近日，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过(guò)火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地(dì)震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来进行调(diào)侃式(shì)的比喻，让其感到不(bù)适。

　　北(běi)京文旅局5月17日(rì)发布通报，决定没收(shōu)笑果文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当(dāng)言论引发(fā)的风波中，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者发现，随着脱(tuō)口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化也成为了备受(shòu)资(zī)本(běn)青睐的宠儿(ér)，在6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯(xùn)入(rù)股后，估值超过40亿(yì)元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资(zī)，对外(wài)投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注册(cè)资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术交流策划(huà)、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的(de)发展可谓(wèi)“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑果文化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机并押宝这一赛(sài)道(dào)，《科创板日报》记者整(zhěng)理公(gōng)开(kāi)信息发(fā)现，笑果(guǒ)文(wén)化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通数据显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游(yóu)族网络天使轮投资(zī)。同年9月(yuè)，得到游族(zú)网络(luò)、普思资(zī)本(běn)数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天(tiān)图投资近亿元A+轮(lún)投资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集团(tuán)、泽时投资的战略投资，此(cǐ)轮未披露具(jù)体(tǐ)金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的(de)战略投(tóu)资。

　　可以(yǐ)看(kàn)出(chū)，南山(shān)资(zī)本和(hé)游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最(zuì)为(wèi)青睐，8轮融资中一(yī)共投了4次，游(yóu)族网络更是笑果(guǒ)文化的天(tiān)使(shǐ)投资(zī)人。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位于(yú)北京东(dōng)城区隆福(fú)寺的(de)笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之后(hòu)的第(dì)四个演艺空间。此外，近(jìn)年来对外投资(zī)也在扩(kuò)张。

　　《科创(chuàng)板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化(huà)对外(wài)投资的企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销(xiāo)。如今(jīn)存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司(sī)、上(shàng)海笑(xiào)欢(huān)悦信(xìn)息技术有限公(gōng)司。

　　笑果(guǒ)文化此前控(kòng)股的笑果演艺股(gǔ)权也发生(shēng)了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺(yì)原股(gǔ)东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变更(gèng)为有限责任公司（港(gǎng)澳台法人独(dú)资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测(cè)，笑果文化(huà)或许(xǔ)是(shì)在悄悄开启上市的前(qián)奏。翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光>

　　作为(wèi)普思资本的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与(yǔ)了对笑果文化(huà)的A轮投(tóu)资过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在(zài)国(guó)内处于(yú)快速发展阶段，表现形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果文化(huà)做的很早，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈(quān)子(zi)里很火爆(bào)，出于这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就(jiù)是一种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观众一边大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次“翻(fān)车”事件，他(tā)个人认为，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场(chǎng)合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到(dào)国家政治和(hé)解放军形象等严(yán)肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦(lán)，“踩红线的(de)事肯定翡翠手镯用紫光照为什么会有荧光，翡翠镯子太阳光下有紫色荧光是(shì)不能(néng)干的(de)”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果在(zài)风控方面(miàn)，可能没有进(jìn)行(xíng)非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注(zhù)意到，笑果文化的(de)业务和(hé)腾讯(xùn)关(guān)联颇深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股东叶烽持有31.57％的(de)股份，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联合笑果文(wén)化打造了《吐槽(cáo)大会》，该(gāi)节(jié)目让(ràng)担(dān)任吐槽团(tuán)成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文(wén)化联合(hé)出(chū)品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑(xiào)果文化(huà)相(xiāng)关人(rén)士(shì)去年称，受众面最广的(de)是线上长视频(pín)业(yè)务，如《脱口秀大(dà)会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大会》和《脱口秀(xiù)反(fǎn)跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视(shì)频节目，可以占到公司百(bǎi)分(fēn)之(zhī)四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西(xī)方(fāng)脱口(kǒu)秀(xiù)百年(nián)以上(shàng)的发展历(lì)史，脱口秀这个舶来品在国内(nèi)的(de)发展历程(chéng)要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口(kǒu)秀大会》等热门(mén)综艺(yì)频(pín)频(pín)占据收视(shì)榜与(yǔ)网络热(rè)议话题榜首，由此带(dài)来一波迅猛发展的脱口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创投(tóu)通数据显示，自2015年以来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获得融(róng)资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，资(zī)本对(duì)脱口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋势(shì)，除斩获8轮(lún)融(róng)资的(de)笑果文化(huà)外，其(qí)他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次都(dōu)仅有一两(liǎng)轮，且(qiě)集(jí)中在2018年及以前。同(tóng)时(shí)，资本(běn)对脱口秀的(de)倾注也有些后劲不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新(xīn)的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应与(yǔ)高速增长的市场似(shì)乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口(kǒu)秀(xiù)行业发展趋势分析与未(wèi)来(lái)投资预测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀(xiù)市(shì)场(chǎng)全年商(shāng)业演出(chū)场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年(nián)至2029年，行业年(nián)均复合(hé)增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨(zī)询创(chuàng)始人高承远对(duì)《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深(shēn)受观(guān)众喜(xǐ)爱(ài)，但在资本市(shì)场并不吃香。其核(hé)心原因在(zài)于(yú)，资(zī)本的投资逻辑(jí)天然是确定性和(hé)可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审(shěn)美的不确定性(xìng)，以及踩红线等重要舆(yú)情事(shì)件等，都(dōu)可能让经营(yíng)面临巨大的风(fēng)险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投(tóu)资(zī)人指(zhǐ)出，“脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业未(wèi)来想(xiǎng)要(yào)可持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规(guī)的底线之上，不断运营爆(bào)款，激活创作，带(dài)动整个行业的上线，这(zhè)才(cái)是这个行业可(kě)持续、良性发展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)作(zuò)为(wèi)大(dà)文娱行业中的一员，和(hé)这(zhè)个行业中的其余行业一样(yàng)（如(rú)影视(shì)剧作、游戏等等），都严重依(yī)赖IP本身而非(fēi)平台，行(xíng)业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也(yě)是备(bèi)受资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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