当(dāng)前，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政(zhèng)府的债务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议(yì)院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题与总统拜登举(jǔ)行会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务上(shàng)限问(wèn)题达(dá)成任(rèn)何有(yǒu)益意(yì)见(jiàn)，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将(jiāng)于(yú)12日再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社(shè)消息，当地(dì)时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图(tú)打破两党围绕美(měi)国31.4万亿美元债务上限(xiàn)问题长达三个月的僵局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数党领袖、民主党人查(chá)克·舒(shū)默、参(cān)议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民(mín)主(zhǔ)党领袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆杰·弗(fú)里斯(sī)也(yě)将参加此(cǐ)次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国(guó)灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之(zhī)际，他(tā)不会(huì)在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务上限。美国(guó)财(cái)政部次日启动(dòng)非常规举(jǔ)措维持政(zhèng)府(fǔ)运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部(bù)长耶伦在致信国会领袖时发出(chū)了(le)债务(wù)违(wéi)约可能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到(dào)6月初(chū)，财政部将无法继续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早可(kě)能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院(yuàn)以微(wēi)弱优(yōu)势(shì)得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上(shàng)限(xiàn)的限制，若两党能(néng)在这一(yī)时限(xiàn)之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限(xiàn)再(zài)提高(gāo)1.5万亿美元，则(zé)暂停(tíng)时限(xiàn)作废，但提高上限需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫在(zài)议案(àn)通过后很快表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金(jīn)，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金(jīn)融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构(gòu)罕见“认错(cu朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗ò)”

　　针对(duì)美国银行业危(wēi)机，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与(yǔ)创新部（DFPI）发布报(bào)告承认，未能在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭之前向该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层(céng)施(shī)压，要求其尽快解(jiě)决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注意到(dào)第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工(gōng)作人员也没(méi)有意识到银(yín)行过快(kuài)扩张所带(dài)来的(de)风险。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这(zhè)一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和银行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此外(wài)，近期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合(hé)众银行也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在(zài)对硅谷(gǔ)银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助(zhù)作用，而旧(jiù)金山联(lián)邦储备银(yín)行承(chéng)担主要监(jiān)督(dū)责(zé)任(rèn)，后(hòu)者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进(jìn)行监督。DFPI在(zài)报(bào)告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机(jī)构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银(yín)行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件(jiàn)中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之(zhī)一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管机(jī)构并未认定大(dà)量无(wú)保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是(shì)由企业(yè)客户持有(yǒu)的，这(zhè)些客户往往很(hěn)少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计(jì)划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时(shí)提款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)也可能加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府再(zài)度推迟美国(guó)战略(lüè)石油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美国能源部(bù)周(zhōu)二表示：美国战(zhàn)略(lüè)石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世(shì)界上(shàng)最(zuì)大的石油储(chǔ)备，能源部仍然致力于(yú)以一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价值并(bìng)保护美国(guó)经济(jì)和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时(shí)遵守国会(huì)的授权并(bìng)进行必(bì)要的维护——这些(xiē)也(yě)是对该储备(bèi)进行良好(hǎo)管理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包(bāo)括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通(tōng)过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但过去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度(dù)降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油(yóu)回补SPR的条件，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府设(shè)定的条(tiáo)件。

　　油脂板块间走(zǒu)势(shì)分化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆转”，在节后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破前低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化，从(cóng)板块内(nèi)强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明(míng)显强于(yú)菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油(yóu)，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反映(yìng)了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光(guāng)大期货(huò)分析师侯(hóu)雪玲介绍(shào)，五一(yī)餐饮(yǐn)业火爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消(xiāo)费预期乐(lè)观，确(què)认(rèn)了油(yóu)脂大(dà)消(xiāo)费(fèi)基(jī)调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关(guān)对大豆检验要求增加、检验频度增加，大(dà)豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场(chǎng)担忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油(yóu)累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油(yóu)库存(cún)加速(sù)攀升，豆油紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪(wěi)。

　　“受到需(xū)求表现不佳(jiā)及后期大豆高到港(gǎng)带(dài)来(lái)的累库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求难以消化供给的(de)压制，前期表现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持(chí)下，表现最为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析师(shī)石(shí)丽(lì)红表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖(tuō)泥带水，一定(dìng)程度反应了前期超跌(diē)后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源(yuán)于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示(shì)，马(mǎ)棕(zōng)4月(yuè)产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比(bǐ)可能大(dà)幅下(xià)降，进(jìn)一步支撑了(le)马棕及(jí)连棕盘(pán)面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖期货分(fēn)析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)显著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因(yīn)国际棕榈油近期的(de)价格优(yōu)势(shì)相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵油大(dà)幅(fú)缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预(yù)估4月马棕产量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出(chū)口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上周五到(dào)周一(yī)，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多万吨，已(yǐ)经是(shì)历(lì)史(shǐ)极低(dī)库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假(jiǎ)期较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园(yuán)的印尼(ní)工人要(yào)返乡庆祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏(piān)低(dī)倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从4月19—25日(rì)，且随后是(shì)国际劳动节假(jiǎ)期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种(zhǒng)表(biǎo)现(xiàn)强弱与各(gè)自的国内外供需(xū)、消息面(miàn)有直接关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观(guān)企稳及情(qíng)绪修(xiū)复也是(shì)此轮油脂反弹的重(zhòng)要前(qián)提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及风险事(shì)件的(de)担(dān)忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的重要环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超(chāo)预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦(bāng)债务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机(jī)、债务上(shàng)限到期、短期(qī)较差经(jīng)济数(shù)据带来的美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综(zōng)合宏(hóng)观环(huán)境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)、美国(guó)债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻(qīng)但仍将持续、美豆新(xīn)作目前(qián)播(bō)种顺利、棕榈油产地(dì)处于季(jì)节性增(zēng)产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业内(nèi)人士不(bù)看(kàn)好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善(shàn)倾(qīng)向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具(jù)备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费(fèi)淡(dàn)季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人士(shì)看(kàn)来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充裕(yù)预计还需(xū)要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月的去库(kù)是建立在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存(cún)带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月(yuè)下旬则(zé)有开(kāi)斋节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导致了棕榈(lǘ)油的(de)连续(xù)去库(kù)。然而(ér)，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超于正常季节性(xìng)的(de)产量(liàng)表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增幅可能(néng)还会(huì)更高(gāo)，这(zhè)预计将(jiāng)为马来西亚带(dài)来显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报(bào)价及(jí)棕榈油期(qī)价的持续(xù)上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应压力(lì)，根(gē朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗n)据船期初步推算，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月均到港950万吨、油(yóu)菜籽月均到港50多(duō)万吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那(nà)么油(yóu)脂单月(yuè)供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均(jūn)消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存(cún)走势来看，国(guó)内菜油库(kù)存从(cóng)年初以(yǐ)来早就已经进(jìn)入累库(kù)状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华(huá)东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截(jié)至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累库。后期从库存(cún)季节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来看，整体累库倾(qīng)向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累(lèi)库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间(jiān)，但(dàn)国(guó)内(nèi)油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化(huà)对油脂(朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗zhī)行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是(shì)否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库(kù)情况(kuàng)及国际(jì)菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完全消散，全球经济预期、美高利息对(duì)大(dà)宗商品需求传(chuán)导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释(shì)放完全，市场(chǎng)随(suí)时可能重新聚焦(jiāo)宏观风险(xiǎn)，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业(yè)内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反(fǎn)弹的持续性(xìng)和(hé)高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是空单(dān)入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布后可(kě)择机(jī)考(kǎo)虑棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价(jià)差做扩。

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