昨天(tiān)深(shēn)夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有望暂停加息的(de)鸽派(pài)信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力可能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓(huǎn)，美联(lián)储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计(jì)美联(lián)储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美(měi)股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终，美股周五高(gāo)开低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累(lèi)三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本(běn)周美(měi)油累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进(jìn)行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议(yì)院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财政部财政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席(xí)名为“货币(bì)政策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提供的(de)利率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛(tòng)苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成功打压(yā)通(tōng)胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的(de)。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄今为止收紧政策的效(xiào)应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前(qián)景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提(tí)到的(de)观点及其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未(wèi)来前景面临着历史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货币政策应(yīng)进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负(fù)责(zé)人闾振兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有三(sān)方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者(zhě)在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研(yán)究(jiū)院能化分析师李嘉(jiā)豪(háo)认为，各自的(de)原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅(fú)较大的(de)主要原因在于远兴投产(chǎn)的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差(chà)。纯碱上周(zhōu)到港5万吨(dūn)，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯碱价格(gé)持(chí)续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下(xià)滑。在(zài)现货松动、产销较弱(ruò)的局(jú)面下，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢远(yuǎn)兴能(néng)源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预(yù)期的，市场也(yě)已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证(zhèng)。在这(zhè)个供需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求转弱，供(gōng)应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬(xún)订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及(jí)4月的数据，5月份(fèn)产(chǎn)销(xiāo)数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较(jiào)弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库(kù)逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之(zhī)终端表现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是否能(néng)带来(lái)现货(h山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022uò)价格短期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大概(gài)率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对(duì)未来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注(zhù)在需求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维持(chí)弱势，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持，中长期则视(shì)终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地(dì)产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需(xū)求量将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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