30年(nián)“不(bù)败”的可转债信(xìn)仰(yǎng)，突然之间出现“断(duàn)崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜特的(de)可转债搜特转债今(jīn)天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌至31.66元，30年(nián)可(kě)转债历史上从未有(yǒu)过如此低价可转债，与此同(tóng)时，各(gè)类(lèi)低(dī)价转(zhuǎn)债接连雪崩。分析认为，资金开始(shǐ)担心退(tuì)市和(hé)违约风险，纷纷出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续不(bù)乐观，自周二盘中冲高(gāo)到(dào)3400点跳水之(zhī)后，市场持续(xù)回落(luò)，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要(yào)指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨(zhǎng)，成交额(é)8481亿元，与(yǔ)前一(yī)日有所缩(suō)量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前最牛的传媒人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思娱乐领(lǐng)跌，大跌超(chāo)4％，互联网、建筑、有色等(děng)也跌超3％；纺织服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆(nì)势(shì)飘红(hóng)上(shàng)涨。

　　不(bù)过北(běi)上资(zī)金却是逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转债面(miàn)临退市(shì)

　　带(dài)崩整个(gè)低(dī)价转债市(shì)场

　　30年没有过的可转债退市历史，在今年(nián)5月一下被打破，先(xiān)是(shì)*ST蓝盾(dùn)宣告公司(sī)和(hé)蓝盾转(zhuǎn)债(zhài)被(bèi)告知要退市，打破了30年来的可转债没有(yǒu)出现正(zhèng)股和转债退市的历史(shǐ)。接着(zhe)没几(jǐ)天，*ST搜特锁定面值(zhí)退市，搜特转债持续暴(bào)跌，第(dì)2只打破历(lì)史来得太快。蓝盾转债(zhài)已(yǐ)停牌，而(ér)搜特转(zhuǎn)债还在交易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经暴跌19.75％。持(chí)续(xù)上演(yǎn)断崖式暴跌，面(miàn)值100元(yuán)的(de)转债如(rú)今(jīn)只剩31.66元。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特(tè)还(hái)在一字跌停(tíng)，最新收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面值(zhí)退市已没什么悬念。

　　接连(lián)的(de)退市(shì)情形，以及可能面临的违约。彻(chè)底带崩了整个低价(jià)转债，过去的双(shuāng)低策略似乎也不再(zài)奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股思创(chuàng)医惠只(zhǐ)跌了(le)2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞(sāi)力医疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批价格跌破(pò)100元的低价转债，而一年前市场还在关注“消灭”100元以下可转债，一度没有转债(zhài)价格低于(yú)100元。如今(jīn)是(shì)多只(zhǐ)接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又跌破(pò)3300点(diǎn)

　　市场(chǎng)近期波(bō)动(dòng)剧烈

　　上证(zhèng)指数周二(èr)在券商、银行等金融股带(dài)动之下，一度(dù)冲(chōng)上(shàng)3400点(diǎn)，而后(hòu)快速(sù)跳水。然后(hòu)持续下行，今日又(yòu)跌超1％，失守(shǒu)3300点，报(bào)3372点。早盘(pán)一度翻红后，市场持续(xù)走低。

　　有分析(xī)表(biǎo)示，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略点(diǎn)评表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷(dài)、M2同(tóng)比均低于Wind一致预期，一季度冲量明显(xiǎn)+票据利率下行，数(shù)据走弱在(zài)方(fāng)向(xiàng)上不超预期(qī)，但幅度较预期(qī)更大(dà)。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高(gāo)，冷(lěng)热不匀(yún)再现(xiàn)，居(jū)民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单(dān)月新(xīn)增创历史新低，与地产销售(shòu)回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同比剪刀差微升，基数效应外，主因C端新增存款转负；3）私人部门中长贷仍(réng)在(zài)修复(fù)→全A非金融企业盈利全年或拾级而上，但(dàn)从M1-M2剪刀差及财(cái)报数(shù)据反映的(de)制造(zào)业(yè)库存及产能(néng)周(zhōu)期位置看(kàn)，弹性或(huò)有限。金融数据再次印证复苏(sū)成色需巩固(gù)，或提升政策加码“恢复(fù)和扩大需求”的可能(néng)。

　　前海开源(yuán)基金近(jìn)日(rì)也表(biǎo)示，后续来看市(shì)场回落(luò)空间(jiān)有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预期，外需仍有韧(rèn)性。4月出口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧美的(de)韧性与东盟相对强(qiáng)劲的需(xū)求均(jūn)支撑了外需，内(nèi)需同样在修复下市场分子端(duān)边际向(xiàng)好。

　　第二(èr)、国内外流动(dòng)性(xìng)仍然偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议(yì)仍然强(qiáng)调稳增长，应对弱复(fù)苏下流动性大概率仍然(rán)维持宽松，同样仍可能(néng)有(yǒu)增量政策出台，对(duì)市场均是(shì)呵护(hù)而(ér)非压力；海外看，5月FOMC会议后市场基(jī)本已定价美(měi)联储本轮(lún)加息已至(zhì)顶点，仍然(rán)存在区域银行(xíng)风险隐患(huàn)同时通胀仍在(zài)下行下，后续(xù)海外流动性(xìng)难更紧，外资对国内(nèi)市场的流出压(yā)力不大。

　　总(zǒng)体来看，权重(zhòng)板块内部的分(fēn)化，热门板块交易性的波动是指数(shù)调整(zhěng)主因，但(dàn)在内需修复、外需韧性，且国(guó)内政策呵护延续、外资流出压力不(bù)大(dà)下(xià)市(shì)场无大风险，震荡修复延(yán)续。

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