当前，市场投资(zī)者(zhě)正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文(wén)·麦卡(kǎ)锡(xī)在(zài)白宫就(jiù)债(zhài)务上限问(wèn)题与总统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领袖将于12日(rì)再(zài)次与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长达三个月的僵(jiāng)局(jú)，避免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美(měi)国(guó)参议院多(duō)数党领袖、民主(zhǔ)党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院(yuàn)共和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可能性不大，因此，在谈判前一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在(zài)眉睫之际(jì)，他(tā)不会(huì)在债务(wù)上限问题上打破党(dǎng)派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美(měi)国财政部次日启动(dòng)非常规举措维持政府运营，避免出现债务(wù)违约(yuē)。然而(ér)，使用非常规措施(shī)只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周(zhōu)，美国财(cái)政部长耶伦在致信(xìn)国(guó)会领袖时发出了债务(wù)违约可(kě)能期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高债务上限或暂停(tíng)上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义(yì)务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案(àn)在众议(yì)院(yuàn)以(yǐ)微弱优势得到通过(guò)。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的(de)限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时限(xiàn)之(zhī)前同意把债务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时限作废(fèi)，但提高上限(xiàn)需要满足(zú)多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿(yì)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后(hòu)很快表(biǎo)示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不(bù)提(tí)高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业危(wēi)机，美国监管(guǎn)机(jī)构的第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要求其尽(jǐn)快解(jiě)决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排(pái)查隐患，没有(yǒu)及(jí)时注意到(dào)第一共和银行、硅谷银行在疫情期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其(qí)工作人员也没有(yǒu)意识到(dào)银行过(guò)快扩张所带来的风险。报告表示，银行(xíng)“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足(zú)够(gòu)措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州是名副其(qí)实的(de)“震中”。除硅谷银(yín)行以外，刚(gāng)刚宣告(gào)倒闭的第(dì)一共(gòng)和银(yín)行也(yě)位于加(jiā)州旧金山。此外，近期(qī)同(tóng)样遭遇严(yán)重冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众银行也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的(de)报(bào)告(gào)，在对硅(guī)谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥(huī)着(zhe)辅(fǔ)助作用，而旧(jiù)金山联邦储备银(yín)行承担(dān)主要监督(dū)责任，后者(zhě)未来可能会投入更多(duō)人员(yuán)进(jìn)行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对(duì)资产超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中，未纳入保险的(de)存款规(guī)模较高是促成(chéng)银行(xíng)挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定(dìng)大量无保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户往往是由企业客户持有的，这些(xiē)客户(hù)往(wǎng)往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时(shí)提款带来的风险，这些风险也(yě)可(kě)能加剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度(dù)推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日周(zhōu)二(èr)，美国(guó)政府再(zài)度推迟美国战略石(shí)油储(chǔ)备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于以一(yī)种为(wèi)美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价(jià)值(zhí)并保护(hù)美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守(shǒu)国会(huì)的授权并(bìng)进行必要(yào)的维护(hù)——这些也是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补充SPR的方式(shì)还包括要求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到(dào)的石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续(xù)消耗150万至(zhì)200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月(yuè)初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补SPR的(de)条件(jiàn)，但今年以来多(duō)数(shù)时候(hòu)，WTI油(yóu)价依然高于美(měi)国政府设定的(de)条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度(dù)全线(xiàn)跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点，菜(cà减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭i)籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨日(rì)，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐(tǔ)涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌(diē)。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间(jiān)走势(shì)有明(míng)显(xiǎn)分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到(dào)，此轮(lún)反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场风格不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主(zhǔ)力(lì)转换到近月，反映(yìng)了市场交(jiāo)易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪(xuě)玲介绍(shào)，五(wǔ)一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂(zhī)大消(xiāo)费基调，且认(rèn)为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢(màn)，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油(yóu)产(chǎn)量或不及(jí)预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据显示(shì)大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆(dòu)油(yóu)库存(cún)加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现不(bù)佳及后(hòu)期大(dà)豆高到(dào)港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不(bù)火；菜油整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出(chū)现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比之下，棕(zōng)榈油在产(chǎn)地(dì)及国(guó)内持续(xù)去库的加持(chí)下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领头(tóu)羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂(zhī)反弹(dàn)较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度(dù)反应了前期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布的数(shù)据显示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及预(yù)期，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕(yàn)杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价(jià)格优(yōu)势(shì)相比豆油及(jí)葵油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月(yuè)马棕产量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显及(jí)MPOA给出(chū)的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表(biǎo)示，若产量预期(qī)兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史(shǐ)极低库存(cún)水平，库(kù)存环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主(zhǔ)要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国际劳动节(jié)假期(qī)，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外(wài)供需、消(xiāo)息(xī)面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企(qǐ)稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前(qián)提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是美国经济衰退(tuì)及风险事件的担忧(yōu)情绪(xù)缓和，令(lìng)原油及国内商(shāng)品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农就业等数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国(guó)会提高联(lián)邦(bāng)债(zhài)务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银(yín)行业危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数(shù)据(jù)带来(lái)的美国(guó)经济低迷(mí)及衰(shuāi)退(tuì)担忧(yōu)，国际原(yuán)油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减(jiǎn)轻但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性

　　值得(dé)注意的(de)是，当(dāng)前，因宏观(guān)和(hé)基本面的压制依然存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续性(xìng)并不(bù)乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强(qiáng)的背景下(xià)，我(wǒ)们预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是(shì)消(xiāo)费(fèi)淡季，市场对于需求不宜过(guò)分乐观。而从时间节(jié)点上(shàng)来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进(jìn)入增库周期，在业内人士(shì)看来，进入增库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空(kōng)间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升。但当前马棕库存很低(dī)，马棕供需转为(wèi)充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个(gè)月的去库(kù)是建(jiàn)立在(zài)1—4月产量(liàng)偏(piān)低的基(jī)础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主需求国(guó)高库(kù)存带来(lái)的并不算好的出口前(qián)景下，后(hòu)续(xù)产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低产(chǎn)期(qī)，3月马来西亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的(de)连续(xù)去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油(yóu)一般(bān)有着超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更(gèng)高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚带来显著(zhù)的累(lèi)库压力(lì)，不(bù)利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给的(de)节(jié)奏但不(bù)会消(xiāo)化供(gōng)应压力，根(gēn)据船期初步(bù)推(tuī)算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油(yóu)菜籽月(yuè)均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已(yǐ)经进入累库状态。截(jié)至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着巴西大豆到港(gǎng)带(dài)来压榨整(zhěng)体回(huí)升，豆(dòu)油的累库趋势也已经(jīng)比较明显，截至(zhì)5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比(bǐ)增(zēng)近(jìn)10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角度来看，整体(tǐ)累库(kù)倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目前唯(wéi)一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口不(bù)太(tài)足的棕(zōng)榈油，但产地棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远(yuǎn)月棕榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭(kōng)间，但国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的(de)供需及(jí)价格的变化对(duì)油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市场需(xū)关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一(yī)步(bù)反弹(dàn)，美(měi)豆新作面积预期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累库情(qíng)况(kuàng)及国际菜(cài)油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全(quán)消散，全球(qiú)经(jīng)济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求(qiú)传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏(hóng)观(guān)风险尚未释放完全，市(shì)场随时可能重(zhòng)新聚(jù)焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持(chí)续性和高度。在(zài)侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约，品(pǐn)种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发(fā)布后可择机考减肥期间能吃饺子吗午餐，10个饺子相当于几碗饭虑棕榈(lǘ)油空(kōng)单及菜(cài)棕价差(chà)做扩。

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