“非农之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工(gōng)部数据显示(shì)，美(měi)国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅(fú)。5月失(shī)业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于(yú)前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布(bù)后，美国国债价(jià)格盘中跳(tiào)水，收益率拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美(měi)债收益率日内升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加，预计未(wèi)来两次会(huì)议期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超1％，午盘刷新日高(gāo)时，道琼斯工业(yè)平均指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日集体收涨。

　　道(dào)指收(shōu)涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加息(xī)当天(tiān)以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以(yǐ)来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和美债收益率(lǜ)反弹(dàn)的打(dǎ)击下持续(xù)下(xià)行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差(chà)单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析(xī)师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于(yú)市场预(yù)期(qī)的19万人，同时4月(yuè)非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至今平均每月(yuè)新(xīn)增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集(jí)中在(zài)教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服(fú)务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人服务(wù)行业(yè)整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与(yǔ)近期(qī)房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中(zhōng)非(fēi)耐用品生产连(lián)续(xù)三个月就(jiù)业人数(shù)减少，与(yǔ)制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指(zhǐ)出，5月非农(nóng)就业报告也显示出就业市场边(biān)际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平(píng)基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失(shī)业率回(huí)升至4％之前，预计还(hái)不会引(yǐn)发市场和(hé)官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参(cān)与率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺(quē)数量回升，就(jiù)业(yè)市场供需矛盾仍(réng)在，但随着(zhe)需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增(zēng)速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推作用缓解(jiě)后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美(měi)联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降低。

　　她(tā)表示(shì)，美联(lián)储6月利率会(huì)议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还需(xū)要关注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就(jiù)业市场状态(tài)可(kě)以支撑在通胀压力(lì)较(jiào)大时继续(xù)加息。美联(lián)储(chǔ)利率会议落(luò)地前，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步减产，以提(tí)振(zhèn)原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之(zhī)一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报(bào)道称，欧佩克(kè)+不太可能在(zài)会议上决(jué)定(dìng)进一(yī)步削减石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消息意味着更多(duō)的不确定性，结果仍(réng)然不明朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员(yuán)国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和巴(bā)西等国家还(hái)在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经济前(qián)景的(de)恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的(de)下跌势头(tóu)。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁(xié)要(yào)进一步(bù)减产，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他(tā)认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不(bù)可能(néng)减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油(yóu)价(jià)可能会(huì)在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析(xī)师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该低估沙(shā)特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间(jiān)采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似(shì)乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经济(jì)和金融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌克(kè)兰反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基在与爱沙尼亚总统(tǒng)的联合新闻发(fā)布会上表(biǎo)示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基(jī)说，不是因为不(bù)想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰(lán)在成(chéng)为北约成(chéng)员国之前需要(yào)更多安全(quán)保障，乌克兰需要(yào)把(bǎ)这(zhè)些保障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获(huò)得安全保证(zhèng)，有资格成为北约(yuē)成(chéng)员。

　　据参考消息援引俄新社莫(mò)斯(sī)科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知(zhī)情人(rén)士的话报(bào)道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯(sī)基向(xiàng)北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加(jiā)入(rù)北约一事(shì)，法国(guó)、德国等(děng)北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当(dāng)地时间(jiān)6月1日在奥斯(sī)陆参加(jiā)北约外长(zhǎng)会期间表(biǎo)示，德国不认为北约应(yīng)该在(zài)近期内接纳乌克兰。此外，包括法国在内的(de)其他一些北约成员国(guó)也(yě)不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成(chéng)为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨行情。从(cóng)海(hǎi)外宏观层(céng)面来看(kàn)，美(měi)国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国(guó)参议院通过债务上(shàng)限法案，暂时取(qǔ)消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现(xiàn)的美(měi)国有史(shǐ)以来首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退(tuì)。同时(shí)在(zài)美联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动下，美元指数回落至(zhì)一周低点，对风(fēng)险资(zī)产的压(yā)制减弱。

　　国内方面，中国5月(yuè)财新(xīn)PMI重返(fǎn)50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也(yě)在翘(qiào)首等(děng)待(dài)新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上(shàng)12000元/吨的(de)整数(shù)关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表(biǎo)现振荡(dàng)微(wēi)升，周(zhōu)度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本周国内天胶市(shì)场利(lì)好(hǎo)支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶价维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收储传(chuán)闻，然而天然(rán)橡(xiàng)胶期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī)于(yú)平静。从整个(gè)5月行(xíng)情来(lái)看，生意社指出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行情上半月上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商品行情分析系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小(xiǎo)幅波动(dòng)，12000元/吨点位轻易(yì)被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受(shòu)消息提振有小幅上行，但市场供多(duō)需少，终究无力支(zhī)撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年将(jiāng)收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻(wén)叠加产区降(jiàng)雨，市场氛围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价(jià)至(zhì)11880元/吨。而后该消息(xī)始终未得到证实，市场(chǎng)影响逐步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开(kāi)的新一季交割品(pǐn)博弈(yì)仍然激烈。中信建投期(qī)货能(néng)化分析师童长征表示(shì)，天(tiān)然橡胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上涨与下跌(diē)，与收储这一传闻(wén)息(xī)息相(xiāng)关。他(tā)指出，国储收储的政治、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四(sì)大工业原料，是关系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物(wù)资。毫(háo)无疑(yí)问的(de)是，对于全球来说，天然橡胶是(shì)严(yán)重过剩的。但(dàn)要(yào)考虑到(dào)一个事(shì)实：中国的(de)天然橡胶的自(zì)给率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从中(zhōng)国本身的天然橡胶(jiāo)来(lái)说，是供(gōng)不应求(qiú)的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政(zhèng)治格(gé)局(jú)中(zhōng)，对(duì)天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的对(duì)象是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的(de)量相(xiāng)对于整个天然(rán)橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象是交割品的话，性(xìng)质就不同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨(dūn)，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的量其实(shí)占到相当(dāng)全年(nián)交割品(pǐn)产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一(yī)个比例(lì)。”在(zài)童长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立(lì)，根据交(jiāo)割品的供求判断影响，再结合(hé)历史(shǐ)上收储的影(yǐng)响，RU的(de)价(jià)格有可能(néng)会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观(guān)

　　进入6月，伴随着(zhe)物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量，橡胶(jiāo)供应(yīng)旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有(yǒu)趋(qū)势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动能(néng)驱动依旧缺(quē)乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供(gōng)应进入季(jì)节(jié)性(xìng)的(de)增产期(qī)，中国云(yún)南天然(rán)橡(xiàng)胶产区(qū)加速恢复(fù)开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产(chǎn)区已(yǐ)经(jīng)全(quán)面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产(chǎn)胶国产区逐渐进入雨季，物候条件(jiàn)已经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不(bù)高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积(jī)极(jí)性(xìng)也不高。

　　大地期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量逐(zhú)渐增(zēng)加。目前云南产区大面积开(kāi)割，预计后市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况(kuàng)已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国(guó)东北部产区逐步上量(liàng)，南部(bù)产出(chū)仍在低位，本周以及下周预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔寨产区(qū)已(yǐ)大面积(jī)开割，原(yuán)料(liào)数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看(kàn)，厄尔尼诺现(xiàn)象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量(liàng)虽然处于历史均值以下的概率较高，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍(réng)然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现(xiàn)象(xiàng)不会(huì)是引发(fā)行情上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品(pǐn)研(yán)究院能化高级(jí)分析师曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销(xiāo)商仍(réng)以消耗(hào)前(qián)期库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)，目前(qián)下游(yóu)外贸订单(dān)充(chōng)反射弧包括哪五个部分，反射弧包括哪五个部分顺序足，加之内销订单缺货现象仍存，企业排(pái)产(chǎn)积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为(wèi)控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于(yú)供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中(zhōng)，尤其(qí)是下游需求(qiú)分歧(qí)较大(dà)。“主要是不(bù)同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是整体来说此前(qián)市场(chǎng)对今年的预(yù)期过高。从下游轮(lún)胎(tāi)行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实(shí)际需求并不差(chà)。但是(shì)从汽车行业来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出(chū)，今年国内汽(qì)车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负面(miàn)消息较多，市场总体上偏悲(bēi)观。此外，青(qīng)岛地区(qū)天(tiān)然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些(xiē)人认为是国内需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要(yào)还(hái)是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方面(miàn)中国经济(jì)复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联(lián)储加息进程(chéng)，以及美(měi)国银行危机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下(xià)半年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍(réng)有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年(nián)好，比如美(měi)联储加息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过度悲观。

　　“短期市场(chǎng)没有明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因(yīn)素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价走势的(de)主要因素，随着(zhe)各产区开(kāi)割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并(bìng)不会少，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观(guān)点(diǎn)仍(réng)然偏(piān)空，后市预(yù)计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导胶价的因素主(zhǔ)要在需求端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济衰退(tuì)和汽(qì)车半导体(tǐ)短缺影(yǐng)响，预(yù)计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌入国(guó)内，对国内(nèi)现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市场(chǎng)基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期胶价基本面缺乏向上驱动，只有(yǒu)价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去库和资金再次(cì)做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还需继(jì)续关注天气端是(shì)否(fǒu)有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天(tiān)气出现异(yì)常状况(kuàng)，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减(jiǎn)）

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