北京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个(gè)多(duō)小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥(ào)马哈“先(xiān)知”再(zài)度和(hé)投资者(zhě)分享了投(tóu)资、成(chéng)功以(yǐ)及长寿的(de)秘诀，并就市场关注的AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第二台车，还是(shì)放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为(wèi)对苹果公司(sī)带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了台(tái)积(jī)电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了(le)让(ràng)读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额(é)外(wài)权(quán)益，这将使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个(gè)

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分销(xiāo)做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有(yǒu)些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不(bù)是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的(de)问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是在最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士(shì)尼，芒格说，电影行业(yè)是一个（经营）非常困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的业务，随着疫情(qíng)的来临，客流(liú)量减少了，但(dàn)电影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做(zuò)得非常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其(qí)的(de)收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下应披(pī)露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门积(jī)极地(dì)进行(xíng)了(le)合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是(shì)愿(yuàn)意(yì)多花钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何(hé)，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂(dǒng)手机(jī)，但我能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来(lái)趋(qū)势会如何发展，但(dàn)我们知道(dào)什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车(chē)

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹(píng)果占伯克(kè)希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近(jìn)了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和(hé)喜诗(shī)糖(táng)果等都是生意，而苹果(guǒ)的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如果他们要么放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第(dì)二(èr)辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积(jī)电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在(zài)果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的他看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提(tí)高美(měi)国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能(néng)留在（中国(guó)）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我(wǒ)看(kàn)来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况(kuàng)它们还拥有(yǒu)一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特(tè)：马(mǎ)斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了自己？巴菲(fēi)特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估(gū)就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可(kě)能会(huì)超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受(shòu)不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在(zài)寻找简单、确(què)定性(xìng)高的(de)工作(zuò)，我不想要(yào)那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂热，致(zhì)力(lì)于解(jiě)决(jué)不(bù)可能的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢(huān)

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个(gè)经销商。此外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各(gè)地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也并非(fēi)如(rú)此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一个吸引(yǐn)人的行业(yè)，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答(dá)新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格(gé)表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程(chéng)度非常高(gāo)，但我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能(néng)并(bìng)不(bù)能(néng)取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇(qí)的事(shì)情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很(hěn)多事情是不能掌(zhǎng)控的。人工智(zhì)能可以改变全世界，但它(tā)并(bìng)不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超(chāo)额收益的机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表没(méi)有投资(zī)机(jī)会(huì)。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领域(yù)都有(yǒu)新的改(gǎi)变，新的事物永远(yuǎn)在(zài)不断出现，而且会取代一(yī)些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因(yīn)此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔(ěr)能源这家公(gōng)司(sī)，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环境方面的问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的(de)投入。不(bù)过，现在做的(de)还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈(hā)撒(sā)韦非保(bǎo)险业务副(fù)董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在(zài)全国的(de)每一个州制定不(bù)同(tóng)的(de)计划，然后(hòu)将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我们(men)也将我们的(de)目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后(hòu)果时，巴菲特表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司(sī)的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为(wèi)方式(shì)，就像他们不(bù)会让(ràng)债(zhài)务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公(gōng)开(kāi)向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只有25万(wàn)美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的(de)后(hòu)续(xù)问(wèn)题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这是不(bù)应(yīng)该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银(yín)行(xíng)挤(jǐ)兑而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些(xiē)年来(lái)，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化(huà)。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达(dá)2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑(duì)）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则(zé)

　　导致(zhì)银行系统风险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联储被赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求(qiú)，因为我们都知(zhī)道，借了很多(duō)钱的人(rén)会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联储解决不了财政问题

　　由于美联储投放的天(tiān)量流动性(xìng)，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问题(tí)，他们正在(zài)履行其职能。现金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩(hái)子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我们购(gòu)买了最(zuì)初所谓的(de)战争债券、国防债券(quàn)和储蓄债券等等。如(rú)果不停(tíng)印(yìn)钞(chāo)票，我(wǒ)无法(fǎ)预计宏观环境会变得(dé)多(duō)糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么(me)，因(yīn)为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多事情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不(bù)该(gāi)承担的(de)风险，如果(guǒ)你要(yào)改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些风险性事(shì)情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最(zuì)初在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万(wàn)美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有通过，我们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行(xíng)，而不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能(néng)比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不能完全控制我们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数(shù)额(é)的货(huò)币(bì)才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行(xíng)为方式可(kě)能会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但(dàn)我们(men)知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是(shì)一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然有很多上市公司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有(yǒu)一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽(suī)然有人诟病盖可保险(xiǎn)已(yǐ)经是一(yī)家(jiā)技术(shù)公司，但在我(wǒ)们看来，其(qí)依然是一家(jiā)保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在(zài)技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员果冻和跳跳糖是啥意思，果冻和跳跳糖是干什么用的保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一(yī)年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来就(jiù)不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出(chū)的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希(xī)尔(ěr)是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔在商(shāng)业地(dì)产领域从(cóng)来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者(zhě)会(huì)变化，人们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫(yì)情和(hé)供应方(fāng)面(miàn)的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而(ér)不(bù)是短期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运(yùn)营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有(yǒu)一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时，巴(bā)菲特表示：“虽然在生活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投资(zī)或商业决定时(shí)成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美(měi)元(yuán)的股东权益

　　巴菲(fēi)特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额(é)，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不(bù)需要花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了(le)超(chāo)过5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购(gòu)的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美(měi)元(yuán)的现(xiàn)金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金(jīn)？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元(yuán)的(de)公司(sī)。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一(yī)样(yàng)达成(chéng)交易(yì)。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公司，这种事情会再(zài)次发生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)，所以当一(yī)家好公司面(miàn)临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需(xū)要(yào)足(zú)够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得(dé)太便(biàn)宜，而且(qiě)无法做什么让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期(qī)利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我们确实找到(dào)了一(yī)些，例如(rú)，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能(néng)做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继(jì)承我的工(gōng)作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一(yī)些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的(de)那个人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出的(de)十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的(de)地(dì)位(wèi)无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他(tā)交(jiāo)流，以前我们(men)每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露(lù)到(dào)访(fǎng)日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何(hé)到(dào)访日本(běn)，并参观(guān)五大商(shāng)社(shè)。“我去(qù)那里的部(bù)分(fēn)原因(yīn)，是为了(le)把格雷格介绍给那(nà)些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有长期合作的机会。它们是一些(xiē)令人难以置(zhì)信的投资机会，一(yī)直(zhí)是非常好(hǎo)的投(tóu)资机会。我很(hěn)喜欢这些公司的(de)文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷(juàn)顾，为社会带来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年(nián)后(hòu)伯(bó)克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为其(qí)他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的(de)资本(běn)

　　仍会比大部分公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯克(kè)希尔被(bèi)认为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是(shì)会比大(dà)部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以(yǐ)在国家的(de)经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回(huí)购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做出与现在相同的股(gǔ)票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦(lún)和查理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架(jià)，我会继续沿用，因为股票回(huí)购(gòu)将同时对股东和公司(sī)自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此当(dāng)时机(jī)来临(lín)，我们会成为活跃(yuè)的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特(tè)：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的路就(jiù)清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规(guī)划的问题(tí)时，巴(bā)菲特说，在伯克希(xī)尔(ěr)，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和(hé)他们谈论这个价值(zhí)观，从他们出生起(qǐ)，他们(men)就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如何度过这一(yī)生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前观察过很多富裕家庭(tíng)，它(tā)们(men)在财(cái)产规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩(hái)子(zi)的理解以及他们的建议(yì)。这件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有些人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下(xià)的(de)一(yī)个巨大错误(wù)”。