5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递(dì)交了(le)截至2023年3月31日(rì)的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资产是国内管理(lǐ)超(chāo)千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林(lín)的动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募(mù)景林资产(chǎn)持(chí)仓(cāng)曝(pù)光

　　报(bào)告期内，景林资(zī)产(chǎn)整体(tǐ)持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的(de)在总市值中的占(zhàn)比下降(jiàng)到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方(fāng)面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括(kuò)：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续(xù)三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季(jì)度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季(jì)度(dù)则增(zēng)持(chí)233.75万股，一次比一次猛。拼多多(duō)也不负众望(wàng)，从股价表现看，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多(duō)多的上涨势(shì)头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的(de)策略奏效后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止盈操(cāo)作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重仓股第七(qī)位(wèi)，一口(kǒu)气买(mǎi)入32.53万股，一季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教(jiào)育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度(dù)末，景(jǐng)林资(zī)产持有新东方(fāng)430万(wàn)股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景(jǐng)林资产的(de)第二(èr)大重仓股(gǔ)。与此同时(shí)，景(jǐng)林资(zī)产一季度还(hái)建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两(liǎng)只(zhǐ)教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看(kàn)，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓(tuò)眼(yǎn)界、增长(zhǎng)知识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘(jué)、提(tí)升综合能力等。双减政策推(tuī)行之后，目(mù)前行业政(zhèng)策环境趋于(yú)稳定，但过(guò)程中很多(duō)公(gōng)司退出离开，使得行业竞争格珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗(gé)局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身(shēn)来说，凭借多年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部企(qǐ)业(yè)在K9学科(kē)之外(wài)的(de)教育领域业务(wù)基础扎实，原有(yǒu)的留学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育(yù)、直(zhí)播电商业务等新业务成为(wèi)新(xīn)的增长驱动力(lì)。且公司(sī)的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时(shí)账上资金充足，当时的估值下有足够(gòu)的(de)安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财(cái)报中(zhōng)，我(wǒ)们看到了相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资产对(duì)于教育(yù)领域也颇(pǒ)为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资产存(cún)在分歧(qí)。

　　美国(guó)证券交易委员会(huì)公开(kāi)资(zī)料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产(chǎn)大举(jǔ)买入近156万(wàn)股好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮轰市场(chǎng)投机之风

　　自(zì)五一节过(guò)后，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景(jǐng)不长，本(běn)周中特估仅热闹了一(yī)两天，随后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容(róng)为客(kè)观数据(jù)信息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资建(jiàn)议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交易日成交额超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交量尚(shàng)且保持(chí)在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平(píng)，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量震(zhèn)荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场的急剧降温，市场观点(diǎn)认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的异珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗常，因(yīn)而与(yǔ)往年相比(bǐ)，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今(jīn)年4月信贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多增(zēng)，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速回落，4月新(xīn)增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿(yì)，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券(quàn)的(de)点评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和(hé)营收(shōu)压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经(jīng)收了很多票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票(piào)据已经快(kuài)要接(jiē)近(jìn)零(líng)利率了(le)，信贷再度出(chū)现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能(néng)仍(réng)然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想(xiǎng)好(hǎo)起(qǐ)来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需要一定的时间。

　　当(dāng)前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主(zhǔ)线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智(zhì)能(néng)这边，在未有增量(liàng)资金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认为当下(xià)市(shì)场交(jiāo)易机制应要(yào)有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一(yī)个人的心声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投资者(zhě)都是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根本就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难言(yán).......

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