5月迎(yíng)来开门红，A股成交额(é)连(lián)续(xù)20日保持在(zài)1万亿以上，市场(chǎng)对于(yú)人工智能、消费(fèi)、新能源等板块(kuài)看(kàn)法分歧较大(dà)，截至5月4日(rì)，已有多家(jiā)券商发布了5月(yuè)金股和(hé)策(cè)略(lüè)。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行关注度提(tí)升最(zuì)大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计(jì)推(tuī)荐了154只(zhǐ)金股，从行业来看(kàn)，机械设(shè)备行业(yè)板块暂时是(shì)5月(yuè)机构人气最高的板块(kuài)，占比接(jiē)近1成，银(yín)行板块罕(hǎn)见(jiàn)出现多只金股(gǔ)，两(liǎng)者一定程度(dù)与中特估概念有所(suǒ)重(zhòng)叠(dié)。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出现(xiàn)分化，传(chuán)媒板块关注度(dù)提升最为明显(xiǎn)，计算机板块关注度(dù)则快速下降，这(zhè)也与4月份行情走势相互印证，传媒(méi)板块率先(xiān)突破，可(kě)能(néng)会成为AI概(gài)念笑到最后的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可能与(yǔ)淄博(bó)烧烤(kǎo)和(hé)五一旅游市场的火爆有关(guān)。

　　从各家券商推荐的金股标的(de)集中度来看(kàn)，150多只金股(gǔ)中，有22只金股同时被2家及以上的机构共(gòng)同推荐。其中三只(zhǐ)传(chuán)媒股同时获得3家以(yǐ)上机构(gòu)推(tuī)荐，分别是三七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络(luò)。

　　传媒板块受关注的逻辑也(yě)主要(yào)是两点：1.底(dǐ)部(bù)复苏，2.版号(hào)放开(kāi)后，新产品（游戏）有望(wàng)放量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成(chéng)绩回顾，小商品城(chéng)67%涨(zhǎng)幅(fú)登顶

　　回看4月金股策略表现，东(dōng)吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝(jué)大多数收(shōu)益，海通证券以12.42%的收益紧随其(qí)后。总体来看(kàn)，34家券商中仅11家券(quàn)商(shāng)金股策略盈利，收益中位(wèi)数为-1.65%，各项成绩(jì)均不如近(jìn)几期，主要与大盘(pán)行(xíng)情(qíng)的撕裂有(yǒu)关。

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　　这种(zhǒng)极端行情的演绎(yì)体现(xiàn)在热门金股上(shàng)则表(biǎo)现为“全军覆没”，8只同时获得4家机(jī)构的金股中(zhōng)仅(jǐn)宁德(dé)时(shí)代涨幅为正，腾讯控股、泸(lú)州老窖则出现(xiàn)了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品城(chéng)、精测电子涨幅超(chāo)过(guò)60%，为4月涨幅最(zuì)高的(de)金股。

　　三、5月行情(qíng)怎(zěn)么走？机构多数持保守看(kàn)法

　　各大券商对五月份(fèn)的(de)投资方(fāng)向做了预判，综(zōng)合多家观(guān)点，券商们(men)对五月的(de)大盘的看法比较保守，建议多看少(shǎo)动，推荐较多的行(xíng)业是电气设(shè)备(bèi)、消费(fèi)、医药、军(jūn)工，对地产(chǎn)股的走(zǒu)势机构(gòu)有分(fēn)歧，区域规划、券商、沪港通、个(gè)股(gǔ)期权(quán)则因有事(shì)件(jiàn)驱动所以有短期的机会。

　　安信策(cè)略阐述了美(měi)国股(gǔ)票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是(shì)每年5月到(dào)10月股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)相(xiāng)对(duì)弱势。这(zhè)有悖于现代投资理论(lùn)，但又(yòu)屡见不鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市(shì)场中反函数的性质是什么意思，反函数得性质(zhōng)，我们(men)也发现(xiàn)了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中仅2013年全A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果统计5、6两(liǎng)个月(yuè)的市场表现，则四年均报下(xià)跌，平均跌(diē)幅达7.8%。

　　民生策略表示(shì)经济的微刺激(包括重大项目(mù)的(de)陆续推出和(hé)开工(gōng))不会停止;同时(shí)，管理层对信用风险及资产价格(gé)风险的容忍度正在降低，但在投资缺口重回下行通道(dào)、通胀继(jì)续低位徘徊的经济周期格局下，只托不举、定点发力的“微刺激”难(nán)以(yǐ)扭转市场有底无高度的(de)现状。

　　申万(wàn)策略认为市场依然维持震荡(dàng)格局，长(zhǎng)期看二级(jí)市(shì)场估值体系国际化是趋势，优质成长(zhǎng)有(yǒu)望迎来深蹲起跳的机会，可以(yǐ)做(zuò)一把反(fǎn)弹，国企改革红利释放非常值得期(qī)待(dài)。

　　招商策略(lüè)判(pàn)断(duàn)在(zài)去杠杆(gān)的(de)背景下，要(yào)么(me)减少负债，要(yào)么(me)增加资本(běn)，减负(fù)债会带来(lái)经济收缩(suō)压力，增资本(běn)会带来股票供给压力(lì)，市场尚未走出这种被动局面的(de)影响。PMI数据显示(shì)经济下(xià)行(xíng)压力暂时有(yǒu)所缓(huǎn)和，但尚无法(fǎ)期望经(jīng)济会出(chū)现(xiàn)持(chí)续或者大幅改善;资(zī)金利率的(de)回(huí)落(luò)是(shì)衰退性的，不意(yì)味着流动性出(chū)现主动式改(gǎi)善;风险偏好受刚性兑付打破预期影响(xiǎng)仍难以出现改善;IPO开闸预期增加(jiā)股票供给(gěi)担忧。总体上(shàng)仍维(wéi)持二(èr)季度投资策略观点，谨慎(shèn)为上，保持低仓位;相对来(lái)说，中盘股如(rú)医(yī)药(yào)、家电、汽车、食品饮料等一线白(bái)马等(děng)业绩增长(zhǎng)确定性高(gāo)、估值不高，可(kě)以有相对(duì)收益。(关(guān)键(jiàn)词：医(yī)药、食(shí)品饮料等白马股)

　　海通策略(lüè)展(zhǎn)望5月市(shì)场环境，一些积极因素正出(chū)现，将给(gěi)市(shì)场带来一些阳光：(1)宏观面(miàn)，政(zhèng)策底(dǐ)限思(sī)维仍(réng)在，悲观预期或(huò)修(xiū)正。(2)微观面，部(bù)分反函数的性质是什么意思，反函数得性质龙(lóng)头成长股业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮点望提振市(shì)场情绪(xù)。从管理层的政策取向来看，短期打破概(gài)率偏低，震荡市(shì)特征没变。短(duǎn)期市场下跌后(hòu)5月有些积(jī)极因素出现，建议(yì)备战回调后的(de)反弹(dàn)。

　　中(zhōng)信(xìn)策(cè)略分析称，首先，A股盈利增速下行(xíng)确立，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批多(duō)次(cì)的微刺激下(xià)，市场对短期经(jīng)济预期偏乐观，而(ér)实(shí)际政(zhèng)策效果难(nán)以对冲(chōng)来(lái)自房(fáng)地产等领(lǐng)域带来的经济下(xià)行动(dòng)能(néng)，基本面预期很有可能下修;再次，改革(gé)和结构(gòu)调整依然是政策主(zhǔ)要(yào)目标，政府不托底(dǐ)，政策不全面(miàn)放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监管(guǎn)部门的维稳(wěn)措施亦难(nán)以(yǐ)改变基(jī)本面弱平衡(héng)向下打(dǎ)破(pò)的趋势，5月份市场仍将继续维(wéi)持弱势下跌格局。

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