的(de)业务营收。

　　市场迅猛上升(shēng)，资本(běn)却后劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方脱(tuō)口(kǒu)秀百(bǎi)年以上的发展(zhǎn)历史(shǐ)，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会(huì)》等热门(mén)综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与网(wǎng)络热(rè)议话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波(bō)迅猛发展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至(zhì)。财联(lián)社创(chuàng)投通数据(jù)显示，自(zì)2015年以来(lái)，有超过9家脱口秀企(qǐ)业获得融资。其中(zhōng)，不乏(fá)明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下(xià)的思(sī)维造物，乐游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原子创投、合(hé)一集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文(wén)化(huà)外，其他脱口秀厂牌融(róng)资(zī)轮次都仅有一两轮，且集中(zhōng)在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对(duì)脱口秀的倾注也有些(xiē)后劲不足，2021年之后(hòu)，市场上暂无(wú)新(xīn)的脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得(dé)融(róng)资。

　　资本市场的反应(yīng)与高速增长的市(shì)场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋(qū)势(shì)分(fēn)析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行业年(nián)均复合(hé)增速将保持(chí)20.18％的高速(sù)度(dù)。

　　市场仍(réng)在(zài)上升期，资本为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离(lí)了这(zhè)一赛道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众(zhòng)喜爱，但在资本(běn)市场并(bìng)不吃香。其(qí)核心(xīn)原因(yīn)在于，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和(hé)可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观众审美的不确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆(yú)情事件等，都(dōu)可能让经营面(miàn)临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业未来想要可持续(xù)发展，就(jiù)需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创(chuàng)作(zuò)，带动(dòng)整个行业的(de)上线，这(zhè)才是(shì)这个行业可持续、良(liáng)性发(fā)展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业作为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依赖IP本身(shēn)而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的(de)原因。

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