一度被(bèi)称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人投(tóu)资者(zhě)不仅在(zài)新发基(jī)金中占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量产品也超过(guò)了机构(gòu)投(tóu)资者占比(bǐ)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行(xíng)业ETF投(tóu)教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具(jù)优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在经历(lì)股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业ETF如春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句雨(yǔ)后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个(gè)人(rén)股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品(pǐn)募(mù)资(zī)环(huán)境比较好，也越(yuè)来越(yuè)受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买旧(jiù)”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上(shàng)市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增持(chí)行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然(rán)超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份额也是(shì)在(zài)增长的，这一数据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或主题ETF的(de)认(rèn)可(kě)度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是ETF投教工作在(zài)发挥(huī)作(zuò)用。”李沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都会将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年(nián)市(shì)场成交热(rè)情的提升带来了A股市场(chǎng)的大(dà)幅发(fā)展，个人(rén)投资(zī)者入市规模激(jī)增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动(dòng)较快(kuài)，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一(yī)是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效(xiào)性提(tí)升，个人投(tóu)资者对(duì)于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深入(rù)，近几年可(kě)以看(kàn)到更(gèng)多投资者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资(zī)工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题(tí)基金ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为(wèi)投资者分(fēn)散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句ETF的个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个(gè)人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比个股来说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选择(zé)ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容(róng)易受到市(shì)场消息的影响，这对于我(wǒ)们(men)基金管(guǎn)理人(rén)的(de)持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人(rén)士称(chēng)。

　　“更高的个人(rén)占比(bǐ)可能会带(dài)来更活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐(mù)阳也称。

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