“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年(nián)出口最(zuì)大的看(kàn)点(diǎn)。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中(zhōng)国(guó)出口的(de)份额约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一(yī)带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲(chōng)美欧日出口的(de)下滑，使得全年2023年全年的出(chū)口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数(shù)据再(zài)次验证，当前(qián)观(guān)察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出(chū)口通胀作为传统观察中国出口增速(sù)的(de)重要指标，但随(suí)着中国出口(kǒu)结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港(gǎng)口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国、越南出口增速(sù)与中国出口基(jī)本保持统一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一(yī)路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速(sù)暂(zàn)时回(huí)落，不过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的(de)趋(qū)势加(jiā)速，日(rì)韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口(kǒu)结构继续延续(xù)“扬长避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金额维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进一步加快部分源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海(hǎi)外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链韧性仍可在(zài)一段时间(jiān)内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集(jí)成电路(lù)4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多(duō)聚焦欧美经济(jì)衰退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之外(wài)“一带一路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后(hòu)存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓的(de)背(bèi)景下(xa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸ià)，我国(guó)出(chū)口的韧性可(kě)能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩(hán)在这些(xiē)国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国(guó)在一(yī)带一路(lù)沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期(qī)欧(ōu)美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守(shǒu)估计拉动2023年(nián)中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取(qǔ)“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的10个国家（约(yuē)占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩(hán)减少的进口份额(é)中(zhōng)约(yuē)60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条件下，“一(yī)带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大(dà)致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球(qiú)放缓的背景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济体出(chū)口增速预(yù)测，思路为在中国(guó)加(jiā)入世界贸易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考(kǎo)意义的三年(nián)，分别作为中性、乐观和(hé)悲a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸观情景作为参考。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作为悲观、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国(guó)出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出(chū)口(kǒu)中约(yuē)占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易(yì)数量(liàng)增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估(gū)的(de)风险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各(gè)国自(zì)中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数(shù)据存(cún)在差异（无(wú)论是(shì)绝对量还是增速），有(yǒu)时这一(yī)差异还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速(sù)会更高，这意味着我们基于“一带一路(lù)”国家进(jìn)口数据(jù)的测(cè)算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰退的(de)时点存在较大的(de)不确定性(xìng)，可能在(zài)今年下(xià)半年(nián)、也可能在明年，若后(hòu)者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可(kě)能没(méi)有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新(xīn)兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫(yì)情(qíng)二(èr)次(cì)冲(chōng)击风险对(duì)出(chū)口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累(lèi)不足(zú)。

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