编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的(de)里(lǐ)程碑式突(tū)破带(dài)火了科(kē)技一(yī)众赛道(dào)，这让一(yī)季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目(mù)前在管的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的(de)调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产(chǎn)业最(zuì)新季(jì)报中，保留(liú)了(le)上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)30％，同(tóng)时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地(dì)表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位(wèi)顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就依次是茅台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱石(shí)地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为(wèi)太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周(zhōu)刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯外(wài)全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理(lǐ)的易方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基(jī)金的(de)一季报(bào)显示(shì)，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并(bìng)列(liè)第(dì)一位(wèi)。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持(chí)了另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊(yī)利、招(zhāo)行均(jūn)是(shì)持续上(shàng)榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整，增加了消费等(děng)行业的(de)配(pèi)置，降低(dī)了金融等(děng)行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持有商(shāng)业(yè)模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和(hé)张萍合管的银华盛世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地(dì)产酒来增加组合(hé)的(de)进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的(de)另三只非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的(de)；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对(duì)比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他对重仓(cāng)表现得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓(cāng)股的第五位；其次(cì)，他选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓(cāng)的(de)前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医学(xué)检验及(jí)病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日(rì)率先推出国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘(pán)，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明(míng)远(yuǎn)在管基金(jīn)中(zhōng)，任职(zhí)管理最长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓(cāng)的(de)三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛(sài)道(dào)龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发的公司，主要产(chǎn)品是三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳(ào)研(yán)究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的(de)重仓股(gǔ)银邦股份，这也(yě)是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主(zhǔ)要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能(néng)源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震(zhèn)荡。对于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明(míng)远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今(jīn)年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策略(lüè)混合年内涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在(zài)当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业(yè)的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩的(de)市(shì)场，但在发展过(guò)程(chéng)中不少(shǎo)公司一定(dìng)有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目(mù)前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作之一的广(guǎng)发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基金一季(jì)报表明他的重仓行业配置思路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其(qí)基金(jīn)相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣(shèng)邦股份(fèn)，但是整体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如(rú)果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优(yōu)势(shì)的高端制造(zào)产业(yè)链布局。我(wǒ)们对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀(xiù)和增(zēng)量价值(zhí)积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低(dī)位，产业链的变化在市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多(duō)的基金经理，而他的业(yè)绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个(gè)月的中泰元和价(jià)值精(jīng)选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只基金均实现了正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还(hái)有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一(yī)季度可以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位(wèi)，而新调进来的(de)中国铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司(sī)达(dá)到了四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他(tā)不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来的投资机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的深度价值(zhí)。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地(dì)看到(dào)其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约15万股，从而使该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退出(chū)了前(qián)一季的前十。同时他加(jiā)仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色和神火股份(fè晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里n)，表明了其对(duì)这一类(lèi)资(zī)源股格外垂青。此外，他对于小众的(de)中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持(chí)续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位基本稳定(dìng)，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初(chū)期，中国(guó)企(qǐ)业处于落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不(bù)远的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是(shì)基于(yú)美股映射(shè)在(zài)炒作(zuò)相(xiāng)关题材，对于这样的行(xíng)情，需(xū)要对其可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不(bù)讳(huì)。

　　而(ér)同(tóng)在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经理也(yě)接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的(de)产(chǎn)品为4只，它(tā)们分别是(shì)核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、核心招景混合、核心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国(guó)移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外(wài)，当季被(bèi)其提拔晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里为第一(yī)重仓的电(diàn)动车(chē)龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季(jì)报(bào)中(zhōng)的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)买入持有。在经济复苏(sū)和(hé)企业(yè)盈利修复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场(chǎng)，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山(shān)重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是(shì)其去(qù)年3月接手的(de)银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康(kāng)威视外，年内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股(gǔ)份均已实(shí)现了(le)涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保(bǎo)留(liú)的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被(bèi)调(diào)出(chū)的标的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的(de)概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联(lián)主题(tí)继续增(zēng)加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数(shù)字经济和新的信(xìn)息技术应(yīng)用(yòng)展开投资(zī)。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字(z晓之以情,动之以理的意思是什么，晓之以理,动之以情出自哪里ì)经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同(tóng)期成名的(de)还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的(de)三位基金经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个(gè)季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新的标的来(lái)看(kàn)，这(zhè)其中就有近(jìn)期大火的芯片新贵寒武纪。从新进(jìn)重(zhòng)仓标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目(mù)前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大量投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖(wā)掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主题范围内的科技创新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度(dù)。”

　　而当(dāng)年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天(tiān)天基金(jīn)网数(shù)据显(xiǎn)示，他目前在管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但就(jiù)是(shì)这只新(xīn)进标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行(xíng)业(yè)的(de)部分(fēn)个股，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些(xiē)相对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基金经理们的(de)追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目(mù)前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它(tā)们(men)分别(bié)是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就(jiù)没有了(le)三一重工，但实际上在当(dāng)季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向(xiàng)周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械(xiè)制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石重装(zhuāng)年(nián)报的十大流(liú)通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而(ér)长城基(jī)金的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的(de)产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子(zi)赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其(qí)占据了十大(dà)重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回升的过程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能(néng)对收入利润(rùn)拉动更大(dà)。消费(fèi)电子的复苏可能只(zhǐ)是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该(gāi)板块(kuài)去库(kù)存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还(hái)有不可忽(hū)视的(de)一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一(yī)级，军工虽然(rán)很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔(gé)三(sān)差五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军工安全混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出了一处调整，也就是用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空(kōng)航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军(jūn)工(gōng)主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的(de)公司(sī)有八(bā)家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备(bèi)龙头(tóu)中用复旦(dàn)微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢(gāng)研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和高增长(zhǎng)的(de)细分(fēn)赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道(dào)、景气度弹性潜力较高的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平(píng)台型企业以及(jí)技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推荐。）

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