个人养老金业务试点(diǎn)落地半年，你(nǐ)参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老(lǎo)金开始进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点城市和(hé)地区(qū)进(jìn)行推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人养(yǎng)老金开(kāi)户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间(jiān)初步(bù)打开(kāi)。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销主渠(qú)道之(zhī)一，证券公司凭借其与权益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与(yǔ)投资者(zhě)的深度了(le)解，在养老基金销(xiāo)售方面已有多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行(xíng)半年之际，中国基金报(bào)记者深入多(duō)家券商，了(le)解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 闫(yán)晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获得代销资(zī)格(gé)。截(jié)至今年3月(yuè)31日，证监会更新(xīn)名录(lù)中个人养(yǎng)老(lǎo)金基金数量(liàng)增加至(zhì)143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中(zhōng)信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作(zuò)为公募基(jī)金(jīn)最(zuì)主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人(rén)养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发(fā)力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投(tóu)顾大(dà)有可为

　　目前(qián)，个人养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类(lèi)产(chǎn)品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之(zhī)下(xià)，证券公司(sī)代(dài)销(xiāo)个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限制，仅部分具备保(bǎo)险兼业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商(shāng)将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募基(jī)金上进行重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批(pī)个人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格(gé)，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品(pǐn)的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投个人养老金业务负(fù)责人(rén)向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中信建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发行养老(lǎo)基金(jīn)管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品(pǐn)，后续(xù)将不断(duàn)完善(shàn)产品池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服(fú)务办理的角度看，大(dà)部分(fēn)客户更愿意在产品货架(jià)丰富(fù)的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业务(wù)。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货(huò)架能够带给客户更好的(de)服务办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客(kè)户对(duì)于金融(róng)产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为模糊。帮助客户(hù)做好(hǎo)“养老(lǎo)规划(huà)”、协(xié)助(zhù)客户筛选“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投资(zī)的产(chǎn)品(pǐn)类(lèi)型的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前阶段认可并开通个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来的个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认(rèn)的是(shì)，虽(suī)然(rán)开户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在(zài)账户内充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不(bù)暇接，如何(hé)让(ràng)投(tóu)资者选(xuǎn)择到(dào)适合(hé)自己(jǐ)的产(chǎn)品，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质(zhì)的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户(hù)的(de)‘好医(yī)生’。”前述负(fù)责人称(chēng)，中信建投(tóu)采(cǎi)取线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流和(hé)体验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业(yè)服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾(céng)介(jiè)绍，其(qí)结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金(jīn)评价标(biāo)准”，综(zōng)合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评价(jià)，优(yōu)选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股息”等(děng)特色养老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客户(hù)个性化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网点数量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行(xíng)召开(kāi)的2022年报发(fā)布(bù)会(huì)上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截(jié)至2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占(zhàn)有(yǒu)率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之下(xià)，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布(bù)投资(zī)者通过(guò)其渠道(dào)开通(tōng)个人养老金账(zhàng)户的(de)情况。

　　产品方面，国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金业(yè)务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家开设(shè)了(le)资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基(jī)金(jīn)交易业务(wù)、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的规(guī)模(mó)相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务，自有(yǒu)其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多(duō)家(jiā)券(quàn)商在推广个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安此(cǐ)前表示，其个(gè)人养老金业务从引导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产品选择。中信(xìn)证(zhèng)券(quàn)亦推出个人(rén)养老金投资(zī)一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客(kè)户提供含账户(hù)管理、资(zī)产配(pèi)置、服务(wù)陪伴于一体的个人(rén)养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分券商开拓个人养老金(jīn)业(yè)务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介(jiè)绍，东方证券基(jī)于(yú)对个人养老(lǎo)金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业作(zuò)为个人养老(lǎo)金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方(fāng)向，制定了“上海深度、全(quán)国广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提(tí)供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务路(lù)上(shàng)花费的时(shí)间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展(zhǎn)业初期组织了超过100场的个(gè)人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验(yàn)成(chéng)产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)“开闸”，多家获资质的(de)机构(gòu)正式(shì)展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满足养老诉求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产品又是为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期(qī)保值增值(zhí)同时(shí)又让(ràng)客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的(de)关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老金业务已然成为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心(xīn)方(fāng)向之一。通(tōng)过(guò)不(bù)断完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次(cì)金(jīn)融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商(shāng)在业务(wù)内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖(wā)潜。

　　多名券商业内人(rén)士(shì)表示，在客户(hù)分类服(fú)务方面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初(chū)步认知的客(kè)户进行第一阶(jiē)段的重点服(fú)务(wù)，对其他客户会(huì)随着(zhe)试点扩(kuò)大(dà)和客户画像的覆盖进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他(tā)们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意(yì)识和财(cái)务认(rèn)知；这类人(rén)群对(duì)未(wèi)来退休(xiū)有一(yī)定的规划和想(xiǎng)法。

　　同(tóng)时(shí)，由于个(gè)人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而(ér)言(yán)，针对(duì)潜在客群(qún)可以全(quán)市场覆盖(gài)。证(zhèng)券公司(sī)可(kě)以通过投研优(yōu)势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证(zhèng)券公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助(zhù)客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合净值的(de)波(bō)动(dòng)，引(yǐn)导(dǎo)客户持续参与养老金(jīn)投资(zī)，提(tí)升客户养老投(tóu)资的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同风(fēng)险承受能力(lì)、不同年龄结构(gòu)和不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优(yōu)的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要求的金融机构和金融产品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例、养老(lǎo)讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富(fù)的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及(jí)养老直播服务(wù)，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第三支(zhī)柱的(de)重要(yào)使命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及投(tóu)教方面，应加(jiā)大资(zī)源投入(rù)，通(tōng)过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对(duì)个人养老金的认知(zhī)。走进企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在(zài)线(xiàn)研(yán)讨会和投(tóu)资教(jiào)育活(huó)动，帮助(zhù)客户了解(jiě)个人养老金(jīn)的重要性、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激发客户对(duì)个人养老金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优(yōu)化方面，建立内容(róng)丰富的(de)一(yī)站式个人(rén)养(yǎng)老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如(rú)节税计算器），加强与客(kè)户的(de)深度互动。

　　第三，在(zài)金融科技应用方面，引入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析(xī)和算法模(mó)型，根据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并(bìng)提供实时(shí)投资组合跟踪和(hé)风险管理工(gōng)具，帮助客(kè)户(hù)更好地(dì)实现(xiàn)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)保值增值。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人养老金相关业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技(jì)”，在大数据(jù)智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可以针对不(bù)同养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老配置服(fú)务。

　　运(yùn)行半(bàn)年七成收益告负

　　客户体验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率(lǜ)大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些(xiē)问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养老(lǎo)目标(biāo)基金的整体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公(gōng)募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养老目标基(jī)金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)超20只(zhǐ)产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现较(jiào)好的(de)有平(píng)安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见(jiàn)养老2025一(yī)年(nián)持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年(nián)11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来回报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投(tóu)资者更(gèng)希望(wàng)能实(shí)现低波动、中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值(zhí)，否(fǒu)则(zé)将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可(kě)投资的(de)4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧(cè)重资(zī)产增值；但(dàn)同时，每个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特(tè)点达到的同时又规避(bì)掉该类(lèi)产(chǎn)品的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从不(bù)同客群情况来看，低波低回撤对于(yú)离退休时点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为达到上(shàng)述两个目的(de)，前提是(shì)有一(yī)套(tào)完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价，能(néng)较为(wèi)清晰地区分(fēn)出产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合适的客(kè)户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目标风险型和目(mù)标日期(qī)型两大类(lèi)，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和(hé)风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中的稳健类产品，通(tōng)过严格(gé)控制股票资产仓(cāng)位降低(dī)产品波动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替(tì)代率(lǜ)尚有不足(zú)，根据国际经验，如果(guǒ)退休(xiū)后(hòu)的(de)养老金替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是一个重(zhòng)要考量。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有(yǒu)长(zhǎng)期性，可以达到几十(shí)年，能够承受一(yī)定的短期波动(dòng)，对于追求长期投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资(zī)产(chǎn)上，实(shí)现养老投资的保值增值目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠(huì)金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想(xiǎng)要(yào)实现长期资金的稳(wěn)健投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过(guò)投资(zī)不同品种、不同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从(cóng)而更好地满足(zú)投资者的(de)养老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养老(lǎo)金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的(de)同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行(xíng)等机构相比(bǐ)，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可(kě)参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互(hù)补，严格(gé)意义(yì)上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每(měi)类机构或者每家(jiā)机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有养老(lǎo)投资(zī)需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下(xià)三方面(miàn)诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设施建设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户(hù)、下单(dān)服务(wù)；二是增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是(shì)明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的(de)客(kè)户提供基于(yú)客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)提(tí)出，当前的政(zhèng)策要求下，客户(hù)如果想在(zài)券商端(duān)参与个人(rén)养老金投(tóu)资(zī)，需(xū)要分别在银行端、个税(shuì)端进行一系(xì)列前序操作步(bù)骤，对(duì)于尚不(bù)熟悉(xī)业(yè)务流程(chéng)的投(tóu)资(zī)者来讲，体验不(bù)太(tài)友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老(lǎo)金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择的产品(pǐn)种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步(bù)为投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富(fù)的个人(rén)养老金配(pèi)置方(fāng)案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在多样化个人(rén)养老金品种的引入和研(yán)发上的政策(cè)支持，丰富客户多元化的投资(zī)选择(zé)。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热(rè)投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得(dé)税退税的(de)开始(shǐ)，不少(shǎo)人发(fā)现自己(jǐ)的(de)退税(shuì)比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因为去(qù)年底开(kāi)通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了(le)不少本来不(bù)想(xiǎng)开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的(de)数据，截(jié)至(zhì)今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万(wàn)人(rén)。与(yǔ)3月(yuè)初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个月的时间里，增加了(le)500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月(yuè)开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人(rén)完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的收益率(lǜ)远低(dī)于(yú)预期(qī)，是大多人不愿意(yì)入金的主要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了不少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题(tí)？银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人认(rèn)为，这是一(yī)个专业活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也需(xū)要(yào)业(yè)务人(rén)员及其所在机构有比较(jiào)专业且综(zōng)合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个人养老金(jīn)产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，还需(xū)要结合其他商(shāng)业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú)动(dòng)性差，难以预防(fáng)到退(tuì)休前的应急(jí)资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个人养老(lǎo)金产品正在(zài)逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资(zī)冷”的现象没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业(yè)协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华五道口(kǒu)全球(qiú)金融(róng)论坛(tán)上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占基(jī)本(běn)养老保险参保人数比例低、已缴费人数(shù)占建立(lì)账(zhàng)户人数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡、选购(gòu)渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品的供给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保(bǎo)险发(fā)展有关(guān)事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据征(zhēng)求(qiú)意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试点业务转(zhuǎn)为常态化业务。

　　业内人(rén)士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险(xiǎn)企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据(jù)了解，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账(zhàng)户供(gōng)客户(hù)选择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户结(jié)算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户(hù)结算(suàn)利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个(gè)人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给(gěi)的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热投资(zī)冷”的问题(tí)。

　　在银(yín)河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与(yǔ)其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充(chōng)来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高(gāo)龄人群储备失能养护和医疗应急资产、为退休(xiū)人群规划遗(yí)产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切(qiè)实(shí)从客户需求出发；养老金融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密(mì)围绕承(chéng)担、减少或转移上述(shù)“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的(de)让利于民、普惠百(bǎi)姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利(lì)用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产(chǎn)的养老(lǎo)产品取决于发行人（或管(guǎn)理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资(zī)产(chǎn)管理能(néng)力。“证(zhèng)券公司(sī)作为财富管(guǎn)理服务提(tí)供商，可以(yǐ)与产品发(fā)行人(rén)（或(huò)管(guǎn)理人）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人(rén)表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计之(zhī)中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了(le)股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励(lì)正集团中(zhōng)国区总裁张(zhāng)雨萌建议，应该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就是说(s中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大huō)，参(cān)与者可以直(zhí)接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问题，长城(chéng)人寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公司总经理王玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可(kě)以通(tōng)过“保单(dān)质押贷款”等多种金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人(rén)或(huò)家庭养老的全面需(xū)求，多家券(quàn)商(shāng)还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银(yín)河(hé)证券产品中心(xīn)副(fù)总经理鹿宁告诉记(jì)者(zhě)，目前，银(yín)河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设(shè)计出多层次、多元(yuán)化、个性化(huà)的养(yǎng)老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居民提(tí)供持续卓越的养老规划与满足不(bù)同养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不(bù)同(tóng)品类产品(pǐn)，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障(zhàng)性资(zī)产，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)样化、多层级的养老资产配(pèi)置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老金业(yè)务中(zhōng)的企业年金业务(wù)，银河证券还上线了自研(yán)的年金综(zōng)合评价(jià)系统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客户提供的“脱敏”后年(nián)金组(zǔ)合净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合(hé)公募(mù)基金(jīn)、股市(shì)债(zhài)市数(shù)据(jù)，展(zhǎn)示客户(hù)委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机(jī)制间接服务背后的企(qǐ)业员工(gōng)和机构事业单位职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券基金研究(jiū)中心已为部(bù)分省市提供职(zhí)业(yè)年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融(róng)服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自(zì)主(zhǔ)开(kāi)发(fā)建设部(bù)署的年金综合(hé)评价系(xì)统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的(de)综合(hé)金融(róng)服(fú)务体系均是公(gōng)司(sī)积极响应国(guó)家养老发展战(zhàn)略而推出的(de)新服务，体现了在第二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老(lǎo)金及个人养老金(jīn)融(róng)服务体系(xì)，充(chōng)分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和(hé)保险兼业代理牌(pái)照，为(wèi)百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记(jì)者观察(chá)｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪(xù)浓厚

　　中国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客(kè)户认识程度在不断(duàn)提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只(zhǐ)是(shì)开了(le)账户并没(méi)有存钱，或存了(le)钱没有开始投资，主(zhǔ)要因为不知道如何选择产品或(huò)者有(yǒu)其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告(gào)诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再(zài)用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户进行详(xiáng)细(xì)介绍(shào)和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度正式落地，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和(hé)业务(wù)进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体(tǐ)实(shí)操(cāo)过(guò)程中又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群体会怎样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访(fǎng)上海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个(gè)人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意(yì)退休后多一份(fèn)保障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平台数据(jù)可知，个(gè)人养(yǎng)老金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉记者(zhě)：“很多(duō)客户都对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务热情高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观(guān)察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个(gè)人咨询和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通(tōng)过企(qǐ)业和单位组织(zhī)来(lái)了解、参与个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人(rén)所关注的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从工作以(yǐ)来，她(tā)每年都将收入的一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使(shǐ)存长期(qī)也不会影响她(tā)未来的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且放进(jìn)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)是在基本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段最在意的(de)就是买个(gè)人养(yǎng)老金可以享受税收优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生(shēng)活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)两种(zhǒng)不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个人养老金业(yè)务的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更好地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的(de)年轻人(rén)着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的(de)同(tóng)时，还有不少已(yǐ)经(jīng)了解个人(rén)养老金业务(wù)的(de)民众仍(réng)在“观(guān)望(wàng)”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有(yǒu)900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在银行端个人(rén)养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受(shòu)到(dào)，一些客户(hù)开(kāi)了户(hù)但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人(rén)员的角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销公募基金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财(cái)、商(shāng)业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风(fēng)险(xiǎn)等级的产品，纯公(gōng)募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的(de)群(qún)体来说，养老需求(qiú)当(dāng)然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况(kuàng)才是更重要的。

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