昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时(shí)间(jiān)周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈(tán)判代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在(zài)周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能影(yǐng)响(xiǎng)联储(chǔ)的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美(měi)联储可能不必让利率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的(de)3月末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受债务(wù)上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意)、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水平(píng)，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终(zhōng)结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进(jìn)行(xíng)债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的(de)增加政府(fǔ)开支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场(chǎng)关注他提供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时(shí)发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而(ér)且银行业危机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水平就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立(lì)场(chǎng)现在是(shì)对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业(yè)压(yā)力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力(lì)观察(chá)更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济(jì)预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点(diǎn)及其(qí)能实(shí)现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路径(jìng)信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结(jié)构(gòu)预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘中纯碱我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供需结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的(de)主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定的影响。在现货松动、投产预期、库存(cún)累库(kù)的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于(yú)前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高位(wèi)。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此(cǐ)产销(xiāo)出现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商(shāng)期(qī)货分析(xī)师江(jiāng)文敏具体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月(yuè)份出产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面(miàn)在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本(běn)纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市(shì)场早已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业(yè)链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和(hé)现货向期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃(lí)方面(miàn)，江文敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存偏高(gāo)，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看，5月沙河地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为(wèi)73％，华东地区产销数(shù)据(jù)平均为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月(yuè)的(de)数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库存(cún)和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现并不(bù)乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)不(bù)及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二(èr)者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后(hòu)市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修(xiū)是(shì)否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格(gé)下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概率事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期趋势(shì)下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来(lái)：一是等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗前期库存(cún)为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性，价格预(yù)期(qī)偏弱(ruò)。后(hòu)市关(guān)注(zh我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意ù)在需求存(cún)在缺口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变(biàn)，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化(huà)，短线资金离场或使(shǐ)得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以(yǐ)关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌方式来(lái)修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明朗(lǎng)，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势也(yě)将继续(xù)保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃(lí)的需(xū)求(qiú)量将抬升，下游深加(jiā)工订单(dān)数量(liàng)也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维(wéi)稳。

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