金融界5月23日 万(wàn)物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一(yī)假期(qī)之前的最后一(yī)个交(jiāo)易日(rì)，在郑州商品交易(yì)所交易(yì)的白糖(táng)主(zhǔ)力期货(huò)合约收盘(pán)成(chéng)功站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关键(jiàn)的信息湮没在(zài)五一(yī)假期的兴(xīng)奋(fèn)与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约(yuē)收盘站(zhàn)上7100/吨关口(kǒu)，市场(chǎng)资(zī)金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合(hé)约盘(pán)中继续狂飙(biāo)，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的(de)白糖周期

　　而上一次(cì)白糖主力期货(huò)合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约正全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案在上演最(zuì)后的末日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约(yuē)连破7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力合约(yuē)盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即白糖(táng)期货开(kāi)始一路狂跌，直至2019年年初才勉强(qiáng)止住颓势。

　　真的(de)注意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)价(jià)格看，2006年初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大约六年(nián)一次的白糖周期十分准时，从未缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三(sān)年(nián)一个种植周期，这从(cóng)根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐(jiàn)入(rù)高潮

　　目前，此轮(lún)白糖周期已经渐入(rù)高潮(cháo)，据生意(yì)社显示，截至5月22日，白(bái)糖现货市场价(jià)格报6962元/吨，较去年底涨幅(fú)约20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格(gé)已经(jīng)创下2018年(nián)以来(lái)的(de)新高。

　　国内白糖供给方(fāng)面，减产是大(dà)概率事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协(xié)会发布的(de)全国食糖产(chǎn)销数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗糖(táng)厂除云(yún)南省有3家尚在(zài)生产外，其他省(shěng)(区(qū))糖厂已全部收榨。

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)认为(wèi)，22/23年(nián)白糖(táng)生产季逐(zhú)步进入(rù)尾声，除云南地区外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨。由于广(guǎng)西(xī)前期受不利(lì)天气影响(xiǎng)，甘蔗单产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨(zhà)季全国(guó)食糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同(tóng)比减少约80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需(xū)缺(quē)口超过500万吨。

　　短(duǎn)时间增产对白糖来(lái)说并不现实，由于国(guó)内(nèi)糖(táng)料(liào)作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物(wù)产(chǎn)量(liàng)也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是(shì)，国际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据(jù)消(xiāo)费日报报道，联合国粮食及(jí)农(nóng)业(yè)组织（粮农(nóng)组(zǔ)织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升(shēng)，食糖、肉类(lèi)及大米(mǐ)的世(shì)界报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　白糖(táng)全球主要生(shēng)产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰(tài)国(guó)、中国、美国、墨西(xī)哥(gē)、俄罗斯、巴基斯坦和(hé)澳(ào)大利亚等，其中(zhōng)前十位食(shí)糖产量(liàng)约占全球总产量(liàng)的76%；前四(sì)大(dà)出口国分别是(shì)巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是(shì)作为全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临甘(gān)蔗产量下降(jiàng)危机(jī)，加上政府实施(shī)的出口限制，世界(jiè)各地的糖价可能(néng)会进(jìn)一步飙升。

　　A股市(shì)场闻(wén)风而(ér)动(dòng)

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻风(fēng)而(ér)动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁糖业(yè)双双涨停。5月(yuè)23日，南(nán)宁糖业继续大涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮(liáng)糖业累计上涨幅度超(chāo)过30%，南宁糖业(yè)年(nián)内涨幅超(chāo)过40%。

　　至(zhì)于白糖主力合约是否(fǒu)会重(zhòng)蹈覆辙，还是继续挑(tiāo)战极限，市场将会给(gěi)出答案。

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