昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股(gǔ)再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价格(gé)飙升(shēng)，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易(yì)员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步(bù)加息。除了俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息的(de)押注有所增加，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗盘有色金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声(shēng)明(míng)称，美(měi)国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院议长(zhǎng)、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)人必须在没(méi)有(yǒu)任何要求和条件的(de)情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违约的(de)可能(néng)性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经济(jì)和(hé)金融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高(gāo)，增加未来的(de)投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军(jūn)人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保障的(de)老(lǎo)年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到(dào)一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻(kè)，为了(le)他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前(qián)拜登(dēng)在民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位资深民主党(dǎng)人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调(diào)整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自(zì)4月27日结算时起，菜粕俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至(zhì)调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报(bào)价(jià)的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期(qī)保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期(qī)货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价(jià)格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙一鸣表示，近(jìn)期(qī)生猪(zhū)现货偏强的(de)主要(yào)原因有四点：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在(zài)于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附(fù)近(jìn)明显承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析(xī)称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产能(néng)不及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍(shào)，从月度初(chū)生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月(yuè)生(shēng)猪出栏(lán)供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴(qín)表(biǎo)示，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于(yú)去(qù)年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳(wěn)定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨(zhǎng)空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续向好发(fā)展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一(yī)”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量看并未出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状(zhuàng)态(tài)下(xià)短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体(tǐ)供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货(huò)启动，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供(gōng)减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的(de)背景下，期价上(shàng)行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨风险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利(lì)润(rùn)为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰(rǎo)动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船(chuán)事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降低国内(nèi)需(xū)求的担忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油(yóu)将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大(dà)的back结构也显示(shì)出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽松的预(yù)期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可(kě)能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)大增，库(kù)存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足(zú)，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口(kǒu)量为92.7万吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕(zōng)榈油(yóu)行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国(guó)内食用油峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落(luò)。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月有所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截(jié)至(zhì)4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍(réng)将(jiāng)随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进(jìn)口(kǒu)到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求(qiú)较差(chà)，未来产地存(cún)在累库预期(qī)。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在(zài)集(jí)中(zhōng)供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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