昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫(gōng)代表举(jǔ)行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代(dài)表实(shí)在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息25个基点的(de)可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌(diē)幅(fú)收窄(zhǎi)；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期(qī)美债(zhài)收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债(zhài)收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的(de)跌(diē)势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金(jīn)属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨(zhǎng)超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈(tán)判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众议院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金(jīn)余额截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财(cái)政(zhèng)部财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压力可能(néng)无(wú)需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今(jīn)天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远(yuǎn)远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件收紧，可(kě)能意(yì)味着美联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那么高的水平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在收(shōu)紧(jǐn)货币(bì)政(zhèng)策方面已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现在是对经济增长具(jù)有(yǒu)限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期(qī)银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观察更多(duō)数据(jù)和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然(rán)后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季(jì)度(dù)经济预测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着(zhe)历(lì)史性高企的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这说明银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃(lí)连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不(bù)乐(lè)观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相(xiāng)同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量(liàng)增加，库存依旧累库，可(kě)见下(xià)游的持货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱上周(zhōu)到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存在一定(dìng)的影(yǐng)响。在现(xiàn)货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库存累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游补库至环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的(de)价(jià)格跌幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点火投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的(de)叠加(jiā)作用下(xià)持续走(zǒu)低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下(xià)跌(diē)。

　　乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可(kě)以得到(dào)验证。在(zài)这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的(de)预期下(xià)，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期(qī)货(huò)回归的(de)方式收敛(liǎn)基(jī)差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文(wén)敏表示，近期市场主(zhǔ)要交易点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上(shàng)升。乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为(wèi)16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原片库存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖北地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均为73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的数(shù)据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数据(jù)大幅(fú)下滑。5月还要新增日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在(zài)去库逻辑(jí)下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此(cǐ)前强势(shì)的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过剩的周(zhōu)期(qī)中(zhōng)，价(jià)格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说，对于(yú)玻(bō)璃，需要等待的(de)则是中下游的备(bèi)货意愿何时(shí)能够(gòu)起来(lái)：一是等(děng)待下(xià)游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除(chú)非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上(shàng)有重大改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍(réng)将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能源的后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降(jiàng)价(jià)幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持(chí)，中长(zhǎng)期则视终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端(duān)主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数(shù)量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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