“一带一路”对(duì)冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出(chū)口最大的看(kàn)点。即(jí)使考(kǎo)虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出(chū)口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方(fāng)面(miàn)，“一带一(yī)路(lù)”国家成为(wèi)主角，欧美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份(fèn)额约(yuē)为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一(yī)路(lù)”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧日出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据(jù)和韩国、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速的(de)重要(yào)指标(biāo)，但随着中国出口结构(gòu)向“一带一(yī)路”国家(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输(shū)占比和增速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口(kǒu)增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出(chū)口增速(sù)与中国出口(kǒu)基本保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结(jié)构(gòu)差(chà)异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的(de)波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍(réng)在于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高增反映“一带一路”贸易持(chí)续活跃(yuè)，沿路经济(jì)带仍是我国(guó)稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整体来(lái)看(kàn)，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长避(bì)短”的属(shǔ)性。中国(guó)4月汽车及(jí)机(jī)电出(chū)口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一步(bù)加快部(bù)分源于去年(nián)低基数原因，不过对同(tóng)比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体出口(kǒu)跌(diē)幅则相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段时间内支(zhī)撑出口，而受全球半导(dǎo)体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发挥了越(yuè)来越(yuè)重(zhòng)要的(de)作用，那么如(rú)何去(qù)评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们(men)认(rèn)为很有可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩(hán)在这些(xiē马云的钱属于个人吗)国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在(zài)一(yī)带一路(lù)沿(yán)线(xiàn)10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国(guó)出(chū)口1个(gè)百分点。我们(men)选取“一(yī)带一路”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国(guó)出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的(de)70％，以下(xià)简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三(sān)种情形下(xià)的进(jìn)口增(zēng)速(sù)情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国(guó)2023年(nián)拉动中国(guó)出口(kǒu)增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增(zēng)速约(yuē)1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口(kǒu)增(zēng)速预测，思(sī)路(lù)为在中国(guó)加(jiā)入世界(jiè)贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰退(tuì)或是经济(jì)增速(sù)大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的(de)三年，分别(bié)作为中性、乐观和悲(bēi)观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡(pào)沫破裂，全球经(jīng)济(jì)温(wēn)和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累(lèi)我国出口增速约(yuē)-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国(guó)家（在我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口(kǒu)增速(sù)预测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易(yì)数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预(yù)测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其余国(guó)家拉动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约(yuē)0.64个百分(fēn)点。因此，中性假设(shè)下2023年我(wǒ)国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数(shù)据(jù)口径差异和欧美经马云的钱属于个人吗(jīng)济体的“韧性”。数据(jù)方面，各国自中国(guó)进口的数据和中国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异(yì)（无论是(shì)绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时(shí)这(zhè)一差异还较大，一(yī)般而言中国(guó)出口端的增(zēng)速会(huì)更高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算(suàn)是低估(gū)的(de)；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退(tuì)的时(shí)点存在较(jiào)大的(de)不确定性(xìng)，可(kě)能在今年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经(jīng)济增长不及(jí)预期，对外(wài)需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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