编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整(zhěng)曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春(chūn)节(jié)为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而(ér)为(wèi)变化(huà)明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明远，目前(qián)在管的(de)产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持(chí)在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技替换了比亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材(cái)，特(tè)别是合成(chéng)树脂(zhī)板块的(de)蓝晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首位。而他也(yě)一如既(jì)往(wǎng)地表(biǎo)示(shì)，会(huì)在(zài)优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找价(jià)值(zhí)，去翻更(gèng)多的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特(tè)估、芯片、软件、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新(xīn)高代表了(le)主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的(de)热情在某个(gè)阶段也总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁刊》统(tǒng)计了其最新(xīn)公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季(jì)报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方(fāng)达优质企业三年(nián)上。

　　该基(jī)金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次(cì)序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均(jūn)是持续上榜的(de)老面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调(diào)仓思(sī)路有(yǒu)所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的(de)银(yín)华(huá)盛世最新(xīn)季报十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业(yè)和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次(cì)高端和地(dì)产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客(kè)、安(ān)井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复(fù)苏仍(réng)然是(shì)主(zhǔ)线，进(jìn)入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品(pǐn)等(děng)供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将(jiāng)“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源(yuán)后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金域医(yī)学近日率(lǜ)先推(tuī)出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细(xì)分机(jī)会

　　陆彬(bīn)混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能(néng)源高(gāo)手中的顶流冯明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季(jì)报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最(zuì)长(zhǎng)的就(jiù)是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能源产业链关系(xì)不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家(jiā)高科(kē)技公司(sī)，主营业(yè)务中(zhōng)有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他(tā)表示：“本基金的投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能(néng)源大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早在去(qù)年(nián)底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只基金(jīn)今年同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看(kàn)到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业(yè)一(yī)样是(shì)一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产(chǎn)品年内回撤全部超朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁过了10％，以他(tā)的代表作之一的广(guǎng)发小盘(pán)成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季报表(biǎo)明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留小数(shù)两位(wèi)来统计，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的(de)调整，依然(rán)围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向(xiàng)保持相对乐(lè)观，投资中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基(jī)金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了一个席位，而新调进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏股吉(jí)比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守的价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从上(shàng)一季的第三重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明(míng)了其对这一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他(tā)表示(shì)基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置，无(wú)论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式(shì)的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希(xī)望国(guó)内企业(yè)能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近期(qī)而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于美(měi)股映(yìng)射在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对(duì)其(qí)可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公(gōng)募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是核(hé)心竞(jìng)争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划(huà朱子家训是谁写的 朱子家训的作者是谁)一地(dì)实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报(bào)翻四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进(jìn)的公(gōng)司半(bàn)数(shù)为中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它们(men)携(xié)手进入(rù)的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持(chí)自下而上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的估值(zhí)水平(píng)买入持有。在经(jīng)济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今(jīn)年(nián)的权益市场，特(tè)别是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平(píng)甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金(jīn)的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看(kàn)，除去银河(hé)和美生活(huó)还有(yǒu)较(jiào)强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了(le)TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去(qù)用(yòng)友(yǒu)网络和海(hǎi)康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只(zhǐ)标的(de)均是第(dì)一季度新近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时(shí)，郑巍(wēi)山(shān)所(suǒ)保留的上(shàng)一季(jì)重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥数(shù)语：“本基(jī)金(jīn)严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联(lián)主题继(jì)续(xù)增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续围绕(rào)信息技术、数字经济(jì)的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还(hái)有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是(shì)少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内(nèi)他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚(jù)焦该基金，我(wǒ)们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全部更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标(biāo)的(de)来(lái)看，这(zhè)其中(zhōng)就(jiù)有近期大(dà)火的(de)芯(xīn)片(piàn)新贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也(yě)是(shì)超过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目(mù)前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量(liàng)增长核心驱动力(lì)，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新(xīn)消费等(děng)领域仍将诞生大量(liàng)投资机会，在策(cè)略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题(tí)范围内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消(xiāo)费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他(tā)目(mù)前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万(wàn)家科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了(le)一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增持(chí)了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相(xiāng)应地略微降低(dī)了半导体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季度(dù)末(mò)，基金持(chí)仓仍以计(jì)算(suàn)机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看(kàn)，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开(kāi)始越发受到(dào)明星基金(jīn)经理们的(de)追捧，比(bǐ)如融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近(jìn)15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前在公(gōng)司(sī)仍(réng)然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度没有(yǒu)单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后(hòu)面(miàn)重仓(cāng)中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工(gōng)，但实际上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前(qián)组合配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板(bǎn)块的适度配置(zhì)。组合(hé)结构主要围(wéi)绕(rào)国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增(zēng)长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置(zhì)集(jí)中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓，例(lì)如兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到(dào)一(yī)季度与众不同的(de)一(yī)点是，消费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消(xiāo)费电(diàn)子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该(gāi)板块去库存可能也进入到尾(wěi)声阶(jiē)段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环(huán)就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长(zhǎng)股(gǔ)三大主阵营(yíng)“新(xīn)半军”中的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的(de)输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间最长的(de)军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一(yī)处调整，也(yě)就(jiù)是用昊华科技(jì)替代了上一季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系(xì)乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据优(yōu)势(shì)。而这一思(sī)路在他管(guǎn)理的(de)高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代(dài)了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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