个人养老金(jīn)业务(wù)试点(diǎn)落地半年(nián)，你(nǐ)参与(yǔ)了吗？

　　自(zì)去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试(shì)点(diǎn)，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城(chéng)市和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和社(shè)会(huì)保障部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到(dào)3324万，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品的紧密联(lián)系和(hé)与投(tóu)资者的(de)深度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方(fāng)实践。时值个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点推行半(bàn)年之(zhī)际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报记者深入多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国(guó)基金(jīn)报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务正在获(huò)得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资(zī)格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更(gèng)新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证(zhèng)券及中信证(zhèng)券(quàn)（山东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公募基(jī)金最主要的(de)代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)试点的铺开(kāi)和推广中持(chí)续发(fā)力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也成(chéng)为(wèi)大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基金投(tóu)顾服务(wù)结合，试点券(quàn)商充(chōng)分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前，个人养老金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录(lù)显示(shì)，当(dāng)前(qián)上线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类产品、理财类产品、基金类(lèi)产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保(bǎo)险，大多(duō)数试点券商(shāng)将视线聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行重点开拓，发力(lì)“全(quán)布(bù)局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年(nián)报(bào)中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完成(chéng)全(quán)部40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养老金基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)的上线(xiàn)，基本实现个人养老金(jīn)公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人养老金业务(wù)负责人向(xiàng)中国基金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投(tóu)已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管(guǎn)理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆(fù)盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架丰(fēng)富的(de)机(jī)构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务。因此在服务(wù)体系的(de)基础架构上，风格多样、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品布局的(de)“全面”是个(gè)人养老(lǎo)金业务的基(jī)础(chǔ)。

　　与此同(tóng)时(shí)，从客户投资(zī)选择的角度讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投(tóu)资意愿、投资目的的(de)认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服(fú)务(wù)机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基(jī)础(chǔ)上，各家机构需要(yào)深(shēn)入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特(tè)性；结合存(cún)量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶段认可并开通个人养老金账户的(de)理由，一(yī)是来(lái)自开户(hù)渠道的多重(zhòng)福利(lì)动(dòng)员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然(rán)开户(hù)数量众多(duō)，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退(tuì)休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选(xuǎn)择越(yuè)多(duō)，困难越多(duō)。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择已令投资者目不暇(xiá)接(jiē)，如(rú)何(hé)让投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自(zì)己的产品，证券(quàn)公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资顾(gù)问，帮(bāng)助客(kè)户(hù)甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的(de)养(yǎng)老产品，做好养老(lǎo)规划和资产(chǎn)配(pèi)置，做(zuò)到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线(xiàn)下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度(dù)的专业服务。

　　国泰君安在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介(jiè)绍，其(qí)结合个人养老金基金(jīn)特点，细化(huà)形成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合20mm等于多少厘米 20mm是多大基金公(gōng)司治(zhì)理水平(píng)、投研能力(lì)、业绩评价、风险管理(lǐ)、声誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选值得(dé)信赖的(de)养老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投研大咖(kā)”、“风(fēng)险收(shōu)益性价比(bǐ)”、“聚(jù)焦股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高(gāo)管透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位(wèi)列全行业(yè)第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相(xiāng)比之下(xià)，鲜(xiān)有券(quàn)商愿(yuàn)意公布投(tóu)资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道开通个(gè)人养老金账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务开办情况。其(qí)中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个人(rén)养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行所(suǒ)拥(yōng)有(yǒu)的(de)产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比(bǐ)，证券公(gōng)司个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍处(chù)于积极(jí)开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其(qí)独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式(shì)”服(fú)务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示，其个人养老金业(yè)务从引(yǐn)导客户形成科学(xué)养老理财(cái)观念的长远视角出发，为客户提供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期专业(yè)资配服务和一(yī)站式的产品选择。中(zhōng)信证券亦(yì)推出个人养老(lǎo)金投资一站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓(tuò)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务的解决方案(àn)。东方证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养老金(jīn)目标(biāo)客群的深入研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券(quàn)协同系统内成员(yuán)公司(sī)开(kāi)展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动，为企业(yè)单(dān)位(wèi)员工提供个(gè)人(rén)养老金上门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营(yíng)业厅办理业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时(shí)间。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场的个人养老金(jīn)走进企(qǐ)业服务活动，覆盖(gài)企(qǐ)业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度试点半年

　　持有(yǒu)体验成产品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业(yè)务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质(zhì)的机(jī)构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品(pǐn)的收益(yì)率和(hé)回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问题(tí)，持(chí)续成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内人(rén)士表(biǎo)示，由于资金“只进不(bù)出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为(wèi)了(le)满足养老需求，投资者更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老(lǎo)产品成(chéng)败的关键。

　　提供更匹配的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核心方向(xiàng)之一。通过不断完善客户服务体系，满(mǎn)足客(kè)户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质量(liàng)发展，券商在业务内涵上正(zhèng)不断(duàn)挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内(nèi)人士表示，在客户分(fēn)类服务方面，会根据(jù)国家(jiā)政策(cè)选择(zé)社保关系在(zài)先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）、能享(xiǎng)受税优且对税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段的重点服(fú)务，对其他(tā)客(kè)户会(huì)随着试点扩大和(hé)客户画像(xiàng)的覆盖进行(xíng)后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员(yuán)工，特别是(shì)大中(zhōng)型(xíng)城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵扣(kòu)的优(yōu)势，具备一定投资意(yì)识和财务(wù)认知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有一定的规划和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市场，对证券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场覆盖。证(zhèng)券公司可以通过投研优势和专(zhuān)业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创造(zào)更(gèng)多养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮(bāng)助客户建立个人养老金(jīn)投(tóu)资计划。此(cǐ)外，证券公司可以(yǐ)通过(guò)加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投(tóu)资组(zǔ)合净(jìng)值(zhí)的(de)波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导客户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资(zī)的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针对(duì)不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和(hé)不(bù)同资(zī)金体(tǐ)量制(zhì)定个性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提供符(fú)合监管部(bù)门(mén)要求的金融机构和(hé)金融产品清单、通俗易(yì)懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富(fù)的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包(bāo)括养老计算器、个(gè)性(xìng)化的补充(chōng)养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老(lǎo)方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的(de)养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场，承担起构建(jiàn)养老(lǎo)金第(dì)三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在(zài)获客及投(tóu)教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投(tóu)入，通(tōng)过(guò)教育和陪伴(bàn)，提高客户对(duì)个人养(yǎng)老金的认知。走进企事业单位(wèi)，通(tōng)过上门(mén)服务的方式触达企业和客户，举(jǔ)办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发客户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实用(yòng)养老工具（如(rú)节税(shuì)计(jì)算器），加强与客(kè)户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和(hé)人工(gōng)智能技(jì)术，通(tōng)过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根(gēn)据(jù)客户的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并提供实时投资组合跟踪(zōng)和风险(xiǎn)管理工具(jù)，帮助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养(yǎng)老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养老金相关业(yè)务负(fù)责人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针(zhēn)对不同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个(gè)性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配(pèi)置服(fú)务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些(xiē)问题(tí)都是投资者(zhě)的重(zhòng)要关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整(zhěng)体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全(quán)市场149只公募养(yǎng)老基(jī)金产(chǎn)品，近(jìn)七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底(dǐ)的一只个人养老(lǎo)目标基金自成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的(de)有(yǒu)平(píng)安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以(yǐ)来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全(quán)安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗(qí)下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属(shǔ)性的产(chǎn)品应(yīng)力争为客户保值增值，否则(zé)将违背客户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河证券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)介绍，目(mù)前个人养老金可投资的(de)4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的(de)类(lèi)别更侧重资产增(zēng)值；但(dàn)同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保证(zhèng)其(qí)特点达到(dào)的(de)同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低(dī)回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价(jià)比高(gāo)的中(zhōng)波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择(zé)的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客户养(yǎng)老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态(tài)适配的产品评价体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益(yì)比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同(tóng)策(cè)略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的产品、合适的产品推荐给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为(wèi)目标风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可以根据自身投资(zī)目标和风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标(biāo)日期型中的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严(yán)格控制股票资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替(tì)代(dài)率(lǜ)尚有(yǒu)不足，根据国际经(jīng)验(yàn)，如果退休后(hòu)的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活(huó)水平，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功能也是一个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老(lǎo)金取用需(xū)要达到年龄等条件，投资(zī)资(zī)金具有长期(qī)性，可以达到几十年，能够承受一定的短(duǎn)期波(bō)动，对于(yú)追求长期投资收益(yì)的客户(hù)，可(kě)以配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产(chǎn)上，实现养老投(tóu)资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责人也认为，个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)具有一定(dìng)的普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老(lǎo)需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想(xiǎng)要(yào)实(shí)现长期(qī)资金的稳健投资回报(bào)，资产(chǎn)配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益(yì)特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金(jīn)融(róng)资产，有助于实现风险分散、降低总体波(bō)动，从而更好地(dì)满足投资者的养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展

　　道(dào)阻且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发(fā)展(zhǎn)的(de)同时，与渠道网点和客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构都可参与到(dào)为客(kè)户(hù)提供个人(rén)养老基金服务(wù)，几(jǐ)类机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合(hé)而非(fēi)竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每(měi)家机构(gòu)可以根据自(zì)己的资(zī)源禀赋(fù)，充分发(fā)挥自身优(yōu)势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老(lǎo)投资(zī)需求(qiú)的(de)投资者。

　　“在政策(cè)上，未(wèi)来(lái)还有以下三方面诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单(dān)服务；二是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外(wài)，增(zēng)加可为客户(hù)提供(gōng)的养老(lǎo)产品（如(rú)养老理财）；三是明确(què)养(yǎng)老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于(yú)客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚(shàng)不熟(shú)悉业务流(liú)程(chéng)的投资者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销个人养老(lǎo)金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品，可(kě)供投(tóu)资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富(fù)的个(gè)人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期(qī)待能够从(cóng)政策端(duān)进一(yī)步简化投资者的办理流(liú)程，提(tí)升客户(hù)体验；给予(yǔ)券商在多样化个人养老(lǎo)金品种的引入和研(yán)发上的政策支持，丰富客户多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税(shuì)的开(kāi)始，不(bù)少(shǎo)人发现自己(jǐ)的退税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为去(qù)年底开通了个(gè)人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露(lù)的数据(jù)，截(jié)至(zhì)今年(nián)3月底，个人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户(hù)速度明显提(tí)升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个人养老金(jīn)累计(jì)缴(jiǎo)费约200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的三千多万(wàn)人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完(wán)成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金(jīn)的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决(jué)“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为，这是(shì)一个专业活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划(huà)，也(yě)需要业务人(rén)员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综合的服(fú)务(wù)能(néng)力。

　　也有部分(fēn)投(tóu)资者认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封(fēng)顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商业产品等综(zōng)合考虑；大(dà)多数产(chǎn)品流动性(xìng)差，难以(yǐ)预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没有随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中国保险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云(yún)在(zài)近期举办的2023清华(huá)五道口全球(qiú)金融论坛上表(biǎo)示，目(mù)前个(gè)人养(yǎng)老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即(jí)建立(lì)账户人数(shù)占基(jī)本养(yǎng)老保险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道(dào)不(bù)畅(chàng)、民(mín)众参(cān)保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供(gōng)应不均衡(héng)的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理总局出手，率先增加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的供(gōng)给。近日，国家金融(róng)监(jiān)督(dū)管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意(yì)见。根据征求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态(tài)化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险转为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务的险(xiǎn)企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人养老金制度的主要保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式，提(tí)供稳健型、进(jìn)取型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公(gōng)司披露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户结(jié)算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在(zài)增(zēng)加产品供给的同(tóng)时，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险(xiǎn)”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有其更加突出的(de)特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障(zhàng)且抗通胀(zhàng)的(de)收(shōu)入补充(chōng)来源(yuán)、对冲长寿(shòu)风(fēng)险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风险(xiǎn)”主旨；养老(lǎo)金(jīn)融(róng)产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓(xìng)，运用好专业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难但(dàn)长期正确的(de)事(shì)。

　　因此，能否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良好增值能力资产的养老产(chǎn)品取决于发行人(rén)（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可(kě)以与(yǔ)产品发行人(rén)（或管理人）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力20mm等于多少厘米 20mm是多大的产(chǎn)品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的产品(pǐn)设计之中。其个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)业(yè)务(wù)负(fù)责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投(tóu)资者的可选标的(de)，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团(tuán)中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户(hù)的时候做投资选择。这样(yàng)在开户的(de)时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险股(gǔ)份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷(dài)款”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对短期(qī)资(zī)金的需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人(rén)养老金账户以外的个人(rén)补充养老金融方案，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在职群体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老需求的流动性、安全性、稳健性等特(tè)点，设计出(chū)多层(céng)次(cì)、多元化、个性化的(de)养老配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续(xù)卓越(yuè)的养老规(guī)划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基(jī)于个(gè)人养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富的养老型年金、增(zēng)额终身寿等不同品类(lèi)产(chǎn)品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满足客户多样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了(le)自研的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股比例等数(shù)据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债市(shì)数据，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后(hòu)的(de)企业员工和机构事业单(dān)位职工(gōng)。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中心已为部分省(shěng)市提(tí)供职业年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务，也计划(huà)结合机构条线业务(wù)规划为(wèi)央(yāng)企与国企提供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁罗(luó)黎明告诉记者(zhě)，公司自主开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的(de)年金综(zōng)合(hé)评价系统及研究咨询服务，具有养老属性(xìng)的综合(hé)金(jīn)融(róng)服务(wù)体系均(jūn)是公司积极响应国家养老(lǎo)发展战略而推(tuī)出的(de)新服(fú)务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人(rén)养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务体系，充分利(lì)用(yòng)金融产品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提(tí)供更加有温度、有态(tài)度的个人养(yǎng)老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国(guó)基金报记(jì)者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人养老金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户(hù)人在我(wǒ)们介绍(shào)之前都已有所(suǒ)了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经(jīng)理林(lín)漪(yī)（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了账户(hù)并没有存钱(qián)，或(huò)存(cún)了钱没有开始投(tóu)资(zī)，主要因为不知道如何(hé)选择(zé)产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进(jìn)行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正式落地，在北(běi)京、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个(gè)先行(xíng)城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去半年，民众接受度(dù)和业务进展情况如(rú)何(hé)？从业(yè)人(rén)员(yuán)在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段(duàn)的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近(jìn)日，本报记(jì)者实地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区几(jǐ)家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商(shāng)营业部，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地(dì)情(qíng)况。

　　年(nián)轻人(rén)更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更(gèng)在意退(tuì)休后多一(yī)份保障

　　根据(jù)人(rén)社部和国家社会(huì)保(bǎo)险公共服务平(píng)台数据可知，个人养老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人(rén)数方面(miàn)都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券商(shāng)营(yíng)业部(bù)财富管理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务热(rè)情高涨，有直接(jiē)到(dào)营(yíng)业部咨询的，还有很多是(shì)打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业员工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企业和单位组(zǔ)织来(lái)了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购(gòu)买个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确(què)有所不(bù)同。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记(jì)者(zhě)，自从工作以来，她每(měi)年都将收入的一部分(fēn)拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)后，就分一部分在个(gè)人养老(lǎo)金账户中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来(lái)的生活质量，并且放进个(gè)人养老金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在意的就是买个(gè)人养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远。

　　针对上(shàng)述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业务的过程中确(què)实会考虑(lǜ)到不(bù)同(tóng)年龄(líng)群体(tǐ)的不同(tóng)需求(qiú)和想法(fǎ)，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障(zhàng)”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得进(jìn)展的(de)同时，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多(duō)万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金业务(wù)的开展中感受到(dào)，一(yī)些(xiē)客(kè)户开(kāi)了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时(shí)间(jiān)太(tài)长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外(wài)一些客(kè)户则是认为在个人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通(tōng)过个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程(chéng)中(zhōng)的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险(xiǎn)承受能力(lì)较(jiào)低，想寻(xún)求更低风险等(děng)级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资(zī)产配置的需求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较(jiào)遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下(xià)的生活和(hé)经济状况才是更重要的。

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