禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气　5月23日(rì)，医药股开盘拉升，复星医药(yào)、科伦药业涨超(chāo)2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃(wò)森生物(wù)、长(zhǎng)春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医药板(bǎn)块今年以来持(chí)续处于低位水平，具有(yǒu)较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物(wù)行业估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍处于(yú)历史较低分位数(shù)水平(píng)。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄火后，医(yī)药板块作(zuò)为(wèi)老赛道是(shì)否能有反弹(dàn)行(xíng)情？在后疫(yì)情(qíng)时代，医(yī)药板(bǎn)块(kuài)是否还有新的业绩驱动因素？本文将详细解析(xī)。

　　01

　　基本(běn)面持(chí)续(xù)改善

　　医药行业复(fù)苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季(jì)度的(de)影响将会逐步(bù)消退，医药行(xíng)业的基本(běn)面正继续(xù)得到改(gǎi)善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板块（创(chuàng)新药除(chú)外）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利润同比-26.98％，与2022年(nián)的(de)增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角度来看(kàn)，在2023年(nián)一季度，医药板块（创(chuàng)新药除(chú)外）存在(zài)一定的(de)估值(zhí)修(xiū)复，市盈率(lǜ)（TTM）由2022一季(jì)度(dù)的28.51倍(bèi)提升(shēng)至2023一(yī)季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度(dù)，创新药板块(kuài)的营收与(yǔ)去年(nián)同(tóng)期相(xiāng)比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了(le)+15.25％，研发(fā)支出占收入的(de)比(bǐ)例达到了38.07％，与(yǔ)2022年第一季(jì)度相比下降了12.44 pct，整体板块市值/净现金(jīn)已(yǐ)经从2022第(dì)一(yī)季度的8.84倍恢复到了2023第一季度(dù)的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看，除(chú)去创新(xīn)药和(hé)疫情受益细分领域，医药板块中具有(yǒu)较好成长能力的低估值(zhí)板块有原料药、医疗(liáo)设备、血(xuè)制品(pǐn)、药(yào)店。

　　相较于(yú)许多创新(xīn)药(yào)、器械企业的产(chǎn)品销售前景，国内市场仍未达到预(yù)期，原因在于近几年来(lái)，由于老龄化，国(guó)内医保支出并(bìng)未增加太多，增(zēng)速(sù)中的增量(liàng)大(dà)部分(fēn)都被(bèi)用于疫情相关(guān)行业。

　　这也是为什(shén)么，国内的医疗行业，增长(zhǎng)速度并不快。首先，结构性的分化(huà)是非常明(míng)显的(de)，传统药企必须要(yào)给创新留出空间，比(bǐ)如(rú)在(zài)过去(qù)的三年中，港股(gǔ)创新药企的年化营收增速高达70％。对(duì)本土医药企业(yè)而言，要实现高(gāo)速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本(běn)土市(shì)场之(zhī)外拓展国际市场。

　　02

　　医疗(liáo)新(xīn)基建仍是

　　医药(yào)投资(zī)的(de)胜负手

　　目前在总需求复(fù)苏(sū)不及预(yù)期的背景下，医(yī)药板块中(zhōng)有刚性(xìng)需求的(de)新基建板块(kuài)或是最具有确定性的领域之一(yī)，一定程度上或(huò)仍是今年医(yī)药投(tóu)资(zī)的胜负手(shǒu)。

　　我国继续推进优质(zhì)医疗资源扩容(róng)下沉、区域(yù)平(píng)衡(héng)分布，医疗新(xīn)基建再获(huò)政策扶持。4月13日，国家卫生健康委员会召(zhào)开新(xīn)闻发布会(huì)，重点介(jiè)绍优(yōu)质医(yī)疗资源下移(yí)、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级医(yī)疗卫(wèi)生服(fú)务网络的(de)龙头，连接着(zhe)城乡卫(wèi)生服务体系。长期以(yǐ)来，国(guó)家卫生健康委通过(guò)开展三级医(yī)院对口帮(bāng)扶等方(fāng)式，引导优质(zhì)医疗资源下移，不断(duàn)提(tí)高县级医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继(jì)续推(tuī)进人才、技术、管理的下移，通过城(chéng)市三级(jí)医院的对(duì)口支援，托管，建(jiàn)立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医疗等多种形(xíng)式(shì)，满足(zú)县域居民的(de)基本医疗卫生需求(qiú)，为普通疾病在市县范(fàn)围内解(jiě)决(jué)奠定坚(jiān)实的基础。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的工作中，将(jiāng)继(jì)续推进临床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指导各地按照“搭平(píng)台(tái)，建载体，促(cù)融合”的思路(lù)，重点加强群众需求较大的心血管外(wài)科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科、麻(má)醉科、小儿科、精神病学、病理学(xué)等(děng)专科(kē)建设，补齐资源短板(bǎn)，完成(chéng)预期(qī)的(de)建设任务。随着具体(tǐ)政策的(de)出(chū)台，相关的基层医疗器械市场(chǎng)或将受益(yì)。

　　可发(fā)现(xiàn)与医疗成(chéng)像器材、生命信息设备和心血管(guǎn)耗材(cái)相关的板块将(jiāng)会有(yǒu)较大(dà)的(de)发(fā)展空间(jiān)。其(qí)中的个(gè)股有：联影医疗、万东(dōng)医疗(liáo)、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心脉医疗、海(hǎi)尔禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气生物。

　　医(yī)改(gǎi)政策频频出(chū)台，医疗(liáo)器(qì)械市场持续扩张(zhāng)。随着国家继续(xù)支持优质医疗(liáo)资(zī)源扩容(róng)下沉的政策(cè)，在(zài)未(wèi)来，医疗(liáo)卫生资源(yuán)的分布(bù)将会得到优化，促进更多优质的医(yī)疗(liáo)资(zī)源向下扩(kuò)容，释(shì)放更(gèng)多中(zhōng)、基(jī)层(céng)医(yī)疗机(jī)构的(de)采购需求。

　　在国家“十四五”规划(huà)中提出要加强医(yī)疗卫生(shēng)领域的基础设施建设(shè)的背景下(xià)，预计医疗器械采购(gòu)将更(gèng)加宽松，这将(jiāng)推动(dòng)医疗器械(xiè)市场的(de)快速发展。在政策推(tuī)动(dòng)下，国产品牌有望凭借(jiè)高(gāo)性价比的优势加速进入医(yī)院，长期而言，随着多项(xiàng)政策支(zhī)持的持续(xù)加强(qiáng)，国产替代将逐步加速，相关大(dà)型医疗(liáo)器械(xiè)的(de)龙(lóng)头厂商将(jiāng)会抓住(zhù)放量的(de)机会，实(shí)现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高端医疗(liáo)设(shè)备(bèi)的龙头企(qǐ)业：迈瑞医疗(liáo)、联影医(yī)疗、澳(ào)华内(nèi)镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这些企业具(jù)有较好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)性能、较(jiào)好的渠(qú)道(dào)和较强的研发能力。

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