在投(tóu)资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了(le)什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对公司(sī)旗(qí)下高溢(yì)价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周(zhōu)期(qī)板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗(qí)下(xià)的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失(shī)。

　　从两(liǎng)只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投(tóu)资者(zhě)的追捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资金(jīn)流向(xiàng)看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘(pán)偏小，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金都不(bù)到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数(shù)都是日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不够大，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的前面，这个(gè)情况就会(huì)产生基金(jīn)产(chǎn)品的(de)高溢价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期出现高溢价，也就意(yì)味着当前(qián)的价(jià)格超出了指数的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢(yì)价回(huí)归(guī)的(de)过(guò)程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价品种，避(bì)免下昆明市属于几线城市，云南最好三个城市昆明市属于几线城市，云南最好三个城市span>(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上涨(zhǎng)受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱(qū)动：一是随着美联储加息预期下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动(dòng)复(fù)苏和去年日元(yuán)持(chí)续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今年东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下，预(yù)计(jì)部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分(fēn)利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日(rì)考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日(rì)本(běn)股(gǔ)市(shì)等，推动市(shì)场对日本(běn)股市的(de)整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能(néng)力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净(jìng)流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流(liú)入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药(yào)ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资(zī)金相对(duì)居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年以来净流入资(zī)金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也(yě)都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资部表示(shì)，随着前期创业板(bǎn)50指数(shù)的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续关注(zhù)板块趋(qū)势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析昆明市属于几线城市，云南最好三个城市，在(zài)政策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出(chū)“要夯实科技自(zì)立自强根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推(tuī)进充电(diàn)桩、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营(yíng)造创新生(shēng)态，重(zhòng)视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新(xīn)能源及人工智(zhì)能将是经(jīng)济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新(xīn)兴(xīng)产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益于政策红利，该(gāi)机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶(jiē)段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体(tǐ)量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出(chū)现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板块的投资机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的(de)趋势(shì)，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题材的(de)追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续(xù)关注资金(jīn)合力最强(qiáng)的人工智能与(yǔ)央企(qǐ)相关(guān)品(pǐn)种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落(luò)、且经济复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可(kě)以(yǐ)积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行业(yè)。

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