近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事件，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论(lùn)引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了(le)备(bèi)受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并于2021腾(téng)讯入股后，估值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮(lún)融资，对外投(tóu)资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策划、演出(chū)经纪(jì)、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱(tuō)口秀(xiù)大(dà)会(huì)》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业(yè)，笑果文化也成为中国(guó)最(zuì)成(chéng)功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部之(zhī)一(yī)。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创板日报》记者整理公开信(xìn)息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共(gòng)完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月，腾讯关(guān)联公(gōng)司入股(gǔ)笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得(dé)到游族网络天使(shǐ)轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得(dé)到(dào)游(yóu)族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿(yì)元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到CMC资(zī)本、华人文(wén)化集团、泽时投资的战略投(tóu)资，此轮未披露具(jù)体(tǐ)金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月(yuè)，得到(dào)南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资本的战略(lüè)投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战(zhàn)略投(tóu)资(zī)。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐(lài)，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文(wén)化的天使投资人。

　　与(yǔ)此同时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩张的关(guān)键一(yī)子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东(dōng)城区隆福寺(sì)的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下喜剧空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南(nán)京、苏州之后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的(de)企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺(tǐng)棒文化传媒（上(shàng)海）有限(xiàn)公司、上海青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限公司(sī)、上海(hǎi)笑(xiào)欢(huān)悦信(xìn)息技(jì)术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的(de)笑果演艺(yì)股权也发(fā)生(shēng)了变(biàn)更。2021年11月(yuè)，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东(dōng)笑果(guǒ)文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持(chí)股，同时企业类(lèi)型(xíng)变更(gèng)为(wèi)有限(xiàn)责任公(gōng)司（港澳台法人(rén)独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此(cǐ)前曾有业内人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化或许是(shì)在(zài)悄悄开启上市的(de)前(qián)奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他(tā)也是刚从网(wǎng)上看到本(běn)次(cì)出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形(xíng)式(shì)丰富多样(yàng)，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因(yīn)进行了投资。

　　脱口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒(mào)犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺中(zhōng)痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边(biān)反思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果可能需(xū)要张狂和(hé)外向一些，但公众(zhòng)场合下脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃(sù)话(huà)题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果(guǒ)在风(fēng)控(kòng)方面，可(kě)能没(méi)有进行(xíng)非(fēi)常严格的(de)把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和腾(téng)讯(xùn)关联颇深，资料显(xiǎn)示，目(mù)前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁(níng)波(bō)梅山保税(shuì)港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创(chuàng)业投资(zī)有(yǒu)限公司为(wèi)第(dì)三大(dà)股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频联合(hé)笑果(guǒ)文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担(dān)任吐槽团成员、策(cè)划人及编剧的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文(wén)化联(lián)合(hé)出品的《脱口秀大会》在腾(téng)讯视频首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去(qù)年称(chēng)，受众面最广的(de)是线上(shàng)长视频业务，如《脱口秀大会(huì)》、《吐(tǔ)槽大会》和(hé)《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合(hé)作的长(zhǎng)视频节(jié)目，可以(yǐ)占到(dào)公司百(bǎi)分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后(hòu)劲不足(zú)？

　　相较于(yú)西(xī)方脱(tuō)口秀百年以上的发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快得(dé)多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会(huì)》等热门(mén)综(zōng)艺频频(pín)占据收视榜与网络热议话(huà)题(tí)榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展(zhǎn)的(de)脱口(kǒu)秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以来，有(yǒu)超过9家脱口秀(xiù)企业获得融资。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投(tóu)了(le)罗永浩旗下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单(dān)立人(rén)。

　　值得注意的是，资(zī)本对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显呈现出(chū)“一家独(dú)大(dà)”的(de)趋势(shì)，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口(kǒu)秀厂牌融(róng)资轮(lún)次都仅(jǐn)有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及(jí)以前。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀的(de)倾注也有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上(shàng)暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反(fǎn)应(yīng)与高(gāo)速增长的市场似乎并(bìng)不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来(lái)投(tóu)资(zī)预(yù)测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全(quán)年商业(yè)演出场次(cì)1.85万(wàn)场，比2019年增(zēng)长50％以(yǐ)上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升(shēng)期，资本为(wèi)何却逐渐远离(lí)了(le)这(zhè)一赛道？眺(tiào)远营销咨(zī)询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日(rì)报》记禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气者表示，脱口(kǒu)秀(xiù)行业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在资本市场(chǎng)并不吃(chī)香。其核心原因在于(yú)，资(zī)本(běn)的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却(què)具有巨大(dà)的不确定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员的不确(què)定性、创作的(de)不(bù)确定性、观(guān)众审美(měi)的不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气可能(néng)让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指出(chū)，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可持续发展，就需要(yào)拥抱监管，在合(hé)法(fǎ)合规的底线之(zhī)上，不(bù)断运营爆款，激(jī)活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的(de)可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业作(zuò)为大文娱行业中的(de)一员，和(hé)这个行业中的其余行业一样(yàng)（如影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本(běn)身而(ér)非平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河(hé)”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业的“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场冷遇的原因。

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