编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从(cóng)复苏线逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人工(gōng)智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破(pò)带火了科技(jì)一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势而为(wèi)变化(huà)明显。

　　在(zài)国(guó)内的(de)公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前(qián)在管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一(yī)般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水平线上。从第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调(diào)换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募(mù)基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然稳(wěn)固，同时(shí)中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历(lì)去年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思(sī)考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行情确(què)立，但(dàn)我(wǒ)们认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外(wài)全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台(tái)外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融等行业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业模式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和(hé)古(gǔ)井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其(qí)新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路(lù)可能是想(xiǎng)利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组(zǔ)合的进攻(gōng)弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的医美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗(liáo)板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不过他对于另一(yī)重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对(duì)重仓表现(xiàn)得是(shì)有(yǒu)所食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升(shēng)至(zhì)十大(dà)重仓股的(de)第五(wǔ)位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医学检验(yàn)及病理诊断服(fú)务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再次(cì)领(lǐng)跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远所(suǒ)管产(chǎn)品一季(jì)报全部披露，截至4月19日(rì)收盘(pán)，目前他所(suǒ)管理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯(sī)莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源产业(yè)链(liàn)关系(xì)不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的(de)三只标(biāo)的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是(shì)非传统新(xīn)能源产业赛(sài)道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的(de)公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体(tǐ)和(hé)四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上(shàng)的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的(de)全(quán)面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也(yě)出(chū)现小幅(fú)震荡。对(duì)于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实(shí)的优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全(quán)线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)链(liàn)中股票依然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集(jí)团、华友(yǒu)钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表(biǎo)现一(yī)般。但他(tā)此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的(de)生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的(de)高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投(tóu)资价值(zhí)。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个(gè)竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩(suō)的市场，但(dàn)在发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产(chǎn)品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新(xīn)能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕(hǎn)见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没(méi)有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布局。我(wǒ)们对重点(diǎn)持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净(jìng)值增长也超(chāo)过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报(bào)和今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁建恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所(suǒ)重仓(cāng)的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家(jiā)。而(ér)从相关(guān)标的(de)的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今(jīn)年(nián)大(dà)热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是(shì)我们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持(chí)得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期(qī)利(lì)润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)年内净(jìng)值增长(zhǎng)率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长城能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当(dāng)季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股(gǔ)从(cóng)上一季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外(wài)垂青。此(cǐ)外，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的(de)基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元(yuán)，目前其(qí)担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的(de)表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划(huà)一地实(shí)现了(le)正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心竞争(zhēng)力为(wèi)例，第一(yī)季度他(tā)在(zài)前(qián)十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调整立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后(hòu)两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外，当季被其提(tí)拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心竞争(zhēng)力(lì)、高品质、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经(jīng)济复(fù)苏和企业盈利修复(fù)的(de)预期下(xià)，我们(men)较为看好今(jīn)年的(de)权益市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银河(hé)智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的(de)成名(míng)作银河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看(kàn)，除去(qù)银河和美生活还有(yǒu)较强的新能源属性外，其(qí)余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华(huá)股份均已实现了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网通信(xìn)。对比来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执行基金合同(tóng)的(de)配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕(rào)智慧智(zhì)联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务(wù)、信息技术(shù)的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的(de)信息技术应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围(wéi)绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基金网数据显示，年内他所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发(fā)现他所(suǒ)保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看，他所(suǒ)剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构(gòu)转(zhuǎn)型时期(qī)，我(wǒ)们(men)相信未来科(kē)技创新和消费升级仍将(jiāng)成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合(hé)同主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国(guó)民经济持续增(zēng)长的消费及原材料放在前(qián)所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并(bìng)成名的万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年(nián)一(yī)季度(dù)同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他(tā)的(de)成名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末(mò)的兆易创新。但(dàn)就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行业的部(bù)分个股，相应地略微(wēi)降低了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体行业为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年半的(de)老将善战周(zhōu)期，目前(qián)在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超限后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们(men)分别是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技(jì)术(shù)和(hé)安(ān)徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半年以来(lái)重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增(zēng)加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度(dù)配置(zhì)。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳(wěn)增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相(xiāng)关(guān)配置集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制造的(de)兴趣也(yě)越(yuè)来(lái)越浓，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十大流(liú)通股股东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进(jìn)上(shàng)榜排(pái)名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内(nèi)以善(shàn)战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的(de)产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是(shì)他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众(zhòng)不同(tóng)的(de)一点是，消费电子赛道(dào)股票在其(qí)中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东山精密、电连技术、和(hé)而泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)的半边天。

　　他解释(shì)了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触底(dǐ)回升的(de)过程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断(duàn)可能对(duì)收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前该板块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下(xià)来(lái)苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有不(bù)可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装(zhuāng)备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难(nán)有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输(shū)出，而(ér)华夏的少壮(zhuàng)派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为例，实际上一季(jì)度(dù)他仅在十大重仓股(gǔ)中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能。从整(zhěng)体(tǐ)10只(zhǐ)标的(de)所属细分(fēn)来看，明显中航系乃至(zhì)航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占据优势。而这一思路在他管理(lǐ)的(de)高(gāo)端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的航(háng)空发动机赛道(dào)、景(jǐng)气(qì)度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和(hé)壁垒(lěi)高筑(zhù)的(de)新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖(mài)推荐。）

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