财联社记者近期从行(xíng)业内了(le)解到(dào)，信贷(dài)市场需求低迷持续之下，部分银行出现了(le)贷款(kuǎn)最优惠利率与同期理财收益率倒挂或(huò)接(jiē)近倒挂的(de)罕见现象(xiàng)。

　　“我们个(gè)贷最低已经到年化(huà)3.65％左(zuǒ)右了，但投(tóu)放(fàng)依旧比(bǐ)较难。房(fáng)贷和前十年比那都是放不(bù)出去(qù)的(de)。”4月25日，中部一家大(dà)型城(chéng)商行(xíng)相关负责人对财联社记者说。

　　这种情(qíng)况并非个案(àn)。4月26日，财联社(shè)记者(zhě)向兴业(yè)、广发等多家(jiā)银行(xíng)了解到，当前抵(dǐ)押贷款最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度(dù)情况(kuàng)相比(bǐ)，贷款(kuǎn)利率水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而普益(yì)标(biāo)准监(jiān)测数据显示(shì)，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财产品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均(jūn)业绩比较基(jī)准为3.46％，环比下跌0.07个百(bǎi)分点；575款为封闭式(shì)产(chǎn)品，其平均(jūn)业(yè)绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.66％，环比下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理(lǐ)财子(zi)负责人对财联社记者表示，正(zhèng)常情况下贷(dài)款利率要高于理财收益，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情况奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系(kuàng)的确多(duō)年来少见。这种情(qíng)况本质(zhì)上反映(yìng)实体经济需求(qiú)不(bù)足，资(zī)金(jīn)可能在金融市场空(kōng)转的(de)信号。

　　走低(dī)的贷款利率(lǜ)VS走高(gāo)的理财收益率

　　4月23日，央行国际司司(sī)长金中夏对外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央(yāng)、国务院决策部署，采(cǎi)取(qǔ)了很(hěn)多措施做(zuò)好(hǎo)金融支持(chí)稳外(wài)贸工(gōng)作。首先是降低实体经(jīng)济融(róng)资成本。2022年，我国企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率同比下降(jiàng)了34个基点，仅4.17％，这在历史(shǐ)上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度金融(róng)统计数据发布会(huì)上公(gōng)布的(de)数据显(xiǎn)示(shì)，3月份银(yín)行体系(xì)新发企业贷(dài)加权平均利率同比(bǐ)下降29BP，达(dá)到3.96％。

　　但如(rú)央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银行体系新(xīn)发企(qǐ)业(yè)贷款加权平均利率水平，并(bìng)没有考虑区域差(chà)异。财联社记者注意到，在(zài)部分资金充裕(yù)的一线城市(shì)利率(lǜ)水平下(xià)沉(chén)更快(kuài)，比如央行营管部早(zǎo)在2月(yuè)份即表(biǎo)示，去(qù)年(nián)12月份，北京地(dì)区新发(fā)放企业贷款加权平(píng)均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际(jì)最(zuì)新(xīn)报告分(fēn)析认为，一季(jì)度(dù)的贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求非(fēi)常(cháng)好，央行今年一季度公布的贷款(kuǎn)需求指数飙升，达到78.4，还(hái)是(shì)2012年下半(bàn)年以来的(de)最高值(zhí)。但(dàn)最近贷款需(xū)求有下降趋势，如近期(qī)票据(jù)转贴现利率下降，表示银行贷款需(xū)求(qiú)较差，需要购买(mǎi)票据来填(tián)充贷款(kuǎn)额度。

　　与(yǔ)新发放贷款(kuǎn)市场当前的不(bù)景气形成鲜明对比的是，一季(jì)度(dù)理(lǐ)财市场的(de)收(shōu)益率却在节节(jié)回升(shēng)。普益标准(zhǔn)数据显示，截(jié)至2023年1季度末，理财公司存续理财(cái)产品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产品的44.03％。理(lǐ)财公司(sī)存续(xù)开放式固收类理财(cái)产品（不含现金管理(lǐ)类产(chǎn)品）的近1个月(yuè)年化收益率(lǜ)的平均(jūn)水平为4.00％，环比上涨(zhǎng)5.81个百分点。

　　国金固收最新数据显示，4月24日封闭式理(lǐ)财(cái)平均(jūn)基准利率3.81％，已恢复至去年12月水平；3月以(yǐ)来(lái)6M-1Y封闭式理财基(jī)准利率与(yǔ)1年期AAA级中(zhōng)票、存单利差走阔。

　　即便与(yǔ)新发(fā)理财产(chǎn)品收益率相比，当前(qián)银行新发贷款的利率(lǜ)也(yě)不占优。普(pǔ)益标准(zhǔn)监测(cè)数据显示，上周（4月(yuè)17日-4月23日）全(quán)市(shì)场新(xīn)发(fā)理财产品中，奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系g>开放式产品平均(jūn)业(yè)绩比较基准(zhǔn)为3.46％，封闭式(shì)产品(pǐn)平均业绩比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金(jīn)出现空转套利可能

　　多(duō)位受访金融行业人士对记者表示(shì)，当前新发贷款(kuǎn)利率和理财收益率之间(jiān)出现倒挂是多年来(lái)罕(hǎn)见的情况。部分人士(shì)认(rèn)为(wèi)，应该(gāi)警惕当前非对称利率政(zhèng)策之下，贷款(kuǎn)、存款和金(jīn)融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空间的可(kě)能。

　　融360数字科技研究院分析师(shī)刘银平对(duì)财联社(shè)记者表示，理财产品收益率(lǜ)超(chāo)过银行贷款利率，可能会给(gěi)部分(fēn)客(kè)户钻空子的(de)机会，从银行那(nà)里获(huò)取的低息贷款(kuǎn)没有投入实际经营，而(ér)是拿去购买收益(yì)率(lǜ)更高的理财产品(pǐn)，导(dǎo)致资金空转，前几年结构性存款市场曾存在这种(zhǒng)现(xiàn)象。

　　不过刘银平认(rèn)为，目前理财产品业绩比较基准不代表实际收益率，净(jìng)值是不断(duàn)波动(dòng)的，不(bù)会一直上涨，实际(jì)上，理财产品向(xiàng)净值(zhí)化转型(xíng)之(zhī)后对企业的吸引(yǐn)力(lì)有所减(jiǎn)弱。

　　上海金融与发展(zhǎn)实验(yàn)室主任曾刚对财联社记者表示，理(lǐ)财(cái)收益(yì)与金融市场(chǎng)利率相对应，出现倒(dào)挂的情况主要(yào)是即期的(de)贷款利(lì)率(lǜ)与发行当期(qī)定价的理财(cái)收益率(lǜ)的差异，在市场利率快(kuài)速(sù)下(xià)行的时容(róng)易出现这(zhè)种收益率(lǜ)不同(tóng)步(bù)的(de)脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果(guǒ)银(yín)行贷款利率(lǜ)继续下行，意味着(zhe)当(dāng)期发行(xíng)的(de)理财(cái)产品的收益率(lǜ)会同(tóng)步下降。从这一个(gè)角度(dù)来看，未来一(yī)段时(shí)间的理财产品收益(yì)率(lǜ)会进入下行通道。

　　这一(yī)判断得到银行业内人士的认同。4月25日，某城商(shāng)行广州分行负责人(rén)对财联(lián)社表示，该行已经关注到(dào)理(lǐ)财收益和存贷款利差的情况，理财与(yǔ)贷款利(lì)率差距过(guò)大必然引发(fā)资金空转套利，这与货币政策(cè)初衷不符(fú)。估计下一步理财(cái)产品收益(yì)水平要降(jiàng)低到(dào)3％以下。

　　一家头部银(yín)行理财(cái)子负责人对财联社记者表(biǎo)示(shì)，考虑到理财产品(pǐn)底层资(zī)产(chǎn)大(dà)多数(shù)为债券(quàn)，而债券市场发行人大多(duō)是(shì)大(dà)型企业，理论上其收(shōu)益率(lǜ)比个贷是要(yào)低一个等级。

　　“道理(lǐ)很(hěn)简单(dān)，个人的(de)信用等(děng)级比大(dà)型企(qǐ)业要(yào)低，所(suǒ)以个贷(dài)的定价理论上要比理财收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定价和理财产品持(chí)平，甚至出现倒挂，这只能说明个(gè)人部门当前的信贷(dài)需求不(bù)足，没(méi)有什么人(rén)想贷款(kuǎn)，导致资金空(kōng)转，这也是(shì)近年来比(bǐ)较罕见的(de)情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人士同(tóng)样认(rèn)为，如(rú)果贷款(kuǎn)定价持续下行未来新(xīn)发理财产(chǎn)品收益率也会(huì)回(huí)落。“市场(chǎng)对利率走势的预(yù)期是一致的，新发的收(shōu)益率未来会下来，近(jìn)期整体(tǐ)的趋(qū)势也是这样(yàng)。一些存量的产品(pǐn)年化(huà)收益率近(jìn)期大幅上行(xíng)，主要是因为底层资(zī)产是去年利率高位(wèi)时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现(xiàn)就会向上(shàng)拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动(dòng)存款利(lì)率进(jìn)一步下行

　　受访银(yín)行人(rén)士对财联社记者称，当前(qián)贷款端(duān)定价疲软的现状，也是有关方(fāng)面不断出手规范存(cún)款利率(lǜ)的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述中(zhōng)部地区大型城商行负(fù)责人对记者表示(shì)，在贷款定价上不去的(de)情况下，未来存(cún)款利(lì)率持(chí)续下行(xíng)应(yīng)该是大趋势，否则银行净息差承(chéng)受的压力将是(shì)巨大的(de)。“现在各行储蓄又多，之(zhī)前理财波动的影响(xiǎng)还没(méi)完(wán)全消除，很多客户的资金(jīn)还(hái)没有出来，都压(yā)在储蓄(xù)里(lǐ)。”

　　有市场(chǎng)观点认为，一旦第二季度贷款(kuǎn)需求走(zǒu)弱得到(dào)确(què)认，意(yì)味着贷款利率依然有下降的(de)可能(néng)性(xìng)和空间，银行息(xī)差水平面临更艰难的局面。

　　4月25日(rì)，苏州银行一季度显示，截至3月末，该行净利息收益率(lǜ)和净利差(chà)从去年末(mò)的1.87％、1.93％进一(yī)步下降到1.77％、1.84％。

　　光大证(zhèng)券王一(yī)峰团队最新研报认为(wèi)，未来存款市场(chǎng)成本管控仍有后(hòu)手牌，“类活期”存款是重要(yào)抓手。其预计(jì)，后续对(duì)于存款定价自律管理(lǐ)的手段包括但不限(xiàn)于以下三个方面。首先，协定存款、通知(zhī)存(cún)款(kuǎn)等创(chuàng)新类活期存(cún)款有可能(néng)将(jiāng)纳入自律机(jī)制管理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类(lèi)活期”存款缺少(shǎo)政策(cè)指引，未(wèi)来或将对这(zhè)类产品比照活期存款(kuǎn)进行(xíng)规(guī)范；其次，同业存款套壳协议存款需继续纠(jiū)正；最后，期权价值过低的“假”结(jié)构性存(cún)款仍须规范(fàn)，后续(xù)或将结构(gòu)性(xìng)存(cún)款的（保底(dǐ)收(shōu)益(yì)+期权价值）合计(jì)同时纳(nà)入自律机制上限，进一步压降结构性(xìng)存款利率。

　　王一峰团队测算认为(wèi)，如果(guǒ)全部企业活期存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的平(píng)均(jūn)水平，则上市银行企业活期存款成(chéng)本率加权平均降幅在(zài)30bp左右，将(jiāng)提振息差(chà)5.5bp左右，影响上市(shì)银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：IDC站长站，IDC站长，IDC资讯--IDC站长站 奥巴马对中国友好么，奥巴马对中国关系