5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越跌(diē)越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流(liú)动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流(liú)入达244.42亿(yì)元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额(é)已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复(fù)苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国债务(wù)上限到(dào)期带(dài)来的债务违约风险也(yě)对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台了制(zhì)造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)加湿器必须加纯净水吗，加湿器用纯净水太贵怎么办水偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实看到(dào)由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟(gēn)随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外(wài)流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等(děng)，若未来(lái)市(shì)场进一步(bù)回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复苏或者更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较(jiào)大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相对(duì)优(yōu)势的细分赛道，对(duì)比美国创新药(yào)占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更(gèng)先进的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回(huí)暖，国内(nèi)经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面(miàn)会产生较(jiào)大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观(guān)环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预(yù)期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时(shí)发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互(hù)联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块。因为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节(jié)奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股(gǔ)市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素(sù)影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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