当前，市场(chǎng)投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上(shàng)限(xiàn)问题与(yǔ)总(zǒng)统拜登举行(xíng)会议后表(biǎo)示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务上限问题(tí)达成(chéng)任(rèn)何有益意见，自己和(hé)国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面。

　　据路(lù)透社消(xiāo)息(xī)，当(dāng)地(dì)时间周二，美国总统拜登在(zài)白宫与(yǔ)国会众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党人麦卡(kǎ)锡(xī)进行(xíng)谈判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国(guó)参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克(kè)·舒默(mò)、参议院共和党领袖(xiù)米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也(yě)将(jiāng)参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大，因此，在(zài)谈判前(qián)一日，麦(mài)康奈尔称，在美国灾难性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题(tí)上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今(jīn)年(nián)1月(yuè)19日，美(měi)国债(zhài)务总额超过债务上限。美国财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出(chū)现债务违约。然而，使用非(fēi)常规(guī)措施(shī)只能帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部(bù)长耶伦(lún)在致信(xìn)国会领袖时发出了债务违约(yuē)可能期限的警(jǐng)告，称财(cái)政部的最佳估(gū)计是(shì)，若国会(huì)未(wèi)能提(tí)高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履行(xíng)政府的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务(wù)上限问题相关议(yì)案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的(de)限制，若两党能(néng)在这一时限之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂(zàn)停时(shí)限作(zuò)废，但提高上限需要满足(zú)多种削减开支(zhī)的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案(àn)通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出和(hé)提高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国(guó)会不提高(gāo)债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行(xíng)业危机(jī)，美国监管(guǎn)机(jī)构(gòu)的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报(bào)告承(chéng)认(rèn)，未能在硅(guī)谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导层施(shī)压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排(pái)查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行在疫情(qíng)期(qī)间发(fā)展过快，吸收了(le)数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也(yě)没(méi)有意识到银行(xíng)过快扩张所带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)。报告(gào)表示，银行“在纠(jiū)正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采(cǎi)取足够(gòu)措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除硅谷银(yín)行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告(gào)倒(dào)闭的第一(yī)共和银(yín)行(xíng)也(yě)位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也(yě)位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新(xīn)发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作(zuò)中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督(dū)责任，后者未来可能会(huì)投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中(zhōng)称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿美元(yuán)、且未纳入保险的(de)存(cún)款规模很(hěn)高的银(yín)行加强审查(chá)。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)破产事(shì)件中，未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模较高(gāo)是促成银行挤兑(duì)的关(guān)键因素(sù)之(zhī)一。然而，报告指出，在过去，监管机构并(bìng)未认定大量无保险存款一(yī)定意味着风(fēng)险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户(hù)往(wǎng)往是由企业(yè)客(kè)户持有的，这(zhè)些客(kè)户(hù)往往很少更换(huàn)银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何(hé)管(guǎn)理社交媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石油储备回补计划(huà)

　　5月9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国(guó)战略石油(yóu)储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表(biǎo)示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人(rén)带来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济(jì)和安全利益的方式(shì)回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的(de)授(shòu)权并进(jìn)行(xíng)必要的维(wéi)护——这些(xiē)也(yě)是(shì)对(duì)该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包括要(yào)求一(yī)些(xiē)炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的(de)约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的石油销售(shòu)，但过去(qù)几周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至72美元/桶以下(xià)，曾一度短暂符(fú)合美国政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油(yóu)回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但(dàn)今年以来多(duō)数(shù)时(shí)候，WTI油价依然(rán)高于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随即反(fǎn)转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行(xíng)。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或(huò)553个点。昨日，三大(dà)油脂(zhī)价格(gé)集(jí)体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油(yóu)脂品种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表(biǎo)现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者(zhě)了解(jiě)到，此轮反转过(guò)程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月份从主力(lì)转换到近月，反映了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师(shī)侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基调(diào)，且(qiě)认为节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大(dà)豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据(jù)显示大(dà)豆压榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到(dào)港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一直是不温不火(huǒ)；菜油整(zhěng)体受到需(xū)求(qiú)难以消化供给的压(yā)制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势(shì)但(dàn)在(zài)加(jiā)拿大题材出(chū)现后反弹迅(xùn)猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上(shàng)涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌(líng)厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都不拖(tuō)泥(ní)带水，一定程度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据(jù)偏紧(jǐn)的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比可能大幅下(xià)降，进一(yī)步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期货(huò)分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际(jì)棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄，导(dǎo)致国际需(xū)求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全月产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或(huò)仅140多万吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右(yòu)。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植园的(de)印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后是国际(jì)劳动节假期，预计因此印尼工人(rén)返乡(xiāng)偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个(gè)品种(zhǒng)表现强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关系，阶段性的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮(lún)油脂反弹的重要前提。

　　“外围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和(hé)，令(lìng)原油及国(guó)内商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内油脂反弹的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的(de)美国非农(nóng)就业(yè)等数(shù)据全(quán)面超(chāo)预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从边际(jì)上缓(huǎn)解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务上限到(dào)期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随之(zhī)止跌回(huí)升。

　　陈(chén)燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国(guó)债(zhài)务上(shàng)限等乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但(dàn)仍(réng)将持续、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮(lún)可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士不看(kàn)好油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注意的是(shì)，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本面的压制依然存在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较(jiào)强的背景下，我们预(yù)期油(yóu)脂很难具备(bèi)持(chí)续(xù)的(de)上行基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)油(yóu)脂(zhī)需求(qiú)好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市(shì)场(chǎng)对于需求(qiú)不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增(zēng)库(kù)周(zhōu)期，在业内(nèi)人士看来，进入增库周期(qī)已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际(jì)棕(zōng)榈油产地(dì)看，目前是(shì)季(jì)节性增(zēng)产季，中期(qī)产地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计(jì)还需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连(lián)续(xù)几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量(liàng)偏低(dī)的基础(chǔ)上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高库存(cún)带来的并不算好的(de)出口前景下(xià)，后续产地(dì)库存(cún)累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石(shí)丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然(rán)而，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后(hòu)棕榈油一(yī)般有着超于正常季节性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月(yuè)下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油期(qī)价的(de)持续上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个(gè)月(yuè)油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化(h乡字用五笔怎么打出来，乡字五笔怎么打法uà)供应压力，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到(dào)港(gǎng)950万吨、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进(jìn)口月均30多(duō)万吨，那么(me)油脂单月供(gōng)应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平均消费量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进入累库状态。截至(zhì)5月(yuè)5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大豆到港带来压榨(zhà)整体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商(shāng)业库存(cún)78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较(jiào)为(wèi)明(míng)显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的(de)棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库(kù)确实(shí)会(huì)限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端原料的供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际(jì)棕榈油产地累(lèi)库(kù)情况及(jí)国际菜油葵(kuí)油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关(guān)注的是，宏观风(fēng)险并没有完全消散，全(quán)球(qiú)经(jīng)济预期、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需求传(chuán)导(dǎo)等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场(chǎng)随(suí)时可(kě)能重(zhòng)新聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供(gōng)应改善的背景下(xià)，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以(yǐ)上(shàng)判断，业内(nèi)人士(shì)不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场机会，合(hé)约上建议选(xuǎn)择(zé)远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机考虑(lǜ)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩。

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