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　　美联储布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要(yào)进一(yī)步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示(shì)，决(jué)策者可能不得不进一步提(tí)高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必要加(jiā)息(xī)。

　　布拉德还表示，他认为(wèi)美联储仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在不触发经(jīng)济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到(dào)2％目(mù)标。

　　“经济可能陷(xiàn)入衰退，但这不是基(jī)线情(qíng)景(jǐng)。我认为基线情境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示(shì)，香港与(yǔ)内地利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备(bèi)工(gōng)作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行开(kāi)通(tōng)“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是香港及其他(tā)国家和地(dì)区的境(jìng)外投资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间在交(jiāo)易(yì)、清(qīng)算、结算等方(fāng)面互联互(hù)通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初(chū)期(qī)可(kě)交易品(pǐn)种(zhǒng)为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么yǔ)“北向(xiàng)互换通”的(de)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)为符合(hé)人民(mín)银行要求(qiú)并完成内地银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经外汇(huì)交易中心开通“北向互(hù)换通”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限的境外投资者需同(tóng)时申(shēn)请成(chéng)为场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的清算会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　初期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场情况适(shì)时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交所道歉

　　昨(zuó)日(rì)，转债(zhài)市(shì)场出现“大(dà)乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公(gōng)告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘(pán)却仍(réng)能正(zhèng)常(cháng)交易，盘中一度上涨(zhǎng)近15％。上交所发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时10分实施(shī)停牌(pái)，并(bìng)发(fā)布公告，就(jiù)相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相关交易处理情况的公(gōng)告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工业(yè)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简称公司）在上交所(suǒ)网站发布关于实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰(tài)转债最后一个交(jiāo)易日为2023年5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止(zhǐ)交易。公司(sī)后续分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告。2023年5月(yuè)5日(rì)早(zǎo)盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍(réng)挂牌交易。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午10时10分实施(shī)停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配(pèi)成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证(zhèng)券(quàn)交易所债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三(sān)十(shí)条等相关规定，嵘(róng)泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配(pèi)成交取消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和(hé)赎回不受影响，正常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并(bìng)将妥善处置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在宏观(guān)利空(kōng)阶段性出尽后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场(chǎng)基(jī)本(běn)面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油(yóu)脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加(jiā)息(xī)预期以及欧美(měi)银行(xíng)业危机的(de)继续发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联储如预期加息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周期的第十次加息，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮(lún)紧缩(suō)周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢(màn)加息步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压(yā)力涨幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研(yán)究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，油脂市场的(de)强力(lì)反弹是(shì)由基(jī)本面的改善推动的。她表示，一(yī)方(fāng)面源(yuán)于餐(cān)饮端的利(lì)多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度业绩大增(zēng)，多因为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假(jiǎ)期(qī)前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着(zhe)油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普(pǔ)遍(biàn)存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重(zhòng)要力(lì)量。另(lìng)一方面(miàn)，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场现(xiàn)货供应(yīng)仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累(lèi)库速度放缓；而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)方面，产(chǎn)地库(kù)存出现超预期下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产(chǎn)量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月(yuè)几乎(hū)持平。机构预期(qī)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环(huán)比增0.9％至130万吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存(cún)环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存减少的预(yù)期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本(běn)周累计上涨超7％。“节前马来(lái)西亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构对于(yú)4月马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)估超(chāo)预(yù)期下降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预估下(xià)降的(de)原因(yīn)来(lái)自于(yú)马来(lái)西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘(pán)油(yóu)脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基本(běn)面(miàn)供应增加的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基本(běn)面，谁将(jiāng)起到(dào)主导(dǎo)作用？

　　据外媒报道(dào)，周五公布的一项调查显示，全球第二大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西亚截(jié)至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使用量增加。受(shòu)访的(de)九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存(cún)料较3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月(yuè)减少并触(chù)及2022年(nián)5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此同时(shí)，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商(shāng)务(wù)网监测数据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及(jí)以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽(suī)然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都(dōu)在下(xià)降，但原(yuán)因(yīn)各(gè)有(yǒu)不同。马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存下(xià)降的(de)主要(yào)原(yuán)因来(lái)自(zì)于(yú)产量的季(jì)节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限(xiàn)制导致的棕(zōng)榈(lǘ)油出口较好。而(ér)国内棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施(shī)优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时豆棕现货价差高位运行导致棕榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一(yī)步刺激了棕榈(lǘ)油的消(xiāo)费。

　　虽然(rán)马来西亚及(jí)中(zhōng)国(guó)棕榈油库(kù)存(cún)下降，但由于(yú)印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的(de)棕榈油进口国，虽然(rán)库存都不(bù)同程(chéng)度(dù)下降，但都仍处于历史较高(gāo)水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的1—4月属于(yú)去库周(zhōu)期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口需求(qiú)差(chà)，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季(jì)节性增加，棕榈油重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库(kù)更多是(shì)供需双(shuāng)重推动(dòng)的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降(jiàng)，月均到(dào)港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更为重要(yào)的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油使(shǐ)用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开(kāi)，产地(dì)让利，这(zhè)至少需要(yào)产地(dì)库存压力明显恢复才有(yǒu)可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情(qíng)况来(lái)看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更(gèng)长的年度时间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期(qī)企(qǐ)稳阶段。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年(nián)”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利(lì)空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随着(zhe)美(měi)联储会(huì)议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将(jiāng)集(jí)中(zhōng)在美(měi)国(guó)银行业的任何可能的风(fēng)险(xiǎn)蔓(màn)延，对此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面(miàn)仍然(rán)多空交织(zhī)。当(dāng)前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品(pǐn)种带来压力，另一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么外国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库存偏高也使(shǐ)得(dé)油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估值(zhí)在偏(piān)低的油粕(pò)比和当(dāng)前年度南美大豆(dòu)的减(jiǎn)产预期(qī)的逐渐兑(duì)现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低水平。在(zài)此情(qíng)况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情(qíng)仍(réng)将比较(jiào)多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾(jiǎ)晖(huī)看来，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在(zài)市场预期当(dāng)中(zhōng)，因此(cǐ)对大宗商品市场的利空影(yǐng)响有限。对(duì)于(yú)油脂(zhī)市场来说，虽然生物柴油消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费各占一半(bàn)，但各国生物柴油(yóu)政(zhèng)策比例一段时(shí)期内是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观(guān)市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波(bō)动，加上油脂食用作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限(xiàn)，因此油脂自(zì)身基本面(miàn)对价格波动(dòng)仍然(rán)将起到主导作用。

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