“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎(hū)是估计中值19.5万(wàn)的(de)两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以(yǐ)来(lái)新(xīn)高。

　　非(fēi)农就业数(shù)据(jù)公布后，美国国(guó)债价格盘(pán)中跳水，收益(yì)率(lǜ)拉升，对利(lì)率(lǜ)前景更敏感的(de)两年期美债收益率日内升幅(fú)扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低(dī)位。互换合约定价显示(shì)，投资者预期的美联(lián)储7月加息(xī)几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两次会(huì)议(yì)期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集(jí)体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日高时，道(dào)琼斯(sī)工业平均指(zhǐ)数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三(sān)大指数(shù)连续两日集体收涨。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息当(dāng)天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次(cì)日(rì)以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近(jìn)3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅(fú)，和布油均三(sān)周(zhōu)来首次累跌，市场焦点(diǎn)转(zhuǎn)向(xiàng)本周末(mò)的OPEC+会议。黄金(jīn)在美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续下行(xíng)，创两周多来最差单日(rì)表现。

　　东证衍(yǎn)生品研究院分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增就业(yè)人数而言，美(měi)国(guó)劳动力市(shì)场存(cún)在(zài)韧性(xìng)。可以看到，5月(yuè)美(měi)国非农新(xīn)增就业33.9万(wàn)人，好(hǎo)于市场预期的(de)19万人，同时(shí)4月(yuè)非(fēi)农从25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今平均每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要集中在教育与(yǔ)医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少(shǎo)，私人服务行业(yè)整(zhěng)体表现好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房(fáng)地产市(shì)场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制(zhì)造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业(yè)报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的更多迹(jì)象，5月失业人数(shù)增加(jiā)44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增加(jiā)，失业(yè)率预计会继续回(huí)升，但3.5％的(de)失业率水平基本(běn)是60年代以来的最低(dī)水平，在失(shī)业率回升至4％之前，预计还不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场和官方的明显(xiǎn)担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职位(wèi)空缺数量(liàng)回升，就(jiù)业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资上涨压力开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回(huí)落(luò)至(zhì)0.3％符合市场预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期(qī)，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后(hòu)，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储(chǔ)6月(yuè)利率会(huì)议“按(àn)兵不动”是大(dà)概率事件，还需要(yào)关注后续公布的(de)5月美国(guó)通胀(zhàng)数据，当(dāng)前的(de)就业市场状态可以支撑在通胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会议(yì)落地前，市场步入(rù)振荡(dàng)盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益率风险(xiǎn)偏向(xiàng)上行，预(yù)计国际(jì)金价(jià)在1950美元/盎司附近筑底(dǐ)。

　　又有变数(shù)？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议上，欧佩(pèi)克+可能会宣(xuān)布进一步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据(jù)悉(xī)，可能的(de)选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报道称，欧佩克+不(bù)太可(kě)能在(zài)会议上决定(dìng)进一(yī)步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚虚实(shí)实的(de)消息意味着更多的(de)不确定性，结果(guǒ)仍然不明朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多挑(tiāo)战，不仅成员国之间(jiān)相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国(guó)家(jiā)还在蚕食该集团的市(shì)场份额(é)，这也(yě)让分析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自(zì)愿减产，不过这些(xiē)行动都未能止住(zhù)油价的下跌势(shì)头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大臣(chén)威(wēi)胁要进一步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的高级市场分析(xī)师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定，我们将毫不犹豫(yù)地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更加平衡。他似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可(kě)能性为(wèi)40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙(zhé)，当时(shí)全球经济(jì)和(hé)金融稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱(ài)沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示(shì)，在(zài)俄乌(wū)冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽连斯基(jī)说，不是(shì)因为(wèi)不想，而(ér)是因为目前很(hěn)难(nán)。乌克兰(lán)只是(shì)希望(wàng)北约(yuē)合作(zuò)伙(huǒ)伴听到(dào)声(shēng)音(yīn)，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出(chū)，乌克兰在成为北(běi)约成员国之前(qián)需要(yào)更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直(zhí)到乌克兰能(néng)真正(zhèng)获得(dé)安(ān)全保证，有资格成为北约成员。

　　据参考消息援引俄新社(shè)莫斯科5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国《金融(róng)时报(bào)》援(yuán)引知情人士的(de)话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基(jī)向北(běi)约(yuē)各国领导人明确(què)表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行的(de)维尔纽斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已(yǐ)经(jīng)做(zuò)好了加入北约的(de)准备，基辅(fǔ)正在等待北(běi)约(yuē)接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国(guó)、德国等(děng)北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此(cǐ)外，包括法国(guó)在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供安全保(bǎo)障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧(jù)”落幕，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违约，使得(dé)市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月会议或(huò)暂停加息(xī)的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返(fǎn)50上方，好(hǎo)于预期的数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪，同时(shí)市场也在(zài)翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期(qī)货主力合约(yuē)站上(shàng)12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近(jìn)两个月以来，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有(yǒu)云(yún)南旱灾消(xiāo)息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期(qī)价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半(bàn)月上行，下(xià)半月回调，全月呈(chéng)倒(dào)“V形”走(zǒu)势。生意(yì)社(shè)商品行(xíng)情分析系(xì)统(tǒng)监测显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持偏弱振荡(dàng)。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶(jiāo)盘面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消息(xī)提振(zhèn)有小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)行，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行(xíng)态势转而向(xiàng)下。

　　五(wǔ)一假(jiǎ)期归(guī)来(lái)，市(shì)场传言称国(guó)储今(jīn)年将收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月(yuè)中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛(fēn)围再次提升，沪(hù)胶突破12300元/吨(dūn)，国产(chǎn)全乳现货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息(xī)始(shǐ)终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到(dào)，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月(yuè)以收储(chǔ)为核心(xīn)展开的新一季交(jiāo)割品(pǐn)博(bó)弈仍(réng)然激烈(liè)。中信建投期货能化分(fēn)析师童长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一传(chuán)闻息(xī)息相关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义(yì)大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅是关(guān)系国计民生、国防安全的重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但要考虑(lǜ)到(dào)一个事实：中国的(de)天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依(yī)赖进(jìn)口(kǒu)。从(cóng)中国(guó)本(běn)身(shēn)的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供(gōng)不应求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际(jì)政治格局(jú)中(zhōng)，对天然橡胶的(de)储(chǔ)备其实是有(yǒu)很(hěn)高的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收(shōu)储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收储的(de)对象是国产全(quán)乳(rǔ)胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是如果收(shōu)储的对象是交割品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国产全乳(rǔ)的最(zuì)大产量不(bù)过30万吨(dūn)（去(qù)年仅(jǐn)17万吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大(dà)的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一(yī)层楼。但是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变(biàn)，产区全(quán)面开割上量(liàng)，橡(xiàng)胶(jiāo)供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏(fá)。

　　国投安信(xìn)期货能化分(fēn)析(xī)师胡(hú)华钎告(gào)诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶(jiāo)供应(yīng)进入(rù)季(jì)节性的增产期(qī)，中国(guó)云南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产(chǎn)区(qū)已经(jīng)全(quán)面开割，海外越(yuè)南(nán)天然橡胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价(jià)格相对偏(piān)低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利润也偏(piān)低，工(gōng)厂加工(gōng)积极性(xìng)也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡(xiàng)胶供(gōng)应端将逐步恢复正常，产量逐渐增(zēng)加(jiā)。目前(qián)云南产区(qū)大面积开(kāi)割，预(yù)计(jì)后市(shì)仍有较多(duō)降雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅步上(shàng)量，南(nán)部(bù)产出仍在低位，本(běn)周以(yǐ)及下(xià)周预计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历史降雨(yǔ)数据来看(kàn)，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概(gài)率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要因素。

　　从需(xū)求端来看(kàn)，东证衍生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表示(shì)，目(mù)前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积(jī)极(jí)性(xìng)尚可。而内销市场需求表现(xiàn)依然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前(qián)期库存(cún)为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸(mào)订单充足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排产积(jī)极性不减。半钢胎样本(běn)企业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开(kāi)工(gōng)小降，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库(kù)存压力(lì)，存适(shì)度(dù)降负现象，全钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目(mù)前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱的格局中，尤其(qí)是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市(shì)场(chǎng)主体预(yù)期不同(tóng)，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量和(hé)出口同比数(shù)据还(hái)是不(bù)错的，反(fǎn)映国(guó)内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来看(kàn)，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车(chē)市场相对疲软，价(jià)格战等负面消息较多，市(shì)场总体上偏(piān)悲观。此外(wài)，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货(huò)库存持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是国内(nèi)需求不行(xíng)，但是其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看来，目(mù)前主要还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率波动；另(lìng)一方面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他认为(wèi)天(tiān)然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加(jiā)息(xī)步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观(guān)因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走(zǒu)势的(de)主要因素(sù)，随(suí)着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外恢复(fù)速度仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会少，包(bāo)括今年交(jiāo)割品的数量。我们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需求端。从下半年来看，外(wài)需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起色(sè)。外需(xū)走弱(ruò)也导(dǎo)致(zhì)海外(wài)货源(yuán)涌(yǒng)入国内，对国内现货端构成(chéng)压力。内需(xū)方(fāng)面，春节word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅前(qián)市(shì)场基于(yú)内需复(fù)苏的(de)逻辑，已经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从(cóng)交(jiāo)易(yì)预期开(kāi)始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续(xù)承(chéng)压运行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激(jī)有(yǒu)效的去库和(hé)资金再(zài)次做多(duō)的意愿。后续还需继续关(guān)注天气(qì)端是否有扰动(dòng)因素，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况，或将带来新的阶(jiē)段性(xìng)行情。（有删减）

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