5月10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银(yín)行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本(běn)次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本(běn)次协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存(cún)款自(zì)律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记(jì)者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼(jiān)现金(jīn)管(guǎn)理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收益副总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本轮(lún)调(diào)降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。对银行而言，存款利率下(xià)调(diào)有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下(xià)半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利(lì)率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有银行为(wèi)何下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改(gǎi)革深化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理(lǐ)调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存(cún)款利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推(tuī)进背景下，银行出(chū)于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先(xiān)，近年来市场(chǎng)利率(lǜ)整(zhěng)体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整(zhěng)体净息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏(piān)好大幅下(xià)降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之(zhī)间(jiān)，自2022年存(cún)款(kuǎn)自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期(qī)存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知(zh什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ī)存(cún)款自(zì)律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市(shì)场(chǎng)趋(qū)势，通过自(zì)律机(jī)制协调调降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚，更(gèng)好(hǎo)的(de)落(luò)实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存(cún)款(kuǎn)利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则(zé)为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管(guǎn)控彻(chè)底(dǐ)取消。存款利率(lǜ)定(dìng)价方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行参与，今(jīn)年以来的(de)调整更多是延(yán)续去(qù)年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的(de)激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚(fá)措施，加速了中小(xiǎo)银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经(jīng)济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增，实体(tǐ)融资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整存(cún)款成本成为(wèi)改善息差的(de)重要(yào)手段。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资(zī)金”的定位。

　　德邦(bāng)基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存(cún)款之间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水(shuǐ)平均创(chuàng)历史新(xīn)低，上市银行整(zhěng)体(tǐ)净息差由22年Q4的(de)1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本，增厚息差，缓解(jiě)银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大(dà)势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息(xī)潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在(zài)这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于(yú)存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力(lì)持(chí)续(xù)主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存(cún)款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区(qū)地方(fāng)债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利(lì)率的(de)方向仍(réng)是由实(shí)体经(jīng)济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利率、基准利(lì)率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环(huán)境，一方面也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调(diào)信号意义的作用。今年是真正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求不(bù)足的情况(kuàng)，央行(xíng)已经通过降(jiàng)准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体综合融(róng)资(zī)成(chéng)本，后续需要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政策继续激活(huó)内生动力扭转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会维持资金合(hé)理充裕(yù)的(de)环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位，后续是(shì)否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率下调(diào)的(de)概率不大，而存款利率上限(xiàn)的调整(zhěng)空间(jiān)仍存在，而(ér)是(shì)否进一步下(xià)调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年4月(yuè)，人(rén)民银行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平(píng)。在(zài)存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用下，2022年(nián)4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合(hé)格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新增存(cún)款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发(fā)中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业(yè)银行净息差进而保持贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际(jì)弱(ruò)修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加(jiā)银(yín)行存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融信贷低于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息(xī)高峰。

　　平安基金(jīn)：目前，我国国(guó)有大型商业银行和(hé)股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款利(lì)率(lǜ)已告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧(jù)明显，监(jiān)管层面有动力去持(chí)续(xù)推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增(zēng)，在(zài)揽储压力不(bù)大的基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负(fù)债(zhài)及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方面银行息差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利(lì)率。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)此(cǐ)前经济(jì)下(xià)行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业及居(jū)民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看(kàn)，本次下调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行的协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定(dìng)价较低的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资(zī)转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低(dī)了银(yín)行负债(zhài)成本，目(mù)前(qián)上市银行(xíng)协定存款占(zhàn)总存款的(de)比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新(xīn)规(guī)定(dìng)协定(dìng)利率上(shàng)限后(hòu)，预计(jì)行(xíng)业(yè)资金成(chéng)本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高(gāo)息揽(lǎn)储，规范行业(yè)竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压力。此外(wài)，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行(xíng)盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的(de)确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基(jī)金报(bào)：未来存款利率是(shì)否还有进(jìn)一步下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和(hé)存款利率的非对(duì)称下行使得商业(yè)银行净息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向(xiàng)下(xià)贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的竞争类似“非零和博弈(yì)”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使得各行下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来(lái)上市银(yín)行存量存(cún)款(kuǎn)平均成本率基本(běn)持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期(qī)，有利(lì)于降低(dī)全(quán)社(shè)会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹(zōu)德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由于(yú)存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率(lǜ)有所抬(tái)升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了(le)银行息(xī)差压力(lì)，这使(shǐ)得控制存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债(zhài)市(shì)，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也有(yǒu)可(kě)能(néng)进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷款利(lì)率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进下调存款利率(lǜ)。长期(q什么是等量关系式，什么是等量关系四年级ī)来看，有望(wàng)带动存款利(lì)率整体下(xià)行(xíng)。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解读(dú)为边(biān)际(jì)再(zài)宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在此基(jī)础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为实体(tǐ)经(jīng)济提供(gōng)更有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利(lì)率仍(réng)有下行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通知存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如何守住自己的(de)钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利率下降的(de)背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在(zài)具一定(dìng)流动性的(de)同时，相较活(huó)期存款和相当部分(fēn)的银行(xíng)理财(cái)产(chǎn)品，具有一定的(de)超(chāo)额收益，是风险偏(piān)好较低和(hé)风(fēng)险偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下(xià)行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利(lì)率水平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水(shuǐ)平，虽然(rán)债市多头环境(jìng)仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅速，市场进一(yī)步盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量政策，后续或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动(dòng)。

　　对(duì)于(yú)普通投资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息(xī)策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此在(zài)当前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通投资者(zhě)而言，如(rú)果不具备(bèi)相关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀的(de)基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利率下(xià)行，普通投资者储蓄收益(yì)下降，为保(bǎo)持资(zī)金(jīn)保值增(zēng)值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活(huó)的(de)产品。

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