金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内地与香港利率互换市场互联互通合作相关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资(zī)品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》答记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行(xíng)、国际金融组织、主权财(cái)富基金运(yùn)用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与(yǔ)香港债券市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方(fāng)签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或(huò)其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生(shēng)品协(xié)议。境内投资(zī)者应当(dāng)将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协(xié)议类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在(zài)研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外(wài)投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的(de)对(duì)手(shǒu)方、交易(yì)模式有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资(zī)者开展人民币利(lì)率互换交易，“北向(xiàng)互换通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投(tóu)资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单(dān)可(kě)在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达(dá)成，交(jiāo)易一(yī)经达成(chéng)即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的(de)境外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台(tái)与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境(jìng)外清(qīng)算机构包(bāo)括(kuò)哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有限公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易所(suǒ)旗下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)有限公司（以(yǐ)下简称场外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者(zhě)开展集(jí)中清(qīng)算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结算(suàn)公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清(qīng)算客户(hù)委托(tuō)场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算(suàn)会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构对交易进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及(jí)时纳入集中清算(suàn)。境(jìng)外机(jī)构通(tōng)过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资(zī)金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行(xíng)衍生品交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机(jī)构作(zuò)为(wèi)中央(yāng)对手方针(zhēn)对(duì)已成交的(de)交易(yì)充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的(de)初始债(zhài)务。“北向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分(fēn)别为境外(wài)参与者与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与(yǔ)者之间的合约。境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中清(qīng)算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方(fāng)约(yuē)定的(de)处(chù)置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司200克是几两 200克是多少毫升之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支(zhī)付系(xì)统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通(tōng)”结算专用存款200克是几两 200克是多少毫升账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况(kuàng)下所融入(rù)资金的本息和费用(yòng)以及(jí)符合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分，上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结(jié)算公(gōng)司将针对双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池(chí)缴纳担保品，该资源池独立(lì)于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员机(jī)构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的(de)资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名义于境(jìng)外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账(zhàng)户，场外结算公司向(xiàng)资(zī)源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立(lì)的“互换通”专用人(rén)民币/外币账户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要(yào)求。场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内(nèi)外存管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉(shè)及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申(shēn)报义务，原则上“互换(huàn)通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由(yóu)境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即全部境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义(yì)本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布(bù)。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币(bì)业务相关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围的通知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行办公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强(qiáng)境(jìng)外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理(lǐ)有关(guān)事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善人(rén)民币购售业务管理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进(jìn)入(rù)银行间外汇(huì)市(shì)场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模(mó)式(shì)、产品种(zhǒng)类和信息(xī)报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换(huàn)通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外(wài)汇参与(yǔ)交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与(yǔ)的，原则上应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇的境外投资者通(tōng)过(guò)“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的(de)境外投资者可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金(jīn)兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银(yín)行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资者办理(lǐ)外(wài)汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换的资(zī)金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易(yì)到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境(jìng)内(nèi)外投资者和相关金融市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交易报告(gào)库报(bào)告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报告(gào)。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配套的(de)业务(wù)规(guī)则等文件并对外(wài)发布。

　　十(shí)四(sì)、“互(hù)换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当(dāng)局(jú)将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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