个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个(gè)人养(yǎng)老金业务的代销主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭借其与权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深度了(le)解，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时值个人养老金业务试(shì)点(diǎn)推行半年之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入(rù)多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管(guǎn)理优(yōu)势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在(zài)获(huò)得更(gèng)多证(zhèng)券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点(diǎn)落地，14家(jiā)券商(shāng)获(huò)得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及(jí)中信证券（山东）、中信证(zhèng)券华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金(jīn)最主要的代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力，个人养老金(jīn)业务也(yě)成为大(dà)型券商(shāng)们(men)财富(fù)管理转型的重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要(yào)全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公(gōng)募基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老金(jīn)产品(pǐn)资格受到明显限(xiàn)制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券公司可(kě)销售养(yǎng)老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发(fā)力(lì)“全(quán)布局”。

　　例(lì)如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人养老金公募基(jī)金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建投个(gè)人养老金业务负责(zé)人向中(zhōng)国基金报记者介绍称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东方(fāng)证(zhèng)券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养老公募基金(jīn)的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办理个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益(yì)多元的产品货架能够(gòu)带给客(kè)户更好(hǎo)的服务办理(lǐ)体验(yàn)，产品布局的(de)“全(quán)面(miàn)”是(shì)个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从(cóng)客户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大(dà)部分(fēn)客户对于金融(róng)产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认(rèn)知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛(shāi)选“合适的产品(pǐn)”，就(jiù)成为服(fú)务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养老(lǎo)金可(kě)投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要(yào)深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存量(liàng)客(kè)户(hù)的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客(kè)户特点，为客户提(tí)供切实可行(xíng)的产品评估体系和养老(lǎo)规划(huà)方案。

　　实际(jì)上，对于个人(rén)投资者来(lái)说，当前(qián)阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户(hù)渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优惠(huì)。但不可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什(shén)么(me)、买多少，在哪买、怎么(me)买，选择越多，困难越(yuè)多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品(pǐn)的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让(ràng)投资(zī)者选择(zé)到适合自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助客户甄选适合自身(shēn)的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品，做好养老(lǎo)规划(huà)和(hé)资产(chǎn)配置，做(zuò)到(dào)客户的‘好医(yī)生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结(jié)合的方(fāng)式(shì)，注重(zhòng)交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人(rén)养老金业务时(shí)曾介绍(shào)，其结合个(gè)人(rén)养老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综(zōng)合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养(yǎng)老金基金产品清(qīng)单，满足养老金(jīn)客户个(gè)性(xìng)化养老(lǎo)需求(qiú)。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站(zhàn)式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的(de)是，虽然证券(quàn)公司营业(yè)网(wǎng)点数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发(fā)布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市(shì)场占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工(gōng)商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意(yì)公布投(tóu)资者通过(guò)其渠道开通个(gè)人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金(jīn)业务(wù)开(kāi)办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储(chǔ)蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金交易业务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银(yín)行所拥(yōng)有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公(gōng)司个人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商(shāng)在推广个人(rén)养老金业务时(shí)，将(jiāng)“一站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业务(wù)从引导客户形(xíng)成科学养老(lǎo)理财(cái)观念的长远视角出发(fā)，为客户提供(gōng)从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业资配服(fú)务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含账户管理(lǐ)、资(zī)产配置、服(fú)务陪(péi)伴(bàn)于一体的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进(jìn)来(lái)”并全(quán)方位服务投资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券(quàn)商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍(shào)，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老金目标客(kè)群(qún)的深入研究，将开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金(jīn)客户拓(tuò)展(zhǎn)的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上海深度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统(tǒng)内(nèi)成(chéng)员(yuán)公(gōng)司开展(zhǎn)走进企业推广个人养老金活动(dòng)，为企(qǐ)业(yè)单位员工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办理(lǐ)业务路上花费的(de)时(shí)间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金走进企(qǐ)业服务(wù)活(huó)动(dòng)，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸(zhá)”，多家获资质(zhì)的机构正式展业，逐鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人养老金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回(huí)撤情(qíng)况、产品能(néng)否(fǒu)真正满足养老(lǎo)诉(sù)求等问题，持(chí)续(xù)成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的(de)产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增(zēng)值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人(rén)养老产(chǎn)品成败(bài)的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同(tóng)时(shí)服务(wù)上寻(xún)求创(chuàng)新突(tū)破

　　眼下，个人(rén)养老金业务已然成(chéng)为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方(fāng)向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客(kè)户(hù)多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理业务高(gāo)质量发(fā)展，券商在业(yè)务(wù)内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对税(shuì)优敏(mǐn)感(gǎn)、对(duì)理财有初步认知(zhī)的(de)客户进行第(dì)一(yī)阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客(kè)户画(huà)像的覆(fù)盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关(guān)注(zhù)企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企业(yè)员(yuán)工(gōng)，他们能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识和财务认知(zhī)；这类人群(qún)对未来(lái)退休(xiū)有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针(zhēn)对(duì)潜在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势(shì)和专业(yè)投顾队(duì)伍，创造更多养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了(le)解(jiě)客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳(wěn)健、平衡(héng)、积(jī)极等(děng)不同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户(hù)建立(lì)个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助(zhù)客户有效应对(duì)投资组合净值的(de)波动，引导客户(hù)持续(xù)参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对(duì)不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年龄结构(gòu)和不同资(zī)金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求的金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方案(àn)跟踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身(shēn)边的养老专家(jiā)”。

　　在服(fú)务创新方面，徐(xú)海(hǎi)宁认为，证券公(gōng)司(sī)需要有长远(yuǎn)眼(yǎn)光，打造增量市(shì)场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱(zhù)的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户(hù)对个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的(de)方式(shì)触(chù)达企周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人业(yè)和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养(yǎng)老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养老金(jīn)产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础(chǔ)功能，提供(gōng)丰富的养老资讯和(hé)实(shí)用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器），加(jiā)强与(yǔ)客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分(fēn)析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目(mù)标退(tuì)休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产(chǎn)品组合(hé)，并提供实(shí)时(shí)投资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好地实现(xiàn)养老投资保值增值。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业(yè)务负责人则表示，可以通(tōng)过“人+科技”，在大数据(jù)智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上(shàng)，可以针对不同养老诉求的(de)客户达(dá)成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后(hòu)面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置(zhì)服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜负手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到，目前(qián)养老(lǎo)目标基金的(de)整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显示，全(quán)市场149只公募(mù)养老基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告(gào)负。其(qí)中，业绩(jì)垫(diàn)底(dǐ)的一只个人(rén)养老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为(wèi)-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是(shì)兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺(shùn)长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老目标基金收(shōu)益(yì)在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为(wèi)了(le)满(mǎn)足养老需(xū)求，投资(zī)者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产(chǎn)品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养老(lǎo)属性的(de)产品应力争(zhēng)为客户保值增值，否则将违背客(kè)户通(tōng)过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河(hé)证券相关业务负责(zé)人介绍，目前个人(rén)养(yǎng)老金可投资的4类产品风(fēng)险收(shōu)益特(tè)点明显，有(yǒu)的类别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更(gèng)侧(cè)重(zhòng)资产增值；但同时，每(měi)个(gè)类别很难做到在(zài)保证其特(tè)点达到的同时又规(guī)避掉该类(lèi)产品的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休(xiū)时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者也是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户养老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上(shàng)述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过(guò)该体系的(de)评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产品的(de)“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品进(jìn)行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品、合(hé)适的产(chǎn)品推荐给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的(de)客户可选择目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票(piào)资(zī)产仓位降低产品波动(dòng)，带给客(kè)户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工(gōng)养老(lǎo)金替代率尚有(yǒu)不足，根据(jù)国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老金投资的增值功(gōng)能也(yě)是一个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到(dào)年龄等条件，投(tóu)资(zī)资(zī)金(jīn)具有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户，可(kě)以(yǐ)配置(zhì)一(yī)定高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权(quán)益(yì)型资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老(lǎo)金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)也认为，个(gè)人养老金(jīn)产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性(xìng)，需(xū)要关(guān)注(zhù)老(lǎo)百(bǎi)姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期(qī)资金的稳(wěn)健投资回(huí)报(bào)，资(zī)产配(pèi)置不(bù)可(kě)或缺(quē)。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不同收益特征、低(dī)相关性的金融(róng)资产，有(yǒu)助于实现风(fēng)险分散、降低总体(tǐ)波动，从而更好地满(mǎn)足(zú)投资(zī)者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户(hù)众多的银行等(děng)机(jī)构相比，券商如何突破自身瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差异化的发(fā)展，可以说(shuō)是(shì)“道(dào)阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业(yè)务负责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机(jī)构优势互补，严(yán)格意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构或(huò)者每(měi)家机构(gòu)可以(yǐ)根据自(zì)己的(de)资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还(hái)有以下(xià)三方面诉求(qiú)：一是增强基础(chǔ)设施建设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下单服(fú)务(wù)；二是(shì)增加产品销售(shòu)范围，在(zài)养老品类上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确养老规划业务(wù)合规(guī)性(xìng)，为不(bù)同的客户提供基于客(kè)户需求和画像的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人(rén)提(tí)到。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金(jīn)相(xiāng)关业务(wù)负责人提出，当(dāng)前的政策要(yào)求下(xià)，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老(lǎo)金投资，需(xū)要分别(bié)在银(yín)行端、个(gè)税端进(jìn)行一(yī)系列前序操作步骤，对于(yú)尚不(bù)熟悉(xī)业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产品的管(guǎn)理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法上线(xiàn)储蓄类、理财类(lèi)、保险(xiǎn)类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的个(gè)人养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程，提(tí)升(shēng)客户体验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的(de)政策支(zhī)持，丰(fēng)富客户多元化的投资选择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个(gè)人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截(jié)至今年(nián)3月底，个人养老金参(cān)加人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开户数快速(周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人sù)攀升，但是个(gè)人养老金(jīn)累(lèi)计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立(lì)个人(rén)养老金账户的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万(wàn)人完成了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问题？银河证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)认(rèn)为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在(zài)机构有比(bǐ)较(jiào)专业(yè)且综合的服(fú)务能(néng)力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求，还需要结合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大多(duō)数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防(fáng)到退休前(qián)的(de)应急资(zī)金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在(zài)逐(zhú)渐丰富，但是“开(kāi)户热投资冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改变。

　　中国保险资管(guǎn)业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低(dī)三不”漏(lòu)斗状，即建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数(shù)占建立账户(hù)人数比例低(dī)；产品供应不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应不均(jū周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人n)衡的问题，国(guó)家金融监督(dū)管理总(zǒng)局出手，率(lǜ)先(xiān)增(zēng)加(jiā)养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理总局已向业内就(jiù)关于(yú)促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老保险发展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见。根据征求(qiú)意见稿，专属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)拟由(yóu)试(shì)点业务(wù)转为常态化业务。

　　业内人士表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转为常态化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少(shǎo)。此外(wài)，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产(chǎn)品，这意味着个人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名(míng)单也将扩容(róng)。

　　据(jù)了解，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险采取(qǔ)“保证+浮动”的(de)收(shōu)益模(mó)式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客户选(xuǎn)择(zé)。据(jù)各家(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率(lǜ)，稳健账户(hù)结(jié)算利(lì)率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的(de)个人养(yǎng)老保险的(de)收益率。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多家金融机构呼吁从产品设计端(duān)解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突(tū)出的(de)特(tè)点，包括为退休(xiū)人群(qún)提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对冲(chōng)长(zhǎng)寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储(chǔ)备(bèi)失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退(tuì)休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述(shù)“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的(de)设计成果，应该更多(duō)的让(ràng)利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专业(yè)的金融(róng)工具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能否设(shè)计(jì)出(chū)充分利(lì)用资(zī)本(běn)市(shì)场具有良好增值(zhí)能力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理(lǐ)人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和资产管理能力(lì)。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需(xū)求(qiú)设计出(chū)在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更有(yǒu)竞争力的(de)产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参与(yǔ)到具(jù)体的产(chǎn)品(pǐn)设计之中(zhōng)。其个人养(yǎng)老(lǎo)业务负责人建议，参(cān)考部分发达国(guó)家的(de)经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富(fù)投资者(zhě)的(de)可选(xuǎn)标的，更(gèng)好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账(zhàng)”。也就是说，参(cān)与(yǔ)者可(kě)以直接在开户的(de)时候做投资选择。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参(cān)与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金可能面临(lín)的流动(dòng)性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经(jīng)理王玉改近日(rì)表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来(lái)解决客户(hù)对短(duǎn)期(qī)资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养老的全(quán)面(miàn)需求，多(duō)家券商还发(fā)力个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的(de)个人(rén)补充(chōng)养老金融方案，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的(de)“信(xìn)养(yǎng)计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已根据在职(zhí)群体(tǐ)养老规(guī)划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化的(de)养老(lǎo)配(pèi)置(zhì)方案，积极履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满(mǎn)足不同养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计划”则基于个(gè)人养老(lǎo)场景，引入更丰富(fù)的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性(xìng)资(zī)产(chǎn)，满足客户(hù)多(duō)样化、多层级的(de)养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银(yín)河证券还上(shàng)线(xiàn)了自研(yán)的年金综合评价系统(tǒng)。该系统可以(yǐ)通(tōng)过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数(shù)据，结合公(gōng)募基金、股市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年(nián)金(jīn)机制(zhì)间接服务背后的企业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事业单位职(zhí)工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分(fēn)省(shěng)市(shì)提供(gōng)职业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供(gōng)企业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有养(yǎng)老属性的综(zōng)合金融服务(wù)体系均是公(gōng)司积极响(xiǎng)应国家养(yǎng)老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三大支柱养老金业(yè)务，目(mù)前公(gōng)司已初(chū)步建立了个人养老金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分利用金融(róng)产品代(dài)理销售牌照和保(bǎo)险兼业(yè)代理牌照，为百姓提(tí)供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态(tài)度的(de)个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及(jí)度和(hé)客户认识程度在不(bù)断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开(kāi)了账(zhàng)户并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择产品(pǐn)或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资料向客(kè)户(hù)进(jìn)行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青(qīng)岛等(děng)36个(gè)先行(xíng)城市（地(dì)区(qū)）启动(dòng)实施。距(jù)离个人养(yǎng)老(lǎo)金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和(hé)业务进展情况如(rú)何？从业人员在具体实操过程中又(yòu)遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区(qū)几家银行网点和券(quàn)商营业部(bù)，了解个人(rén)养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落(luò)地(dì)情况。

　　年轻(qīng)人更关(guān)注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社部和(hé)国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务(wù)平台(tái)数(shù)据(jù)可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类(lèi)、数(shù)量和参(cān)与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老金业务(wù)热情高涨，有直接(jiē)到(dào)营业部咨询(xún)的(de)，还有很多(duō)是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个(gè)人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购(gòu)买个(gè)人养老金产品的朋友后发现，两人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海(hǎi)地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她(tā)每年都将收入的(de)一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一(yī)部分在个人养老(lǎo)金账户中，这部(bù)分强(qiáng)制储蓄的(de)钱即(jí)使(shǐ)存长期也不会影(yǐng)响她未(wèi)来的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人(rén)养老金账户是在基本养老保险之外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就(jiù)是买个人养(yǎng)老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活(huó)质量(liàng)还有点遥(yáo)远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁(níng)也向记(jì)者坦(tǎn)言，他(tā)们在(zài)日常介绍个人养老金业务的过(guò)程(chéng)中确(què)实会考虑到不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)群体的不同(tóng)需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地(dì)“对症(zhèng)下(xià)药”，比如给刚(gāng)工作(zuò)不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保(bǎo)障”推广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时(shí)，还有不(bù)少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银(yín)行端个人养老金(jīn)业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户(hù)开了户但没存储(chǔ)的(de)主要顾虑是锁(suǒ)定时间太长，担心之(zhī)后如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为在个(gè)人(rén)养老金产品并(bìng)非(fēi)专门(mén)设计且收(shōu)益优势不明显，目前个(gè)人养老金可(kě)以购买的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险(xiǎn)产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)也(yě)可以(yǐ)直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的(de)角度谈到了(le)推广个人养老金(jīn)业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保险，有些客(kè)户风险承受能(néng)力(lì)较低，想寻求更低风(fēng)险等(děng)级(jí)的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对(duì)于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来说(shuō)，养老需求当然也需要考虑，但眼下的(de)生活(huó)和经济状况才是(shì)更重(zhòng)要的。

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