今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的首(shǒu)发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预期，多(duō)位(wèi)业内人士用(yòng)“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他(tā)们看来，首先，中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本市场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理(lǐ)想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基金的发行导(dǎo)向转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士(shì)表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指(zhǐ)数(shù)有助于资(zī)本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利用资(zī)本市场做(zuò)强做优做大(dà)，提升(shēng)市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上(shàng)市公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括(kuò)广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集(jí)上(富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位shàng)限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗(qí)下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万(wàn)份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资价(jià)值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司(sī)等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未(wèi)来都将在(zài)上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视，基金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市(shì)场(chǎng)上(shàng)也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企股东回报ETF发(fā)行也会相(xiāng)对(duì)理性。”一位基(jī)金公司人(rén)士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不(bù)是(shì)九只(zhǐ)同时(shí)获批发售，就(jiù)是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销(xiāo)售(shòu)机构不会过度(dù)拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今年以来资本(běn)市场的热门，基金公司也积极(jí)布局(jú)相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基金，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大(dà)公(gōng)募巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积极(jí)填补(bǔ)这一产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企科技引领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国(guó)新(xīn)央企ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味着，个人(rén)和机构投资者拥有配(pèi)置央(yāng)企特色指数(shù)、分享改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满(mǎn)提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促进(jìn)市场资源配置功能更(gèng)好发挥(huī)”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经(jīng)济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国(guó)特色估值(zhí)体系”背景之(zhī)下，央国(guó)企估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在(zài)新环境下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作(zuò)为(wèi)资本市(shì)场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三(sān)是(shì)央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四是央企(qǐ)仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央企(qǐ)有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供(gōng)了(le)市(shì)场(chǎng)认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总(zǒng)收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同(tóng)期全部(bù)A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市公司质量的提升(shēng)或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市央、国(guó)企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场整(zhěng)体而(ér)言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数，指数(shù)由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委(wěi)下(xià)属现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额(é)占总市(shì)值比率较高(gāo)的50只(zhǐ)上(shàng)市(shì)公司证券作为指(zhǐ)数样本(běn)， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品(pǐn)募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网(wǎng)下现金认购(gòu)和网下股票认(rèn)购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费(fèi)、管理费、托管费(f富士康漂亮女生一般分到哪里，富士康女生一般分到哪个岗位èi)等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费(fèi)用来看，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品(pǐn)为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分(fēn)的流动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三(sān)家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基(jī)金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基(jī)金指数投资部(bù)副(fù)总经理(lǐ)，而(ér)汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回报指(zhǐ)数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突(tū)出：1、市值优(yōu)势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责(zé)任，是国家(jiā)战(zhàn)略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值(zhí)较低，重塑中国特色估(gū)值体系背景(jǐng)下估值(zhí)提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至(zhì)2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地(dì)位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商机构的(de)对外(wài)观(guān)点来(lái)看，多家券商(shāng)明确表示今年的投(tóu)资(zī)主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握(wò)国企(qǐ)价(jià)值重估(gū)这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值(zhí)重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行情。

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