随着一(yī)季报披(pī)露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数(shù)最多(duō)的权益基(jī)金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产(chǎn)，并(bìng)偏向成长风(fēng)格(gé)基金(jīn)，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复(fù)等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革

　　最(zuì)受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季(jì)报披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季度(dù)坐上公(gōng)募基(jī)金(jīn)“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季(jì)度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基(jī)金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料(liào)介(jiè)绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益(yì)率达(dá)到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)科(kē)瑞，合计持有份额(é)1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基(jī)金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚固或(huò)出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革(gé)，合(hé)计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博(bó)士，有过多(duō)年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机(jī)会，并通过努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术(shù)ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵(líng)活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增(zēng)持前(qián)三则(zé)被易(yì)方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机g>权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅(fú)较(jiào)大(dà)；而地产和新能源(yuán)等(děng)板块表现较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季度(dù)披露的情(qíng)况上(shàng)看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期(qī)业绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表(biǎo)示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以(yǐ)下操作：1、持续维持权(quán)益资产(chǎn)的(de)仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增加其(qí)他确定(dìng)性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对收益(yì)基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅(fú)度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资机(jī)会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机一季度(dù)持仓上看，富国城镇(zhèn)发(fā)展(zhǎn)、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基(jī)金(jīn)经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策(cè)方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风(fēng)格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资(zī)产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较高的行(xíng)业基(jī)金，增持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附(fù)近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的(de)弹性(xìng)，其(qí)他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预(yù)期(qī)的方向(xiàng)。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超配比例，继续(xù)超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资(zī)产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低(dī)拥挤(jǐ)度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年(nián)度目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例为70％。截至一(yī)季度末(mò)，基金的权(quán)益(yì)类(lèi)资产实际配置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操作上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于顺(shùn)周期低估值的金融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活动(dòng)趋于正常的消费(fèi)医药(yào)板块，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也(yě)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经济处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来(lái)发(fā)展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注(zhù)航空(kōng)出行供(gōng)需格(gé)局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜在超预(yù)期机(jī)会。投资端关注地产链以及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春(chūn)杰表(biǎo)示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修(xiū)复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复(fù)苏周期(qī)，权益(yì)方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找(zhǎo)基(jī)本面改(gǎi)善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济(jì)两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行(xíng)业受(shòu)益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺(shùn)周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块的场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比较而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注的(de)方向(xiàng)。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可(kě)能(néng)在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较于去年也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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