分析人(rén)士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，预(yù)计全市场货(huò)币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理人(rén)的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施(shī)，从风(fēng)险管理、人员及系统配置(zhì)、投资比例(lì)、交易(yì)行为(wèi)、规模(mó)控制、申赎管理(lǐ)等多方(fāng)面对(duì)重要货币(bì)市场基金的(de)基金管理(lǐ)人(rén)提出了(le)更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明(míng)度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造(zào)成(chéng)一定影(yǐng)响。此外，预计全市(shì)场货币市场基金数量上(shàng)将有一(yī)定出清(qīng)，对基(jī)金(jīn)管理人(rén)的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要(yào)求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基(jī)金资产规模较大或(huò)者投资者人数较(jiào)多、与其他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大风(fēng)险，可(kě)能对资(zī)本市场(chǎng)和(hé)金融(róng)体系产生(shēng)重大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)会(huì)被纳入(rù)评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规定》，货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)满足下列任一(yī)条件的，基(jī)金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)在10个工作日内主动向中国证监会报告：基(jī)金资产净值连续(xù)20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人数量(liàng)连续20个交(jiāo)易(yì)日超过(guò)5000万个；中国证监会认定的符合重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年一季(jì)度末，市场(chǎng)上共有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易(yì)方达易(yì)理财(cái)货币A、建信嘉薪宝货(huò)币(bì)A三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)规(guī)模超(chāo)过(guò)2000亿元(yuán)。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额(é)宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿(yì)元或者投(tóu)资(zī)者数(shù)量大于5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更加严(yán)格，基(jī)金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确(què)风险防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公司(sī)更加注重(zhòng)风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的(de)透明度和稳定性(xìng)，从(cóng)而(ér)保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》与资(zī)管新规(guī)一脉相(xiāng)承，都(dōu)是为了提(tí)升资管机(jī)构的(de)风险管理能力，实现风险分散化，防止风险过度集中、对金融(róng)安全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升(shēng)风控水(shuǐ)平的(de)前提下，引导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收益(yì)率回落(luò)至与(yǔ)其风险相匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎(yíng)来发展良机(jī)，财(cái)富管理(lǐ)行业百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货币(bì)市场基金的(de)附加监管要求，指出基金管理人应当遵(zūn)循长期稳健的经(jīng)营和投资理念，确(què)保自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系(xì)统运(yùn)营、客户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方(fāng)面的能力(lì)水(shuǐ)平与重(zhòng)要货币市场基(jī)金管理规(guī)模(mó)相(xiāng)匹配80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(pèi)，不得盲(máng)目(mù)扩张基金规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的(de)基金(jīn)经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核(hé)方面，基(jī)金管理人的(de)高级管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等(děng)相关(guān)人员的考核评价(jià)、薪酬激励等不(bù)得(dé)直接(jiē)或者间(jiān)接与重要货币市场(chǎng)基金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要满(mǎn)足多项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一(yī)家公司(sī)发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资(zī)于具有基金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行的(de)金融(róng)工具占基金(jīn)资产(chǎn)净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投(tóu)资于流动性受(shòu)限资产的规模合计不得超过基金资(zī)产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组(zǔ)合的杠杆比(bǐ)例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出，审慎确(què)认大(dà)额申购申(shēn)请，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资(zī)者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面(miàn)， 基金管理(lǐ)人、基(jī)金托管人每月从重要货(huò)币(bì)市场基金的管理费、托管费(fèi)中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备(bèi)金比(bǐ)例不得低(dī)于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规定》是金融(róng)防风险的重要举措。部分(fēn)货(huò)币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能会对金融(róng)市场的(de)流动性安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限制，都是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场基金(jīn)防范流动性风险的能(néng)力将(jiāng)进一步提升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(xìng)风险事(shì)件。

　　制定风险应(yīng)对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的风险防控和(hé)监督(dū)管理(lǐ)机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人(rén)应当综合评估重要货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)各(gè)类风险的成因(yīn)、表现(xiàn)及影响(xiǎng)，会(huì)同相(xiāng)关市(shì)场主体共同制定合(hé)理有效的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预案应当(dāng)报中国证监会备案，中国证(zhèng)监(jiān)会对(duì)风(fēng)险应对预案的(de)有效性、合理性、可(kě)行(xíng)性等进行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发(fā)生重(zhòng)大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会牵头相关(guān)部门(mén)成立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督(dū)促基金(jīn)管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会(huì)对(duì)部分投资者(zhě)造(zào)成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些(xiē)追(zhuī)求(qiú)高收益的投资者造(zào)成一(yī)定冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产(chǎn)品(pǐn)退出市(shì)场，投(tóu)资者需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于保护低风险偏好的投(tóu)资者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具(jù)有着(zhe)投资(zī)者(zhě)数量(liàng)庞大，风险偏好较低的特(tè)点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事件，或(huò)将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安全要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规定》施行后，货(huò)币市场基金的规范化(huà)、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提(tí)升，未来是否在公布的(de)重点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可能是投资者选择考量的潜在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

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