用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第二阶段(duàn)进展(zhǎn)明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季(jì)度(dù)，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)69％，是(shì)2020年以来(lái)连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利(lì)同步大增、股价(jià)大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏(kuī)损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发(fā)布2023年(nián)第一季度报告(gào)，一季度实现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前(qián)，用友(yǒu)网(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了wǎng)络(luò)发(fā)布的年报显示，2022年公司营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历(lì)史最高点之后，用友网络连(lián)续第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在(zài)2020年(nián)7月创下历(lì)史新高之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点(diǎn)进行了定(dìng)增融(róng)资。此次定(dìng)增吸引了(le)不少机构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募(mù)资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私(sī)募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下降218.93％；三季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网络的股价从2022年2月37元的(de)高点，最低(dī)跌至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东(dōng)的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至(z大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了hì)少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在用友网络的发(fā)展历史上，其(qí)1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是(shì)服务企(qǐ)业(yè)的数智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是(shì)转型云(yún)服务(wù)业务，引领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上，公(gōng)司2020年(nián)进入新的战略(lüè)发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构建和(hé)运营全(quán)球(qiú)领先的企(qǐ)业云(yún)服务平(píng)台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基(jī)于互联网架(jià)构的(de)企业互联网(wǎng)开发平(píng)台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云(yún)平台及(jí)领域服(fú)务快速(sù)发展，第二(èr)个(gè)阶(jiē)段的统(tǒng)一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段(duàn)。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务(wù)占比来看，用友(yǒu)网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公(gōng)司(sī)主要(yào)收(shōu)入来源并继续扩(kuò)大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份(fèn)额来看，用友却(què)还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其中用(yòng)友市(shì)占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率(lǜ)仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为(wèi)自用，并(bìng)不(bù)一定会(huì)面向外部市(shì)场(chǎng)提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应出市场(ch大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了ǎng)对用友在高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心的严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的进(jìn)展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型(xíng)第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增(zēng)长，且增幅远高(gāo)于营收(shōu)增(zēng)幅。对应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是(shì)踏(tà)步(bù)不前，净利(lì)润却(què)大幅下(xià)跌，股(gǔ)价也因此大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来(lái)看，用友3.0的(de)第(dì)二(èr)阶段(duàn)，道阻且长。

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