周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场(chǎng)总体下(xià)跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回(huí布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少)调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以(yǐ)区(qū)间成(chéng)交(jiāo)均(jūn)价测算，当日净流入资金39.5亿(yì)元；拉(lā)长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300全部(bù)收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错的(de)回报(bào)。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍(réng)处于(yú)估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高(gāo)位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆市买入，不布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少(bù)过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向情(qíng)况，一位公(gōng)募股票权益(yì)基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行及地产(chǎn)销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽(kuān)基(jī)指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行(xíng)业(yè)方面，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是前(qián)期炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力的(de)提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机(jī)、互(hù)联(lián)网(wǎng)和传媒(méi)等调整下(xià)来的行业，可(kě)能(néng)会继续受(shòu)到(dào)了资金(jīn)的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随大金融、大(dà)基建等权重(zhòng)股高位调整(zhěng)，上周沪(hù)指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分(fēn)板块(kuài)短(duǎn)期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权(quán)重板块内部出(chū)现分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估(gū)值央(yāng)企的价值重(zhòng)估，有基(jī)本面支撑的低估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益(yì)投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传(chuán)统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企(qǐ)业因为自身(shēn)经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征(zhēng)，使(shǐ)得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动(dòng)可能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于中低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善(shàn)的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现(xiàn)“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净(jìng)流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分(fēn)短期(qī)涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出(chū)现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构评(píng)价，基(jī)建板块受益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出(chū)。不过，从长期(qī)看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露，非银(yín)金融业(yè)绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场(chǎng)交投活跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公布洛芬一天最多吃几次，布洛芬一天最大剂量是多少(gōng)司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润超预(yù)期，部(bù)分险企凭(píng)借储蓄险的(de)产品力实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力板块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促进电(diàn)力消(xiāo)费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年(nián)二季度电力消费增速将有(yǒu)望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续(xù)推进(jìn)下(xià)，电价(jià)趋势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力(lì)现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市(shì)场机(jī)制有望持续推广，容(róng)量(liàng)补偿电价(jià)等(děng)机制或(huò)有望(wàng)出台。

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