5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市中，广发(fā)恒生科技ETF、广(guǎng)发(fā)港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市场(chǎng)规模最大的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益(yì)为负(fù)，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港股市(shì)场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受(shòu)多个(gè)因素(sù)影(yǐng)响。一(yī)方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经(jīng)济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域(yù)的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面(miàn)两方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先，从基(jī)本面角度来(lái)看，去(qù)年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫(yì)后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节(jié)前后的(de)复(fù)苏情况(kuàng)，我们确(què)实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需(xū)求出现了比较(jiào)好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)较一季度环(huán)比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度(dù)是中美(měi)经(jīng)济(jì)相对强弱(ruò)关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会(huì)发生的，在(zài)这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估(gū)值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大(dà)且回(huí)调(diào)较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得(dé)关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或(huò)者更能(néng)调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度。”

　　投资建(jiàn)议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和(hé)机会。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价(jià)值(zhí)的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技(jì)相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生甚至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比与成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度来说，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节(jié)奏上(shàng)较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏的(de)消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于(yú)其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资人(rén)占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素(sù)影响，市场(chǎng)整体吉首市是地级市还是县级市呢 吉首市是几线城市(tǐ)波(bō)动性较大(dà)，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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