在华尔(ěr)街(jiē)经济(jì)学家和央行官员争论美国经(jīng)济是否以(yǐ)及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经理们并(bìng)没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经APP了(le)解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而(ér)投(tóu)资公用事业(yè)和基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等在(zài)经(jīng)济低迷时期被视(shì)为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股(gǔ)票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对(duì)于只做多的基金经(jīng)理来说(shuō)，他们对周期性公司(这些公司的(de)命(mìng)运(yùn)取决于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一切频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为(wèi)首的美(měi)国银行(xíng)策略师表示，主动选股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点(diǎn)

　　最近对防御股的偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立场(chǎng)表(biǎo)明，人(rén)们相信美联(lián)储有能力(lì)通(tōng)过积极(jí)的(de)抗通(tōng)胀(zhàng)行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓(cāng)位数据进(jìn)一(yī)步证明，专业人士持续看空(kōng)股市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基(jī)金经理(lǐ)的(de)最新调查中(zhōng)，现金持有量保持在(zài)较高水平(píng)，相对于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表(biǎo)信号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比(bǐ)。由于(yú)股市稳(wěn)步(bù)上涨和市场波动性下(xià)降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基金(jīn)等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明这(zhè)种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降(jiàng)至(zhì)一年(nián)区间的(de)底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那(nà)些对价格不敏感(gǎn)的量(liàng)化投(tóu)资(zī)者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股(gǔ)价上涨时(shí)买入股票。看空者还(hái)警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能会限(xiàn)制量化基金的需(xū)求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改(gǎi)变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前(qián)来(lái)看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业(yè)重(zhòng)回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就(jiù)连美联储官员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过(guò)早地为经济衰(shuāi)退做准备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可(kě)能会付出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Sub频繁梦见一个人是缘尽吗，频繁梦见一个人是不是缘尽ramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期(qī)性(xìng)的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内(nèi)表现优异。直到真正的(de)经济衰退(tuì)到来，防御性(xìng)股票才开(kāi)始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第(dì)三(sān)季度开(kāi)始。

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