个人养老金业务试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人(rén)养老金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了(le)36个试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人(rén)力资源(yuán)和社会保障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代销主渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多(duō)方实践。时值个人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点推行半年之际(jì)，中国基金(jīn)报记者深入多(duō)家券商，了解个人养老金代销中(zhōng)的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个人(rén)养老(lǎo)金业务正在获得更(gèng)多证券公司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老金基金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信(xìn)证券及中信(xìn)证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华(huá)南新增(zēng)获批。

　　作(zuò)为公募基金最主要(yào)的代销(xiāo)方之一(yī)，证券公司在个(gè)人养老金业(yè)务试(shì)点的(de)铺开和推广中持续发(fā)力，个人养老(lǎo)金业务也(yě)成为大型券商们(men)财富管理转型的(de)重要抓手。通过精心布局产品及(jí)渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分(fēn)发挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有(yǒu)四(sì)类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金产品名录显示(shì)，当前(qián)上线个(gè)人养老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产品、基金类产品、保险类产品分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个(gè)人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明显限(xiàn)制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的(de)证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人(rén)养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金(jīn)产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责人向中国基金报记者介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引(yǐn)进(jìn)华夏基金等发(fā)行养老基金管理人(rén)的137只Y份额产(chǎn)品，后续(xù)将不(bù)断完善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度(dù)看(kàn)，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业(yè)务。因(yīn)此在服务体系的基(jī)础架构上(shàng)，风(fēng)格多样(yàng)、风(fēng)险收益多元(yuán)的(de)产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户(hù)更好的服务办(bàn)理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时(shí)，从客户(hù)投(tóu)资选择的角度(dù)讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特征和(hé)策略的(de)认知、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的(de)认知较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助(zhù)客(kè)户筛选(xuǎn)“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成(chéng)为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品类型的(de)基础(chǔ)上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地研(yán)究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像和客户(hù)特点，为客(kè)户(hù)提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评估(gū)体系和养老规(guī)划(huà)方案。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来(lái)说，当(dāng)前阶段认可(kě)并开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税(shuì)抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想。

　　由于个(gè)人养老金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令(lìng)不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢)。现有养老(lǎo)产品的(de)选择已令投(tóu)资者目不暇接，如何让(ràng)投资者(zhě)选择(zé)到适合(hé)自(zì)己的产(chǎn)品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高(gāo)素(sù)质的投资顾(gù)问，帮助客户甄选适合自身的养老产品，做好养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的(de)‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负(fù)责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体(tǐ)验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广个(gè)人养老(lǎo)金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金(jīn)公司(sī)治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化评价，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的(de)养老金基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产(chǎn)品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业(yè)网点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业(yè)银(yín)行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经(jīng)累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工(gōng)商银(yín)行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公(gōng)布投资者通过其(qí)渠道开通个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家(jiā)获准开(kāi)办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行(xíng)中(zhōng)，有22家开设(shè)了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易业务、保(bǎo)险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银(yín)行(xíng)所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务的规(guī)模相(xiāng)对有(yǒu)限，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不(bù)过，虽然网点数(shù)量(liàng)难(nán)以比拼，但券商发力(lì)个(gè)人养老金(jīn)业务，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家(jiā)券(quàn)商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰君安(ān)此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金业务从引导客户(hù)形(xíng)成科学养老理财观念的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供从产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的(de)产品(pǐn)选择(zé)。中信证券亦推出个(gè)人养老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户(hù)管理(lǐ)、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务(wù)投资者外(wài)，“走出去”也是(shì)部分券商(shāng)开拓个人(rén)养老金业务的解(jiě)决方案。东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于(yú)对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金目(mù)标客群的深入(rù)研(yán)究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为(wèi)个人养老金(jīn)客户(hù)拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方向(xiàng)，制定(dìng)了(le)“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度(dù)”的(de)推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券(quàn)协(xié)同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为(wèi)企业单位员工提供个人(rén)养老金上门服务，免去客(kè)户前往营(yíng)业厅办理业(yè)务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展(zhǎn)业初(chū)期组织了(le)超(chāo)过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工近万人(rén)。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持(chí)有体验(yàn)成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金(jīn)报记者曹雯璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资(zī)质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场。如今，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)实施已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真正满足(zú)养(yǎng)老诉求等问(wèn)题，持续成为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投资(zī)者(zhě)更希望能实现低(dī)波(bō)动、低回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键(jiàn)。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养(yǎng)老产(chǎn)品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然成为(wèi)券(quàn)商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心方向(xiàng)之一。通过不(bù)断完(wán)善客户服(fú)务(wù)体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促(cù)进财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)高质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券商(shāng)业内人士表示(shì)，在(zài)客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策(cè)选(xuǎn)择社保关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户进行第(dì)一阶段(duàn)的重点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特别(bié)是(shì)大中(zhōng)型城市具有(yǒu)一(yī)定(dìng)经营(yíng)规模(mó)的企业员工，他们能够(gòu)享受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投(tóu)资意识(shí)和财(cái)务认知；这(zhè)类(lèi)人群对未来退休有一定的规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时，由于个(gè)人(rén)养老金(jīn)是(shì)一(yī)个增(zēng)量市场，对(duì)证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在(zài)客群(qún)可以(yǐ)全市(shì)场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪(zōng)了解(jiě)客(kè)户的风险偏(piān)好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应(yīng)对(duì)投资组合净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，会(huì)针(zhēn)对(duì)不同(tóng)风(fēng)险承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构和金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养老计算(suàn)器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直(zhí)播(bō)服务，做好“老百(bǎi)姓(xìng)身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐(xú)海宁(níng)认为，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金(jīn)第三支柱的(de)重要使(shǐ)命。

　　第一(yī)，在获客(kè)及(jí)投教方面，应加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高客户(hù)对个(gè)人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通(tōng)过上门服务(wù)的(de)方(fāng)式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和(hé)投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了解个人养老金的重要性、投资(zī)策(cè)略和长期规划，激发(fā)客户对(duì)个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建(jiàn)立(lì)内(nèi)容(róng)丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老(lǎo)资(zī)讯和实用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智(zhì)能科技和(hé)人工智能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退(tuì)休(xiū)年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地(dì)实(shí)现养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户(hù)分析系(xì)统的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉求(qiú)的客(kè)户(hù)达成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有机结合，为不同生命(mìng)周期(qī)和(hé)年(nián)龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一(yī)的(de)养老配置(zhì)服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半年(nián)七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有半年，产品收益(yì)和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都是投(tóu)资(zī)者的(de)重(zhòng)要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基金产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个人养老目标基(jī)金自(zì)成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)好的(de)有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为(wèi)2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南(nán)方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士(shì)表示，由于资(zī)金(jīn)“只进不(bù)出(chū)”，认购的(de)产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成(chéng)败(bài)的核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值(zhí)，否则(zé)将违背客(kè)户通过投(tóu)资(zī)达到(dào)‘养(yǎng)老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类(lèi)产(chǎn)品风险收益特点明显(xiǎn)，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别(bié)很难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低(dī)波(bō)低回撤对于离退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性(xìng)价(jià)比高的中波(bō)动(dòng)中回撤、高波动高(gāo)回(huí)撤特(tè)征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是可以选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自(zì)洽、适用、有效且动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地区(qū)分出产(chǎn)品(pǐn)的(de)“性(xìng)价比”（如风(fēng)险收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或(huò)者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的(de)产品、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为(wèi)目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标和(hé)风(fēng)险承受能力(lì)选择(zé)具(jù)体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日(rì)期型中的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓位降低产(chǎn)品波动，带给客(kè)户(hù)相对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率尚有(yǒu)不足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的(de)养(yǎng)老金(jīn)替代(dài)率大于(yú)70％，即可维(wéi)持退休前的生(shē小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢ng)活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波(bō)动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可以配置一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上(shàng)，实(shí)现养老投资的(de)保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金(jīn)相关(guān)业务(wù)负责人也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值(zhí)的(de)养老需求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可(kě)或缺。通过投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于实(shí)现风险(xiǎn)分散、降低总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资(zī)者的养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务(wù)高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行等(děng)机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关业务负(fù)责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到为客户提供个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)服务(wù)，几类机构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者(zhě)每家机(jī)构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自(zì)身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需(xū)求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增加产品销售范围，在养(yǎng)老品类上更加丰富，除(chú)特(tè)殊产品外，增加(jiā)可(kě)为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为(wèi)不同的客户提供基于客户需求和画像的(de)养老规划方案。”上述负责人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相关业务负责人提出，当前的政(zhèng)策要(yào)求下(xià)，客(kè)户(hù)如果想在(zài)券(quàn)商端(duān)参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列(liè)前序操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟(shú)悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类(lèi)较为(wèi)单(dān)一(yī)，难以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个(gè)人养老(lǎo)金配置方案。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资者的办理流程，提(tí)升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老(lǎo)金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支(zhī)持(chí)，丰(fēng)富(fù)客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人所得税退税的开(kāi)始，不(bù)少人发现自己(jǐ)的退税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根(gēn)据人社部披露的数据，截至(zhì)今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加人数达3324万(wàn)人。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短短(duǎn)的一(yī)个月的时间里，增加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速攀(pān)升，但是(shì)个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资(zī)管业(yè)协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要(yào)原(yuán)因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出(chū)台了不少吸引客户开户(hù)的优惠(huì)政策）。

　　如何(hé)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业务负责(zé)人认为，这是一个专(zhuān)业活，既(jì)需要了(le)解(jiě)客户的(de)经(jīng)济状况、风险偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务人(rén)员及其(qí)所(suǒ)在机构有比较专业(yè)且综合的(de)服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资(zī)者认为，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元(yuán)，难(nán)以充分满足个人或家庭养(yǎng)老的(de)全面需求(qiú)，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端(duān)改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富，但是“开(kāi)户热投资(zī)冷”的现象没有随之发生(shēng)改变(biàn)。

　　中(zhōng)国(guó)保险(xiǎn)资(zī)管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清(qīng)华五道口全球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个(gè)人(rén)养老金试点效果呈(chéng)“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低(dī)；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问(wèn)题，国家金融监(jiān)督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产(chǎn)品的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专(zhuān)属商业(yè)养老保险拟由(yóu)试点(diǎn)业务(wù)转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，随(suí)着专属商业养老保险转为常态化业务，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味着个(gè)人养(yǎng)老金保险产(chǎn)品名(míng)单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进(jìn)取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)的(de)收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出(chū)的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定(dìng)安(ān)全有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应急资产、为退休(xiū)人群(qún)规(guī)划遗(yí)产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求出发；养老金融产品的设计理念(niàn)，必须紧密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓，运(yùn)用(yòng)好专业(yè)的金融工具(jù)、做艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好(hǎo)增(zēng)值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的(de)产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客(kè)户(hù)需求设计(jì)出在(zài)养(yǎng)老功能方面(miàn)更有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其(qí)个人养老业(yè)务负责(zé)人建(jiàn)议，参(cān)考部(bù)分发达国家的经验，未(wèi)来除了(le)股、债(zhài)配置，或在(zài)未来可以(yǐ)考虑增加底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢(zhōng)国区总裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账(zhàng)”。也就是说(shuō)，参与者可以(yǐ)直接在开户的时(shí)候做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候就可以(yǐ)形成闭(bì)环(huán)体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能(néng)面临(lín)的(de)流动性问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股份有限公司总经理王玉(yù)改近(jìn)日表(biǎo)示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质(zhì)押贷(dài)款”等多种(zhǒng)金融工具来(lái)解决(jué)客(kè)户(hù)对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难(nán)以满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需(xū)求，多(duō)家(jiā)券商(shāng)还发力个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)以外的个人补充养老金融方案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目(mù)前，银河证券已根据(jù)在职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老需求的流(liú)动(dòng)性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社(shè)会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老(lǎo)规划(huà)与满足不同养老需求的资产配(pèi)置(zhì)服(fú)务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划”则基于个人(rén)养老场景，引(yǐn)入更(gèng)丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖(gài)养老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客(kè)户多样(yàng)化(huà)、多层(céng)级的(de)养老(lǎo)资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)需求。

　　针对三(sān)大支柱养老金业务中的企业年(nián)金业(yè)务，银(yín)河证券还(hái)上线了自(zì)研(yán)的年金综合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可以通过客户提(tí)供(gōng)的“脱敏”后(hòu)年(nián)金组合净值与持股比例(lì)等(děng)数(shù)据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据，展示客户(hù)委托年(nián)金(jīn)组合的评价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制(zhì)间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研(yán)究中心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合评(píng)价与管(guǎn)理咨询(xún)服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线(xiàn)业(yè)务(wù)规划为央(yāng)企与国企提供(gōng)企业年金组合评价等综合(hé)金融服务。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记(jì)者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的年(nián)金综合(hé)评(píng)价系(xì)统及研究咨询服务，具有(yǒu)养(yǎng)老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三(sān)支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前公司已初步建(jiàn)立了个人养老金(jīn)及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利用(yòng)金(jīn)融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更加有温度、有态度(dù)的个人(rén)养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在(zài)个人养老金账(zhàng)户开通(tōng)过程(chéng)非(fēi)常‘丝(sī)滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解(jiě)，感觉这项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和客户(hù)认识(shí)程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经理林漪(yī)（化名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有很多人(rén)只是(shì)开了账户并没有(yǒu)存(cún)钱，或存了钱(qián)没有开(kāi)始投资，主要因为(wèi)不知道(dào)如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉(sù)记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动实施。距(jù)离个人(rén)养老金制度落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过程中又遇到了(le)哪(nǎ)些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这(zhè)项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落(luò)地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休后多一份保障

　　根(gēn)据人社部和(hé)国家社会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金制度经过半年(nián)时(shí)间的(de)发(fā)展，在产品种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财(cái)富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户(hù)都对个(gè)人养老金业务热情高涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询(xún)的，还有很多(duō)是打电(diàn)话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人养老金业务的(de)热情(qíng)和关注度比“90后”更高，并且除了个(gè)人咨询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了(le)解(jiě)了身边两位(wèi)不(bù)同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题(tí)“焦点”的(de)确有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上海地区(qū)金(jīn)融机构工作(zuò)的“80后”告诉记者，自(zì)从(cóng)工作以来，她每年都将(jiāng)收(shōu)入(rù)的(de)一部分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期也(yě)不会影响她未来的生活质量，并且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在(zài)基本养(yǎng)老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而(ér)另一位工作不久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后(hòu)的生活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针对(duì)上述两(liǎng)种不同(tóng)的想法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人养老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到(dào)不同年龄(líng)群(qún)体的不同需(xū)求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人(rén)着重介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推广(guǎng)效(xiào)果(guǒ)就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务取得进展的同(tóng)时，还有(yǒu)不少已经(jīng)了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民众仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据(jù)可知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通(tōng)了(le)个(gè)人养老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪(yī)在银行端(duān)个人养老金业务的开展中感受到，一些(xiē)客户开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间太长，担心(xīn)之(zhī)后(hòu)如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一(yī)些(xiē)客户则(zé)是认为在个人养(yǎng)老金产(chǎn)品并非专门设计且收(shōu)益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个人养老(lǎo)金可以购买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人(rén)养老金账(zhàng)户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从业人(rén)员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人养老金业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人养老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法代销(xiāo)存款、银行理财、商业养老保险(xiǎn)，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻(xún)求(qiú)更低风(fēng)险等级(jí)的(de)产品，纯公(gōng)募基金难以达(dá)到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的(de)。

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