周一的(de)股市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性(xìng)操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价(jià)值被资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在(zài)低(dī)位，多(duō)家机构仍看好长期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市(shì)调(diào)整(zhěng)期间(jiān)，资金更(gèng)是(shì)净(jìng)买(mǎi)入220亿元(yuán)，展现了资金逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居(jū)前(qián)列。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看，近期震(zhèn)荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净(jìng)买入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也(yě)位居净流入资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回(huí)调(diào)的(de)游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率(lǜ)偏高(gāo)的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个(gè)市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上一家(jiā)公(gōng)募机构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主因是前期(qī)炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落(luò)。但从长期(qī)看(kàn)，资金还会长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下(xià)来(lái)的(de)行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价(jià)值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基(jī)建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化，获利兑(duì)现需求(qiú)叠加(jiā)经济数据不及预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块回调带(dài)动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中(zhōng)特估”或有(yǒu)望引(yǐn)领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低(dī)估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为自(zì)身经营改善(shàn)、高股息(xī)水平等特征，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处(chù)于低(dī)位，由于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期表现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股大π键电子数的计算方法，大π键电子数怎么看(gǔ)尤(yóu)其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值(zhí)水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周(zhōu)下跌的A股(gǔ)市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也有部(bù)分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块(kuài)，以及(jí)部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出(chū)现(xiàn)象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也在(zài)单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著改善，差异(yì)化(huà)最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季(jì)度电力(lì)消费增(zēng)速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制(zhì)有望持(chí)续(xù)推广，容(róng)量(liàng)补偿电价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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