金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投资者(zhě)合法权益，维护利(lì)率互(hù)换市场(chǎng)秩序，中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银(yín)行要求的境(jìng)外投资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于(yú)境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权(quán)财富基金(jīn)运用人民(mín)币(bì)投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于进一步做好境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券(quàn)市场(chǎng)有关事宜(yí)的公告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外投(tóu)资(zī)者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前(qián)可以(yǐ)与(yǔ)交(jiāo)易对手方签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中(zhōng)央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易(yì)商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协(xié)议，待(dài)其正(zhèng)式发布后(hòu)也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在(zài)银(yín)行(xíng)间市(shì)场开展符合集中清算要(yào)求的(de)人民币利率(lǜ)互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北向(xiàng)互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认(rèn)可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境内投资者（即“互换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易(yì)在境内电子交易平台达成(chéng)，交易一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境(jìng)外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市(shì)场清算所股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算会员资格或(huò)作为清算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员(yuán)代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结算公司综合(hé)清算会(huì)员签订客(kè)户清(qīng)算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构对交易进行风(fēng)控检查(chá)，对于符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要(yào)求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通(tōng)过(guò)场外结算公司或其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成保证(zhèng)金及(jí)资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充(chōng)当(dāng)买方的(de)卖方(fāng)和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境内(nèi)参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公司的集中清算审核后(hòu)，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司(sī)于当日(rì)将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成(chéng)为三个独立的新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成(chéng)交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内(nèi)银(yín)行开(kāi)立(lì)人(rén)民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通(tōng)”交易结(jié)算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通”业务风控(kòng)方案的(de)一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对(duì)双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资源(yuán)池(chí)独立于每一(yī)中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金(jīn)、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资源池缴纳(nà)的资金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境(jìng)内开(kāi)立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并通(tōng)过境内外(wài)存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境(jìng)划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海清(qīng)算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海清算所、境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体应当(dāng)按照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清(qīng)算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银(yín)2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022行(xíng)间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初(chū)期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每日不超过200亿元人民(mín)币(bì)），清(qīng)算限额为40亿元人民币（即上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人(rén)民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务范围的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行关于完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银行间外汇市场(chǎng)有关(guān)事项的公告》（中汇(huì)交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务(wù)模式、产(chǎn)品种类和信(xìn)息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者(zhě)在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的(de)，其交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境(jìng)外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金(jīn)融衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在(zài)香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此(cǐ)所产生的(de)头寸(cùn)可到境内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一(yī)家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算行为(wèi)境外投(tóu)资者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互(hù)换(huàn)通”投资用途，应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基(jī)础设(shè)施应当向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通(tōng)”交易相关数(shù)据。中国外汇(huì)交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库(kù)，在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以根(gēn)据需要向(xiàng)基(jī)础设施调取与境外(wài)投资者投资(zī)活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套(tào)的(de)业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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